（原標題：商贏環球收購Kellwood及DAI 夯實服裝業務實力）

近日，商贏環球2017年度機構交流會在上海舉辦，董事長羅俊、環球星光首席戰略執行官Richard Sneider、環球星光首席品牌執行官Richard Cohen、副總經理及財務總監李森柏、董秘陳海燕出席了本場交流會。

公司2014年10月起籌劃收購環球星光，在2016年10月完成收購知名海外服裝企業環球星光，開始向服裝領域轉型，并確定了將自身打造為“供應鏈+品牌+渠道”的國際大型服裝平臺的發展戰略。同時公司進一步確定了對外收購的戰略目標，發布了重大資產重組預案，將對兩項海外當地資產進行收購。

環球星光多環節實現盈利

環球星光是集服裝研發、設計、生產和銷售于一體供應鏈管理平臺。主營業務分為三大板塊：供應鏈管理板塊（香港星光集團）、品牌/設計管理板塊（Oneworld和Unger公司）、高端運動服制造板塊（APS公司）。

公司采用垂直統一管理的商業模式，非常注重產品制造，以確保生產出準時并且在時尚趨勢上的產品。公司擁有一群非常專業的產品推銷和產品設計者，來深入了解客戶的需求，然后非常快速地制造出客戶想要的產品。中國不管是在采購還是制造方面都是在世界上最快的，公司的采購制造在中國，具有一定的優勢。另外，公司通過對產業鏈進行垂直整合，把采購和供應商結合起來，使得成本優勢比較明顯。

不管是服裝還是其他行業，龍頭公司強者恒強效應凸顯，小公司很難和大公司競爭。商贏環球未來發展的重要目標是做大規模，發展措施是通過更加完善地產業鏈垂直整合，更好地把控上游采購以及生產環節，更多地節約生產成本，進一步提升市場占有率。而且隨著企業規模的不斷擴大，對上下游產業鏈的議價能力也將持續提升。因此，現階段公司的發展策略是先從采購方面進行垂直整合，進而取得更大的成本領先優勢。

通過外延并購完成垂直整合

美國的零售渠道主要有三種：第一是實體零售商，如百貨、超市等線下渠道銷售商品，這在美國仍是最重要的銷售渠道。第二是線上平臺，現在很多零售商都發展線上平臺；有很多是只做線上平臺，而很多線下零售商也在不斷發展線上購物渠道。第三是產品樣本目錄，品牌商把產品目錄寄到消費者家里，過去是在列表打鉤再寄回去，現在則可通過網上直接購買，收購外貿庫存秋冬裝，這部分逐漸轉變到線上購物渠道。公司接下來會更多的通過外延并購方式來完成垂直整合，并且把整合方向從制造端逐步向零售端延伸。

DAI是一家服裝類電子商務企業，銷售模式為B2C模式，依靠目錄郵購和線上銷售渠道，銷售平臺主要為官方網站，其旗下目前擁有五大品牌，定位不同消費群體。DAI每個季度會根據自己客戶信息的大數據庫進行分析，同時會參考其他服裝品牌的流行情況，回收庫存外貿童裝，對于衣服的設計和款型進行修改，并將需求發送給供應商采購相應成品。收購DAI協同效應明顯，收購DAI培育盈利增長點。通過發揮環球星光與DAI在產業、銷售渠道和擁有大量客戶數據等方面的協同效應，提升上市公司的盈利能力及整體價值。

環球星光的優勢在于產品制造以及研發設計。DAI可以借助環球星光的采購能力，降低采購成本。同時，DAI憑借環球星光的供應鏈垂直整合平臺，包括oneworld優秀的品牌設計團隊，能夠更快地對時尚新趨勢做出反應，使得DAI銷售產品中on-time，on-trade的當季產品增加。此外，DAI能夠幫助公司直接收集客戶的消費數據，進而對數據進行分析，指導生產適銷產品，降低產品的庫存風險。

收購DAI彌補環球星光缺乏終端銷售渠道的劣勢。環球星光旗下Oneworld品牌必須通過外部百貨等零售商才能將產品銷售給終端客戶，現在通過DAI渠道可以將公司產品直接賣給終端客戶，這樣環球星光可以增加中間零售商所賺取的利潤。另外，根據市場消費需求增加，未來經營品類會不斷擴充，借助DAI產品目錄能夠降低營銷成本。

公司未來向下游零售持續整合，基于三點優勢：第一，為零售商提供采購和制造服務，能夠增強自身盈利能力。假設一個零售商有300家店，收購后公司可以將自己的產品鋪到零售商并將比例增加到30-40%，同時可以作為其他產品的采購商和制造商，增加公司的盈利。第二，公司產品+供應鏈+規模+戰略優勢突出。相比美國其他競爭對手，環球星光依托中國較強的采購與制造能力，能夠提供一體化的供應鏈管理服務。相比于中國競爭對手，環球星光針對美國市場，采用買斷式經營，不承擔庫存風險。而且公司擁有一支完善的設計研發團隊，能夠快速掌握服裝市場的流行趨勢。第三，最近幾年零售商業績不好的時候，現在給公司較好的價格收購零售商。

兩大并購相繼而生彰顯管理層執行力

公司于今年1月停牌，和美國Kellwood公司積極談判，并取得了比較理想的結果。Kellwood公司于1961年成立，主要定位青少女裝，是美國快銷行業龍頭，也是環球星光的前五大客戶之一。2016年實現收入4.12億美元，凈利潤1.2億人民幣。此次收購方案是上市公司發行6000萬股份收購Kellwood, Kellwood承諾2018-2020年，平均每年1.9億利潤，這個方案對于上市公司以及股東來說都是非常有利的。目前整個方案已經推出預案，后期進一步跟蹤相關進度披露。

同時，公司在5月份啟動了另一個現金收購方案，這是由美國環球星光主導，收購美國服裝運營商DAI項目，這個項目能夠給公司產生較好的協同作用，整個上市公司是側重于研發、設計和供應鏈整合，DAI很好的彌補了公司在面對終端消費者平臺的短板，通過DAI的網上平臺直接銷售給終端客戶。DAI項目已經推出重組方案，目前在審計評估的過程，現金交易應該很快能夠完成。

整體來說，對于海外收購來說，特別是構成重大資產重組來說，談判盡調，決策過程特別復雜，需要協調的資源非常多，特別是涉及不同文化和領域，這個兩個方案的推出反映了上市公司外延式并購戰略執行的決心和能力。同時后續方案的順利實施，對于公司未來業績具有明顯改善。

(原標題：商贏環球收購Kellwood及DAI 夯實服裝業務實力)

相關資訊