雖然其在陳訴內也做出了表明，首要受宏觀經濟增速放緩、市場競爭加劇、本錢用度上升、消費者收入增長預期下降及開發的部分新品牌均尚在培養期，收入和利潤尚未開釋且需要刊行人投入較多人力物力等身分的影響。

　　克日，國內高端女妝品牌深證 瑪絲菲爾 時裝股份有限公司（以下簡稱“瑪絲 菲爾 ”）再度披露IPO招股書，擬刊行不高出5000萬新股登岸A股上市，總募資23.81億元。

　　據招股書信息顯示，召募資金將別離用于營運打點中心擴建項目、制造中心擴建項目、大浪計劃研發及展示中心建樹項目、噢姆營運打點中心擴建項目、信息化改革進級項目和增補活動資金等6個項目。

　　召募資金用途

　　瑪絲菲爾創立于1999年11月，義烏庫存服裝回收，主營高端時裝的計劃、出產及銷售。產物首要包羅上衣、 褲子、裙子、外套、 飾品 等。旗下有包羅“Marisfrolg”(瑪絲菲爾 女裝 )、“MARISFROLG”(瑪絲菲爾 男裝 )、 “MASFER.SU”(瑪絲菲爾素女裝)、“AUM”(噢姆女裝)、“ZhuChongYun” (朱崇惲女裝)和“Krizia”6大品牌。制止2016年6月30日，刊行人及其控股子公司在世界首要大中都市的中高端阛阓共開設門店884家。

　　品牌操作率不高 盈利手段遭質疑

　　2012年以前，瑪絲菲爾旗下僅有“Marisfrolg”(瑪絲菲爾女裝)和“MASFER.SU”瑪絲菲爾素女裝)兩個品牌，數量及所針對方針客群都較為單一。隨后，相繼推出“ZhuChongYun”和“MARISFROLG”，并收購了“AUM” 品牌和“Krizia”。

　　品牌主營業務收入表

　　但從其連年來品牌收入占比可以看出，高端女裝“Marisfrolg”(瑪絲菲爾女裝)還是收入的首要來歷，期內別離占比78.52％，74.97％，67.31％，61.94％。

　　從瑪絲菲爾披露的營業數據中，也不難發明，其策劃手段明明呈現疲軟。期內，營業收入和利潤均呈現了下滑。2016年1-6月份乃至呈現了同比增幅為負的情形，營業利潤同比下滑近50％。

　　期內綜合利潤表（部分）

　　高庫存是直營惹的禍？

　　陳訴期各期末，瑪絲菲爾的存貨賬面代價別離為 5.04億元、6.13億元、7.8億元和 7.77億元，占總資產的比重別離為26.62%、26.33%、28.90%和29.50%，占活動資產的比例均在50%以上。而其存貨周轉率也從2013年的0.71縮減到了2016年上半年的0.25。

　　而其作出的表明為，收購鉆頭、絲錐、刀具、廢舊工具，首要是由直營店為主的銷售模式以及公司嚴格的銷售折扣政策所導致的。制止2016年6月30日，瑪絲菲爾及其控股子公司在世界32個省級行政區，200多個都市(包羅澳門出格行政區)以及新加坡、意大利的中高端阛阓共有直營店683家，加盟店201家，直營占比約77％。

　　雖然直營可以依附資金及打點優勢，自主選擇較為理想的策劃場所，直接節制銷售終端的業務勾當，有利于維護公司品牌的知名度及美譽度。但庫存結構會跟著時刻的流逝而逐漸惡化，較高的存貨也會占用公司較多營運資金，稍有打點欠妥，便極有大概發生資金鏈欠缺可能斷裂，效果難以評估。

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