行業轉型，八仙過海

　　顯然，休閑服飾行業是存貨最困難的區域。

　　其中美特斯邦威的存貨，由28.90億減至17.53億，同比下降幅度達39.34%。但是，理財周報上周的調查報道解釋，這很可能是財務記賬的結果。

　　在加盟商庫存消化能力越來越小的背景下，周成建在繼續加快直營店的構建。今年上半年，直營和加盟門店分別新增192家和154家，直營占比繼續提升到25%的比例。

　　在他的一位同行看來，“老周無疑是在硬挺。庫存已經這么多了，還要加大直營比例，他是想加大對終端的控制力，靠這個來解決信息周轉不暢的問題。”顯然，這符合周成建強勢和追求完美的性格。

　　而性格相對溫和得多的邱光和父子，顯然沒有這么雷厲風行。市場公認森馬的渠道庫存很重，這與森馬很高的加盟渠道占比有關系。

　　在年中理財周報采訪邱堅強時，義烏收購庫存貨，其坦承管理層在致力于存貨的處理，但只能一步步來。

　　如開設折扣店與工廠店，加大電子商務的銷售力度、加快公司庫存產品的處理等。

　　在渠道建設上，年5月，森馬服飾出資1.56億收購浙江華人實業。而今年3月，森馬服飾還分別出資800萬及1200萬，分別在長春、深圳新設兩家分公司，均用于公司服飾品牌的經營和產品銷售。總體看來，森馬在加大自控銷售力度，，但較為溫和。

　　表現出來，就是美邦服飾、森馬服飾和搜于特這三家休閑服飾類上市公司今年二季度分別實現營收196,146.68萬元、119,199.56萬元和34,641.57萬元。從增速上看，美邦服飾和搜于特二季度營收同比分別增長了14.02%和48.91%，而森馬服飾營收則同比下滑了17.34%。

　　定位于高端女裝的朗姿股份存貨由8630.16萬增加到3.18億，增長268.48%。朗姿股份存貨增加，一是受發貨節奏控制，二是加盟轉直營使得沖回部分收入，同時收入沖回變為存貨，使得存貨相應增加。存貨增加的同時，公司銷售毛利也由58.72%增加到62.21 %，凈利潤由9619.61萬增加到1.42億，成為服裝行業里增長較快的公司。

　　九牧王和希努爾兩家男裝品牌的服裝公司的存貨也有不同程度的上升，且都在重點培育直營店。九牧王上半年逆市創了毛利率新高57%，而希努爾則因為營業費用率的上升而導致凈利潤增速下滑。

　　定位于職業裝的新上市公司喬治白目前存貨僅8962.74萬，公司上半年毛利率為45.5%，較去年同期下降約1.5個百分點，主要原因是采購成本上升。公司的主要客戶為集團客戶，集中在金融、電力、煙草、能源、通訊、教育等領域。目前宏觀經濟增速持續回落，預計公司部分客戶和潛在客戶會縮減行政開支，這或許對公司職業裝業務將會有較大的影響，以公司目前的單一主營，也只能先硬扛著。 來源：理財周報 記者：楊流

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