折騰”不如“不折騰”

展望：短期博弈性反彈難操縱，中期行情維持震蕩向下判斷。近期市場對調控政策即將放松的預期升溫，“抄底”資金開始折騰，可是，熱門的延續性較差，窮乏賺錢效應，難以有效吸引增量資金。而我們仍提示“經濟剛開始回落-通脹仍高位彷徨-政策仍按部就班”的階段，很危險。量化縮短政策一連，估值下壓的趨勢近階段尚丟臉到拐點。信貸和貨幣的季調環比趨勢折年維持低位，未現回升的跡象；貨幣剩余快速回落；量化縮短政策導致民間資金鏈一連求助，加劇對股市的資金爭奪，一連對估值發生壓制。依據所謂“汗青估值底”而抄底的，短期仍有較大風險。高度鑒戒“電荒”。“電荒”加劇經濟增長下滑預期，同時導致階段性通脹預期惡化。市場低估了電荒對經濟增長和社會總需求的下行攻擊。最慢6、7月份，市場對付二季度經濟增長率以及企業盈利的預測都將有所下調。

投資計策：繼續夸大倉位節制，守“銖”待“兔”。繼續夸大嚴格節制倉位，庫存服裝回收公司，只管以守舊型的倉位防止，增加現金、債券以及“類債券性質”白馬股的設置比例。思量資金的羊群效應，估值和盈利預期的顛簸往往城市被放大。趨勢向下時，應起勁調解倉位規避風險。在經濟、盈利、資金面的身分呈現改進之前，審慎對待反彈。思量到相對收益的投資者必需有股票設置，我們駐足于防止，維持大型銀行股、交運、電力等現金等價物優先設置，逢低適度增持食物飲料、商業、醫藥等非周期性消費處事的低估值白馬股。打擊性品種尚需守候，不要膽大妄為，逢反彈，繼續減持行業預期面臨惡化股票。因為，行情調解之后，將往返復來時不必然是當前的熱門；就算照舊當前的熱門，在超出市場預期（浩瀚賣方和買方當前廣泛預期行情跌不深，2700-2800一線是底）的調解中，要檢驗“忍耐力”，黎明前的暗中最殘忍，何不先守株待兔、生涯氣力，擇機再進步倉位、盡力打擊。

新華醫療（600587，￥33.85，推薦）：策劃拐點+行業景氣＝不絕超預期

我們近期組織了機構投資者介入新華醫療的股東大會，與董事長趙毅新密斯、總司理許尚峰先生以及其他高管就行業遠景、公司策劃狀況以及將來成長計謀作了深入交換。

調研要點：

1、公司今朝首要有四類業務：醫院傳染節制裝備、制藥設備、放射治療裝備和手術室工程及其他耗材，這幾大業務都不乏看點。醫院感控裝備原有產物繼續快速增長，消毒供應室工程業務在將來3-5年有廣闊的生長空間；制藥設備中，新版GMP利好消毒滅菌裝備，大輸液出產線繼續安穩增長，今明兩年

還將推出制藥用洗濯消毒裝備、治水裝備和凍干機等新產物；清潔手術室工程業務，市場龐大，公司雖然是新進入者，但在醫院渠道和裝備上有優勢，有望與尚榮醫療一起分享手術室的市場。另外，公司還將推出口腔科的裝備和耗材，開展口腔科整體辦理方案業務。

2、大股東淄博礦業團體對公司的十二五籌劃是要求2015年做到50億元的銷售收入，為到達這一方針，公司將采納內生增長+外延式并購的方法。一方面不絕增加新的業務和產物，如前面提到的消毒供應室、清潔手術室和口腔科整體辦理方案業務，以及制藥用洗濯消毒裝備、凍干機等新產物；另一方面思量收購一些產物不錯，但缺乏資金氣力和營銷渠道的企業，通過優勢互補來實現并購的協同效應。在做大國內業務的同時，公司也在思量國際化，個中放射治療裝備和大輸液出產線有望率先實現出口。

