“GXG”是浙江森馬服飾股份有限公司(森馬服飾，002563.SZ)上市后收購的第一個服飾品牌，但不會是最后一個。

　　6月19日，森馬服飾在上海舉辦新聞發(fā)布會，詳解對寧波中哲慕尚控股有限公司(中哲慕尚，GXG)的收購案。在發(fā)布會上，森馬服飾稱，箱包_收購庫存箱包，將在未來3-10年力爭打造成一個多品牌多渠道綜合服飾集團，在主要細分市場和主流渠道擁有領導品牌。

　　此前一天，森馬服飾公告，擬斥資19.8億元至22.6億元購買中哲慕尚的71%股權。

　　“互補沒有傳說那么好”

　　中哲慕尚董事長楊和榮在昨日的發(fā)布會上表示，一年前就曾與森馬服飾董事長邱光和有過接觸，一直聊得很投機，“雖然他喝咖啡我喝茶，但每次都能聊到半夜12點。”

　　中哲慕尚主要定位于中高端休閑男裝，旗下有“GXG”、“gxg.jeans”等自有服裝品牌。目前，中哲慕尚已在全國的主流百貨及購物中心開設1200多家零售門店。

　　擔任此次并購顧問的中信證券執(zhí)行總經(jīng)理、并購業(yè)務線負責人張劍昨日表示，雙方合作后，森馬品牌價值鏈向更高年齡層、更個性化特征延伸，得以在中高端休閑男裝市場布局。渠道也從以街邊店為主題的業(yè)態(tài)向覆蓋商場店、Mall店、街邊店以及電商的全業(yè)態(tài)渠道網(wǎng)絡發(fā)展。

　　中金公司昨日發(fā)布研究報告稱，雖然GXG從2007年才開始在中國正式運營，但在短短的5年時間里，其終端銷售額已超過30億元。但在品牌、產(chǎn)品、渠道組合與森馬服飾的互補上，并沒有傳說中的那么好。GXG在客戶年齡層、產(chǎn)品時尚度和價位等方面均高于森馬服飾原有品牌。另外，收購外貿(mào)庫存秋冬裝，GXG的線上銷售、直營占比和利潤率并沒有原來預想的那么高。據(jù)了解，GXG目前零售網(wǎng)點70%以上分布于主流百貨及購物中心，直營比例約為20%；毛利率48%~50%，凈利率約15%；2012年線上銷售收入2.5億元。

　　森馬服飾昨日復牌后下跌6.77%。對此，森馬服飾董秘鄭洪偉稱，這與森馬服飾在停牌期間大盤的調(diào)整有關。

　　“庫存已回到正常水平”

　　對于森馬服飾來說，其中期戰(zhàn)略目標是在成人休閑市場，發(fā)展多品類綜合街鋪大店業(yè)態(tài)；在未來趨勢市場，把握現(xiàn)代化渠道發(fā)展態(tài)勢，主力發(fā)展購物中心(百貨)品牌集群；在童裝市場，加速橫向縱向(多品牌多渠道多地域)擴張；同時關注如配飾、家居等其他細分市場機會。

　　今年除了收購GXG，9月份，森馬服飾還將和意大利童裝公司Miniconf合作，引入意大利入門級奢侈童裝品牌Sarabanda，并計劃在2014年3月引入歐洲(丹麥、德國)和韓國中高端男女裝品牌，目前已進入籌備期。

　　森馬服飾執(zhí)行副總裁徐波昨日介紹，早在2009年森馬服飾已經(jīng)提出了多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。2012年6月，森馬服飾成立由副董事長直接領導的上海森馬投資有限公司，專項推進多品牌戰(zhàn)略。森馬服飾的多品牌戰(zhàn)略實施路徑包括自創(chuàng)、收購、合資及代理四種。

　　此外，鄭洪偉稱，困擾森馬服飾的庫存問題已經(jīng)在今年一季度回到正常水平，“可以說2012年底是我們的業(yè)績谷底，現(xiàn)在進入了新的增長通道。”

　　鄭洪偉還表示，目前森馬服飾現(xiàn)金流充裕，沒有一筆銀行貸款，負債率只有百分之十幾，流通股僅10%左右，未來無論發(fā)債還是發(fā)股，均將支持森馬服飾的多品牌戰(zhàn)略。

　　有分析人士認為，多品牌發(fā)展戰(zhàn)略確實是全球服裝品牌企業(yè)發(fā)展的一種模式，但是國內(nèi)一些企業(yè)在收購時并沒有想清楚，收購品牌更多是從增厚收入來源考慮。收購之后將會面臨很大的整合難題，畢竟雙方在產(chǎn)品定位、供應鏈體系、管理經(jīng)驗等諸多方面存在差異。

　　森馬服飾方面昨日表示，未來將與GXG原股東及管理層共同組成董事會，但GXG公司原有管理層及設計團隊、供應鏈體系、零售渠道均保持不變，同時對于GXG剩下尚未收購的股權，森馬也可能將在未來合適時機予以收購。森馬服飾此次收購GXG將全部使用此前的超募資金。

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