新浪財經客戶端：2000點孕育中期機遇 創業板長陽確認強勢

　　每經記者 賈麗娟

　　百貨業的廣泛低迷，并未否決百貨類企業IPO的刻意。又有一家百貨企業欲沖刺上市，這家企業叫青島利群百貨團體股份有限公司(以下簡稱利群百貨)，在山東當地有較高的知名度。

　　《逐日經濟新聞》記者留意到，利群百貨在幾年前收購了大股東旗下的不少資產，個中不乏資不抵債的公司。另外，在剛剛已往的5月20日，利群百貨的網上商城還曾推出“猖獗八小時”的促銷“叫板”京東商城[微博]，回收庫存服，號稱全部商品價值低于京東10%。而此次披露文件顯示，募投項目之一即是電子商務平臺項目。

　　青島的營收達80%/

　　利群百貨招股書(申報稿)顯示，公司今朝合計擁有42家門店，首要遍布在青島及周邊的山東半島區域，個中青島市28家，威海市4家，濰坊市3家，淄博市2家，日照市2家，煙臺市2家，東營市1家。

　　可以看出，公司擁有的門店所有漫衍在山東省內的7個都市，而大部分又位于青島市，占公司門店總數的66.67%。公司在青島區域門店的策劃面積約為57.08萬平方米，占公司門店總策劃面積的54.67%。青島區域門店的營收更是 “頂梁柱”，2011~2013年，青島區域主營收入占公司主營收入(抵消跨區域內部買賣業務之前的收入)的比例別離為77.54%、79.17%和80.06%。可以看出，近三年利群百貨在青島市的營業比例呈逐年增長趨勢。

　　而在山東省內，已經進駐了不少國際連鎖企業。公司的首要競爭對手既包羅沃爾瑪、家樂福、大潤發、永旺等國際零售連鎖企業，也包羅地區性商業連鎖阛阓，譬喻山東省內的銀座股份、煙臺振華、家家悅、青島市區的利客來等。

　　由于競爭劇烈，利群百貨的市場占有率并不算高。按照國度統計局數據顯示，2012年，山東省從事零售連鎖企業的商品銷售總額2459億元，策劃面積1210萬平方米。公司同期銷售收入占比約為3.9%，策劃面積占比約為5.2%。

　　不外，利群百貨并不滿足于青島“大本營”。根據申報稿的說法，公司將來需要加快在山東中部、西南部和江蘇部分區域的門店建樹，實現跨地區成長。

　　經銷模式致庫存高企/

　　利群百貨主營業態包羅百貨、超市及電器，個中以百貨及超市為主。以2013年為例，百貨占比45%，超市占比38%，電器占比不敷17%。

　　2011~2013年，公司別離實現營業收入87.80億元、93.33億元及102.95億元；凈利潤別離為3.06億元、3.33億元及3.32億元。營收穩步增長，但凈利潤增長有限乃至停滯。

　　值得留意的是，公司連年來存貨數量較多、金額較大。2011~2013年尾，公司的存貨凈額別離為19.98億元、19.58億元和17.46億元 (個中庫存商品占比99.99%)，占活動資產的比重別離為57.95%、63.46%和61.64%，占總資產的比重別離為39.53%、33.87%和27.21%。

　　在庫存商品中，百貨類商品占比最高，以2013年尾數據為例，占存貨總金額的46.17%。百貨業態商品首要為衣飾、箱包皮具、扮裝品、珠寶金飾等傳統百貨類商品。

　　公司稱，“零售連鎖+商業物流”的商業模式除要求公司門店保有必然量的庫存商品以滿足零售消費者的購買需求外，公司自有物流基地還需擔保足夠的庫存商品以滿足表里部零售企業的采購需求。因此公司的存貨金額較高。

　　其它，收購服裝尾貨，公司回收的策劃模式以買斷式自營及經銷模式為主，陳訴期內，其經銷模式的收入占比保持在70%閣下的水平。據相識，經銷模式中，產物庫存由零售企業打點，并包袱與商品全部權相關的風險和酬金。而今朝，大大都百貨企業回收的是聯銷模式，存貨由供應商打點。

　　連年放蕩收購不良資產/

　　值得留意的是，利群百貨在2011年向大股東利群團體等關聯方收購了城陽購物廣場等28家公司的股權，耗資2.93億元。《逐日經濟新聞》記者統計發明，在受讓股權比例高出70%的9家公司中，有6家資不抵債，但利群百貨依然給出了不錯的收購價值。

　　資料顯示，利群百貨2011年收購東營瑞泰購物廣場時，后者凈資產為-219萬元，但利群百貨仍然以868萬元收購了其83%的股權。該廣場2010年吃虧719萬元，收購后吃虧局限一連擴大，2012年吃虧986萬元，2013年吃虧1474萬元，2013年尾，該廣場的凈資產為-3881萬元。

　　利群百貨收購的諸城購物廣場也是云云。2011年，凈資產為-1484萬元的諸城購物廣場100%股權以1100萬元出售給利群百貨，該廣場2010年吃虧1169萬元，2012年及2013年，吃虧別離為207萬元及573萬元。公司2013年尾的凈資產為-3105萬元。

　　買賣業務金額最大的城陽購物廣場，2010年尾總資產為1.94億元，總負債為2.16億元，凈資產為-2285萬元。2010年吃虧1551萬元。這家公司原本由利群團體持股33.33%，利群投資持股23.08%。在評估日后，原股東對城陽購物廣場增資了2900萬元，最終，利群百貨以6920萬元的價值將該廣場納入麾下。該廣場在2012年實現了盈利176萬元，2013年盈利924萬元。

　　一般來說，企業在上市之前會收購優質資產來扮靚業績，但利群百貨顯然 “不走通俗路”，這不禁讓投資者大叫 “看不懂”。公司事實是出于何種思量，其在申報稿中并未披露，將來這些收購資產的打點策劃狀況值得投資者一連存眷。

　　部分募資投向電商平臺/

　　與大都商業類企業募資擴張門店差別，利群百貨的募投項目除了用于擴張外，尚有物流建樹及電子商務平臺項目。

　　公司此次IPO召募資金擬投資于 “連鎖百貨成長項目”、“門店裝修進級項目”、“都市物流中心四期項目”和 “電子商務平臺進級項目”。個中，連鎖百貨成長項目擬投入8.81億元，門店裝修項目擬投入4.60億元，而物流項目擬投入4.40億元，電子商務項目擬投入1.25億元，共計19.05億元。

　　現在，商超“觸網”已成潮流，很多百貨類企業已經有了本身的網上平臺，利群百貨也不例外。2008年3月公司創立了官方購物網站“利群商城”，產物根基涵蓋利群百貨各零售門店策劃的所有商品，并提供 “48小時之內送貨上門”、“貨到付款”等處事。

　　就在5月20日，利群商城啟動了史上最強力度的促銷——“猖獗8小時”，直接叫板京東商城，號稱網上商城全部同款商品比京東低10%。《逐日經濟新聞》記者致電利群百貨欲相知趣關數據，但未能獲知詳情。

　　申報稿顯示，公司“電子商城平臺進級項目”首要包羅對網上商城系統的改造和物流倉儲辦法的改進。

　　另外，在電子商務鼓起的當下，物流業是浩瀚成本大佬存眷的焦點。利群百貨也規劃擴大物流中心建樹局限。

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