3、在此前的深度陳訴中，我們明晰指出公司已處于策劃上的拐點，大股東的變換給打點層提出了更高的要求，現金勉勵方案的深化極大加強了打點層的起勁性；公司所處的行業也面臨高度景氣，新版GMP的推出利好制藥設備業務，而醫院消毒室和清潔手術室工程業務正處于發作的出發點。當拐點型公司趕上行業景氣，帶來的功效往往是業績上的不絕超預期，公司的一季報已經給出了明晰的信號。另外，我們以為公司的毛利率和凈利潤率都有較大的晉升空間。

不思量將來大概的并購，我們維持盈利預測，預估公司2011-2013年EPS別離為：0.85、1.30和1.89元，將來按照公司的策劃狀況尚有大概進一步上調。我們繼續看好公司將來3-5年的高生長，維持“推薦”評級，提議逢低買入。

鋼鐵行業數據周報2011/05/07-2011/05/13：縮短政策一連，鋼價弱勢盤整

1.國內鋼材市場：本周各品種鋼材價值繼續弱勢盤整，各首要都市庫存水平漲跌互現，供需兩端呈現張望情感，反應出貿易商對后市走向沒有明晰一致的判斷。下周市場在沒有根基面預期改觀的情形下，估量將繼續前期的弱勢盤整態勢。

2.國際鋼材市場：國際市場方面，美國市場熱軋板卷價值繼續下挫，本周現貨出廠價下跌3.7%至916美元/噸。歐洲市場方面，盡量鋼價小幅下跌，但市場對后市鋼價走向持樂觀立場，以為二季度的需求將有效拉升鋼材價值。日韓市場仍在守候浦項與韓國造船廠家關于厚板凈銷售價值的會談功效，此價值將作為指導價對鋼材市場具有較大影響。

3.庫存情形：MySteel統計的世界26都市長材和23都市板材庫存總和為1526萬噸，周環比增加0.28%。各品種庫存繼續弱勢盤整，個中冷軋庫存168.29，較上周大幅增加8.49%，部分原因是由于Mysteel本周在原有統計基本上增加了五個都市的庫存數據，扣除這部分原因冷軋庫存仍然根基保持前期水平。當前家電出產旺季靠近尾聲，汽車銷量低迷，估量冷軋市場短期仍無轉機。

4.原質料市場：本周國內鐵礦石價值穩中有跌。部分北方鋼廠小幅下調鐵精粉采購價值。國豐鋼鐵下調鐵精粉采購執行價值10元/噸至1430元/噸，凌鋼下調20元/噸至1300元/噸。生鐵，廢鋼市場總體不變，價值變革不大。焦煤價值繼續保持堅挺。

5.利潤情形測算：從上周利潤測算情形看，螺紋鋼和熱軋板單噸毛利周環比別離下降27和18元/噸，線材噸毛利上升18元/噸，中板上升19元/噸，冷板上升元/噸。上周全部鋼材品種周環比均下滑，但螺紋鋼和熱軋降幅相對較大，另外原質料如鐵礦石價值均下滑在20元/噸閣下。

6.投資計策：我們存眷具備相對競爭優勢鋼企的中耐久投資機遇，我們推薦：1.基于11年鐵礦石價值環比一連上漲，投資者可存眷具有鐵礦石資源優勢的上市企業如ST釩鈦、凌鋼股份；2.推薦具備地區優勢和長材占比高的八一鋼鐵和三鋼閩光。3.具備地區和產物差異化優勢的新興鑄管、大冶特鋼。

震蕩下行，鋁為最優--有色金屬行業周報（11/5/9-11/5/13）

根基金屬繼續震蕩下行。本周歐債問題進一步惡化，標普調降希臘評級，并告誡葡萄牙債務問題，美元指數繼續大幅上漲1.22%至75.757，LME金屬指數下跌0.76%，個中鋁價下跌1.53%至$2568，銅價下跌0.48%至$8788，鋅價上漲0.65%至$2154，鉛價上漲0.48%至$2291，鎳價下跌0.83%至$24400，錫價下跌3.54%至$28600。

相關資訊