商務(wù)部公布一季度消費(fèi)品市場(chǎng)運(yùn)行情況，消費(fèi)品市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額 90275 億元，名義同比增長(zhǎng) 9.8%，增速比去年同期放緩 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額實(shí)現(xiàn) 14567 億元，同比名義增長(zhǎng) 34.4%，增速比去年同期快8.6 個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率 46.3%，比去年同期提高 18.2 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中吃、穿和用類商品分別增長(zhǎng) 46.5%、 33.9%和 33.3%，分別比去年同期加快 28.8、18.3 和 2.7 個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)上吃類消費(fèi)增速提升幅度相對(duì)較大。

2018 年一季度全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額累計(jì)增長(zhǎng) 3.3%，同比提升 0.6pct。 從一季度主要品類商品銷售情況來(lái)看：服裝市場(chǎng)一季度表現(xiàn)較為突出，零售額累計(jì)同比增長(zhǎng) 8.1%，同比提升 7.9pct。糧油、食品類零售額累計(jì)同比增長(zhǎng) 3.8%，同比提升 3pct�；瘖y品類零售額累計(jì)增長(zhǎng) 10.4%，同比提升 2.6pct。日用品類零售額累計(jì)同比增長(zhǎng) 1.4%，同比提升 0.6pct。金銀珠寶類零售額累計(jì)同比降低 0.1pct，同比減少 4.3pct。家用電器類零售額累計(jì)同比降低 1.5pct，同比減少 4.3pct。

奢侈品集團(tuán)LVMH一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期， Dior時(shí)裝貢獻(xiàn)較大銷售額。日前，全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH公布了第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。在截至3月31日的第一季度內(nèi)，LVMH（MC.EPA）銷售額同比上漲10％至108.5億歐元，有機(jī)增長(zhǎng)達(dá)13%，超過(guò)分析師預(yù)計(jì)的8.5%，主要得益于旗下時(shí)尚和皮具品牌業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)推動(dòng)。一季度，集團(tuán)核心的時(shí)尚皮具部門銷售額大漲25%至42.7億歐元，有機(jī)收入增長(zhǎng)為16%，其中，集團(tuán)于去年6月以65億歐元收購(gòu)的Dior時(shí)裝部門對(duì)銷售額的增長(zhǎng)作出很大貢獻(xiàn)

休閑運(yùn)動(dòng)品牌斯凱奇穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)勢(shì)頭迅猛。美國(guó)休閑運(yùn)動(dòng)品牌Skechers（斯凱奇）公布了2018財(cái)年第一季度關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，銷售額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，創(chuàng)下單季度銷售額歷史新紀(jì)錄。一季度中，Skechers銷售額同比增長(zhǎng)16.5%至12.5億美元，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.6% 至1.488 億美元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.2% 至1.177億美元，全球零售銷售額增長(zhǎng)26.4％，全球可比門店銷售額增長(zhǎng)9.5％。

本周研究總結(jié)

1、比音勒芬：高端龍頭修煉內(nèi)功，渠道外延內(nèi)生雙增，收入業(yè)績(jī)跨入快車道

2、富安娜：家紡復(fù)蘇利好龍頭主業(yè)，全渠道發(fā)力擴(kuò)大高端份額，家居戰(zhàn)略步步為營(yíng)

3、珀萊雅：本土護(hù)膚品牌佼佼者，匠心鑄造品牌，“智”造升級(jí)品質(zhì)

4、美容行業(yè)：打造泛時(shí)尚生態(tài)圈，深挖顏值消費(fèi)需求

5、跨境通：Q4 經(jīng)營(yíng)改善，環(huán)球易購(gòu)穩(wěn)定增長(zhǎng)，帕拓遜高增，優(yōu)壹并表開(kāi)啟進(jìn)口前景

6、太平鳥(niǎo)：18Q1 業(yè)績(jī)翻倍，渠道庫(kù)存逐步優(yōu)化，龍頭拐點(diǎn)向上

7、歌力思：18Q1 業(yè)績(jī)高增，主品牌持續(xù)復(fù)蘇，新品牌增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁

8、安正時(shí)尚：18Q1 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼，主品牌玖姿線上線下增長(zhǎng)超預(yù)期

9、上海家化：新品迭代增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，全渠道多品牌均表現(xiàn)亮眼

10、水星家紡：18Q1 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，量?jī)r(jià)齊升+店效增長(zhǎng)促線下增長(zhǎng)靚麗

11、開(kāi)潤(rùn)股份：B2C 超預(yù)期增長(zhǎng)，品牌、品類、渠道多方擴(kuò)展，保持高增預(yù)期

12、華孚時(shí)尚：紗線穩(wěn)增+網(wǎng)鏈放量+產(chǎn)能釋放，18Q1 業(yè)績(jī)延續(xù)快增

13、森馬服飾：18Q1 營(yíng)收增速加快，員工持股與股權(quán)激勵(lì)彰顯信心

14、羅萊生活：線下外延內(nèi)生雙增，線上持續(xù)發(fā)力 18 年預(yù)計(jì)毛利改善，業(yè)績(jī)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)

