雅戈爾7月6日晚間發布公告，稱擬與全資子公司雅戈爾置業控股各出資10億元，分別認繳注冊資本的50%，共同設立上海雅戈爾置業開發有限公司。

　　雅戈爾表示，設立上海雅戈爾置業開發有限公司旨在抓住全國房地產行業發展機遇，利用上海區位、信息、人才等優勢，整合優化原2017/1112/3403.html">蘇州、上海地區資源，通過收購兼并等方式搜尋優質項目和地塊，做大做強公司房地產業務，培育新的利潤增長點。

　　公告顯示，上海雅戈爾置業2018/0330/8368.html">投資開發有限公司尚未開展任何項目活動，且受宏觀調控政策、市場環境、周期波動等多方面因素影響，其項目運作及收益存在不確定性。此次對外投資不屬于關聯交易和重大資產重組事項。

　　第一紡織網記者注意到，雅戈爾此前發布的一季度業績報告顯示，公司地產板塊實現營業收入21.58億元，凈利潤3.84億元，由于項目開發周期性因素影響，分別較上年同期降低51.16%、63.44%。報告期內，公司新開工項目2個，開工面積18.33萬平方米；竣工項目2個，竣工面積19.79萬平方米。截至報告期末，在建項目8個，在建面積69.00萬平方米。截至報告期末，公司擁有土地儲備3個，土地面積42.16萬平方米，擬開發計容建筑面積63.42萬平方米。

　　彼時，東方證券分析師施紅梅談到，就雅戈爾財報而言，一季度由于地產板塊結轉項目收入減少和投資收益減少，公司營收與凈利潤分別同比下降38.93%與48.45%。而一季度公司品牌服裝業務收入同比增長14.43%，與代工及其他業務合計凈利潤同比增長5.17%，銷售網點凈減100家，分析來看，一季度由于項目開發周期性因素，地產板塊收入與凈利潤分別同比下降51.16%與63.44%。而雅戈爾較低的估值水平與每年4%左右的股息率有望提升其股價吸引力，服裝業務的產業升級創新、地產業務轉型養老、投資業務“戰略+財務”并舉的策略等都將為雅戈爾中期業績提升的空間。

　　而廣發證券研究員糜韓杰此前也談到，雅戈爾土地儲備價格低，項目減值風險顯著減少，因此未來兩年地產板塊對雅戈爾集團的利潤貢獻仍將保持穩定。觀察來看，收購庫存皮具，雅戈爾近年來銷售額較為平穩，在2013-15年分別實現營業收入151.7億元，159.0億元和145.3億元，義烏庫存鞋子回收，庫存童鞋回收，同比增長41.3%、4.9%及下降8.7%。2015年公司營收下滑主要是因為地產板塊營收有所下降。從公司營收的構成來看，地產業務和服裝業務是營收主要來源，分別占公司2015年總營收的67%和31%。而公司的投資板塊主要采取可售金融資產和長期股權投資的會計方法，所以對公司營收貢獻有限。

　　糜韓杰介紹，雅戈爾的地產開發業務始于1992年，運營十年后以8405.08萬元的對價注入上市公司，公司的品牌定位是長三角“品質地產先行者”，涉足的開發地區有滬、杭、甬、蘇四個城市，重點在寧波、蘇州采取深耕細作、品牌運營的開發模式，產品主要以中高端住宅為主，高端改善和普通剛需住宅并重，注重挖掘貼近生活本質的自住需求。雅戈爾在在寧波、蘇州等區域市場開發了多個臻品樓盤，具有較好的區域市場品牌影響力。

　　不過，在房地產行業增速整體放緩的情況下，區域間發展的不平衡愈加凸顯。一二線城市的需求明顯回溫，但同時土地拍賣價格大幅走高，使得地產公司在一線與熱門二線城市開發地產項目的風險顯著提高，而三，四線城市的庫存積壓形式嚴峻，去庫存的壓力導致地產開發商的平均利潤率明顯降低。在這樣的行業背景下，就需要地產開發商從以往的粗獷式擴張向精細化管理轉變，提供專業性更高的差異化服務，滿足購房者的個性化需求。

　　糜韓杰認為，在目前經濟增長速度放緩，部分區域出現房地產庫存水平較高的大背景下，雅戈爾也在積極探索地產業務轉型，截止目前，雅戈爾已經在養老地產，旅游地產，文化地產等有項目落地，比如雅戈爾動物園，達蓬山旅游度假區，杭州灣大橋酒店等項目。相較于傳統地產開發業務，養老地產和旅游地產業務能夠為雅戈爾提供更加穩定長期的現金流回報。

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