上周一則“世界打扮庫存量夠國人穿三年”的動靜激發市場熱議。清算Wind數據顯示，三季度36家A股打扮類上市公司的存貨總額到達近472億元，個中雅戈爾庫存額令人咂舌到達近240億元，占比近51%。

　　雅戈爾三季度存貨驚人 “雙引擎”成業績制肘

　　據Wind數據顯示，根據申銀萬國行業分類，三季度36家打扮紡織上市公司存貨總額為471.86億元。就單個上市公司來看，書包, 背包, 休閑袋等成品箱袋收，雅戈爾、紅豆股份、際華團體、美邦衣飾以及森馬衣飾存貨額排名前五，個中雅戈爾以239.53億元的存貨額高居存貨額榜首，占了上述36家總存貨的51%，與排名第二的紅豆股份39.78億元存貨額相差近199.75億元。

　　據中國經濟網報道顯示，2006年雅戈爾開始向金融投資市場和房地產市場進軍。2008年尾，雅戈爾禮聘上海凱石投資為其提供項目資產和金融資產的投資說明，在隨后的兩年間，公司的股權投資業務凈利潤猛增數十億元，在杭州和寧波的兩處房地產項目榮膺“地王”稱呼，僅2010年在地產上的營收就高達68.5億元。盡量曾經業績光輝，但在業內人士看來，雅戈爾涉足房地產和股權投資，正在和主業偏離。這兩大業務已經嚴重影響了主業的成長，今朝打扮實業在雅戈爾的業務份額中僅占25%，存貨中絕大大都都是房地產。

　　房地產、股權市場外貌風物無限，實則暗流澎湃。由于宏觀調控房地產投資局面不佳，股市疲弱金融投資也幾回折戟，邇來雅戈爾金融和房地產“雙引擎”已呈現動力不敷跡象。

　　據公然資料顯示，2011年，雅戈爾在寧波、蘇州、杭州、上海四個都市主城區的商品住宅成交面積別離同比下降15%、23%、53%和24%，整年房地產旅游開發業務凈利潤同比下降15.86%。

　　另一邊，本年A股市場跌跌不休，雅戈爾的股權投資也不如往年風物。其半年報顯示，雅戈爾金融投資板塊業務收益較上年同期下滑62.30%。雅戈爾三季報顯示，前三季度營業收入同比下降3.9%至77.17億元，營業利潤同比下降21%至14.25億元，歸屬于母公司的凈利潤同比下降12.3%至10.85億元，對應每股收益0.49元。而其業績呈現負增長的首要原因是投資板塊呈現吃虧。前三季度，收購庫存勞保鞋軍靴溜冰鞋，雅戈爾投資業務凈吃虧8900萬元。

　　企業計謀朝令夕改 30億投資西氣東輸再次偏離主業

　　多元化成長模式屢遭妨害之后，在本年7月的投資者相同會上，雅戈爾董事長李如成向投資者們理睬，公司將從頭回歸到打扮的主業上來，并公布公司在客歲已經收購了14家打扮類公司的少量股權。

　　然而克日雅戈爾宣布告示稱，公司擬出資30億元，以合資人形式認購北京國聯能源財富投資基金30%的出資份額，該基金與世界社保、寶鋼團體等共同投資中國石油西氣東輸三線管道項目。

　　中金公司研究員暗示，此項投資標志著雅戈爾的投資業務開始由股權投資為主向財富投資轉型，有利于公司不變業績，晉升估值。作為公用奇跡項目，收費由發改委確定，估量該項目的投資回報率會高出10%，風險較小。此次參加投資能源項目是公司調解投資業務方向的計謀性設施。雅戈爾董秘劉新宇在接管媒體采訪時暗示，公司應該三四年可以收回投資。

　　對此，光亮網有媒體揭曉評述稱，雅戈爾朝令夕改的企業計謀令人質疑。文章稱雅戈爾脫手投資西氣東輸工程，似乎又再一次開始偏離主業，其投資方向離打扮行業也越來越遙遠。盡量雅戈爾相關人士暗示，三四年后可以收回投資，可是此次跨度龐大的在能源規模方面的投資，對付毫無履歷的雅戈爾來說無疑又是另一次的冒險。做好了，雅戈爾顯然可以在窘境中為本身從頭掘客出一個新的利潤增長點；而若是失敗了，雅戈爾面臨的將是越發丟臉的財務報表和更為艱巨的將來。而雅戈爾在房地產方面的高庫存若是無法盡快消化，達摩克利斯之劍也將會始終高懸在其頭上。

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