標(biāo)的推薦

服裝板塊：看好庫(kù)存調(diào)整就緒在即，新品牌達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)后凈利潤(rùn)率提升，帶動(dòng) 2018-2019 年業(yè)績(jī)高彈性的太平鳥(niǎo)。看好渠道調(diào)整到位，新品牌強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)管理不斷提升的安正時(shí)尚。消費(fèi)升級(jí)及消費(fèi)人群年輕化，輕奢小眾品牌高速增長(zhǎng)，看好在這一細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行多品牌、差異化布局的歌力思。看好模式優(yōu)秀、管理先進(jìn)，著力推進(jìn)年輕化、多元化品牌及品類生態(tài)圈構(gòu)建的海瀾之家。森馬股份線上線下全渠道布局，供應(yīng)鏈優(yōu)化成效顯著，公司旗下巴拉巴拉作為童裝市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固，休閑服飾維持復(fù)蘇。

家紡板塊：受益于成本上漲、電商流量?jī)A斜、零售渠道變革等，促進(jìn)家紡行業(yè)集中度提升。三四線城市消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)家紡消費(fèi)品牌化趨勢(shì)明顯，行業(yè)整合效果于 2017 年開(kāi)始在龍頭收入業(yè)績(jī)上顯現(xiàn)。2017 年下半年國(guó)內(nèi)家紡龍頭線下直營(yíng)比例提升，線上流量聚集，銷售強(qiáng)勢(shì)回暖�？春脟�(guó)內(nèi)中高端家紡龍頭水星家紡，公司重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷宣傳，鞏固主品牌同時(shí)積極推進(jìn)“品類品牌化”戰(zhàn)略。線下加盟渠道下沉二三線城市，并加快直營(yíng)拓店搶占一線城市。線上業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，占比及增速均遠(yuǎn)超同業(yè)，帶動(dòng)收入增速提升。此外，羅萊生活、富安娜等共同組成國(guó)內(nèi)家紡第一梯隊(duì)，近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪�過(guò)行業(yè)平均。

紡織板塊：受到一帶一路戰(zhàn)略政策紅利支持，加之公司自身色紡環(huán)保優(yōu)勢(shì)、向全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)時(shí)尚營(yíng)運(yùn)商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略以及其柔性化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同價(jià)值，色紡紗龍頭企業(yè)華孚時(shí)尚未來(lái)前景值得期待。此外，環(huán)保常態(tài)化加速印染行業(yè)整合，供求格局得到明顯改善，印染龍頭航民股份未來(lái)發(fā)展值得看好。此外，看好主業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，同時(shí)受益于高陽(yáng)毛巾印染產(chǎn)能關(guān)停遷轉(zhuǎn)帶來(lái)的供應(yīng)收縮，及網(wǎng)易嚴(yán)選、小米最生活等垂直電商平臺(tái)渠道興起帶來(lái)需求增長(zhǎng)的孚日股份。開(kāi)潤(rùn)股份 2015 年切入小米生態(tài)鏈，B2C 和 B2B 業(yè)務(wù)雙向發(fā)力，卡位廣闊出行市場(chǎng)。

中游制造和供應(yīng)鏈管理版塊：江蘇國(guó)泰主要客戶為國(guó)際知名快時(shí)尚品牌 Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等，公司則憑借其全球資源整合能力、快速反應(yīng)、高效執(zhí)行等能力，求購(gòu)庫(kù)存人造首品、庫(kù)存飾品、項(xiàng)鏈，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已成為國(guó)內(nèi)龍頭。南旋控股率先采用全成型無(wú)縫針織技術(shù)，革新生產(chǎn)關(guān)系，與旗下優(yōu)衣庫(kù)等大客戶關(guān)系保持穩(wěn)定。收購(gòu)保麗信后，進(jìn)一步拓展針織鞋面業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出了較為顯著的協(xié)同效應(yīng)，保證了各業(yè)務(wù)產(chǎn)能有序釋放。作為細(xì)分龍頭，未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力足。申洲國(guó)際以生產(chǎn)針織類運(yùn)動(dòng)休閑為主，面料生產(chǎn)采用 OEM 模式，對(duì)客戶的議價(jià)能力較強(qiáng)。垂直一體化布局，有效縮短交貨周期。順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，收購(gòu)庫(kù)存箱包拉桿箱，加快智能設(shè)備投入與海外產(chǎn)能布局。

跨境電商板塊：跨境通作為 A 股市場(chǎng)跨境電商龍頭公司，目前在出口 B2C（環(huán)球易購(gòu)、前海帕拓遜）方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)出口 B2B 業(yè)務(wù)（Chinabrands）、和進(jìn)口 B2C（五洲會(huì)、優(yōu)壹電商）有望在未來(lái)釋放業(yè)績(jī)。

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