[買入評級]杰克股份(603337)點評：收購意大利VBM公司 開拓牛仔服裝自動化設備新領域 維持“買入”評級

時間：2018年02月09日 14:00:23 中財網

投資要點：
事件：公司2 月6 日發布《關于收購股權簽署框架協議的公告》，公司擬投資2320 萬歐元，收購意大利 FINVER S.P.A 100.00%的股權、意大利VI.BE.MAC.S.P.A 30.00%的股權以及意大利VINCO S.R.L 95.00%的注冊資本份額。

點評：杰克高端化再下一城，VBM 公司是牛仔服裝自動化設備全球領先企業。VBM 公司于1980 年成立，總部位于意大利維羅納，公司擁有先進的牛仔服裝自動化設備生產技術，在超過55 個國家建立銷售網絡。公司在高端自動化設備生產中技術先進，擁有自動化單元的生產線，生產效率高、員工人數精簡、管理成本低。2016 年公司實現1.22 億歐元的營業收入，凈利潤達到126 萬歐元。

縫制機械行業景氣度持續向好，杰克股份市占率持續提升。根據中國縫制機械協會統計，2017 年1-11 月行業百家骨干整機企業累計實現營收 169.72 億元，同比增長13.92%，累計銷售工業縫紉機543.76 萬臺，同比增長20.64%；我國工業縫紉機累計出口金額9.23 億美元，同比增長5.48%，行業復蘇明顯，國內外需求均有回升，回收庫存外貿童裝，預計本輪縫制機械行業周期向上將持續至2018 年。杰克股份2017 年前9 個月營收與行業百家骨干企業前8 個月營收的比例為17.31%，2016 年同期比例為13.95%，公司市占率進一步提升，α屬性凸顯。

杰克不斷推進高端外延并購，深耕全球縫制機械自動化領域。公司收購德國奔馬，拓展自動化程度高、效率更高的裁床業務，主力產品價格從30 萬元到百萬不等，立足中高端業務的同時兼顧低端，

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