本年以來中國打扮出口增幅加速

　　本年前10月中國打扮出口同比增長一成二，增幅高出了預期。時代，中國打扮對美日出口保持了上月水平，而對東盟的出口增幅較大。

　　記者從中國紡織品收支口商會相識到，本年前10月中國打扮對歐盟出口同比增長8.2%，較上月晉升高出1個百分點；對糾國出口同比增長6.4%；對日本出口同比微降0.2%。除了對香港、俄羅斯以及如哈薩克斯坦、墨西哥、印度等新興市場出口延續上半年來增長的態勢外，對東盟諸國出口打扮增幅到達四成二。另外，俄羅斯已高出德國，成為中國打扮行業第四大出口目的國。

　　與此同時，專家警示：也應留意到國際金融危機給環球紡織業帶來了重創，而且不絕上升的出產要素本錢等也給中國紡企造成龐大壓力，應未雨綢繆，應對挑釁，延續好景。中國紡織家產連系會有關認真人夸大指出，盡量多年以來中國紡織業走國際化階梯取得了很大后果，可是將來為順應經濟環球化，中國紡織家產對外開放要在進步水平上下韶光，堅持走出去引進來。一方面要增加附加值高的品牌類產物出口，提跨越口經濟效益；另一方面，還要讓成本走出去，讓渠道和品牌可以或許到國際市場長舉辦相關資源的融合，進步紡織家產的國際競爭力。

　　魯泰A:柬埔寨擴產能、長絨棉價上漲，并驅業績再晉升

　　1。外洋轉移步驟超預期，打開外洋產能增長新空間。

　　(1)公司出資800萬美元在柬埔寨設立全資子公司，產能為加工襯衫300萬件/年。因打扮加工費中人工本錢占比達80%+，國內勞動力本錢日益進步，對公司打扮業務的盈利手段和國際競爭力發生倒霉影響。

　　(2)公司產能轉移速率超市場預期。產能向外洋轉移是中國紡織制造業將來的重要方向之一，且因打扮較面料更淹滅人工，但對出產裝備的依賴相對偏低，故公司產能的外洋轉移首選也是打扮產能，但公司轉移速率加快，從而打開外洋產能增長新空間。

　　(3)柬埔寨打扮制造所需的面料直接來自公司淄博的總部廠區；客戶是公司統一接單分配；土工建樹難度不高，我們起源估量柬埔寨產能2014年中期即可投產。

　　(4)公司當前襯衫產能2000萬件，柬埔寨300萬件如來歲中投產，則時刻加權之后的現實產能增幅近7.5%(=300*50%/2000)；面料方面，當前色織布產能近1.8億米，2014年色織布二期2000萬米估量可完全投產，現實產能對應增幅近10%；當前匹染布產能近7500萬米，2014年中期，匹染布二期2500萬米如順遂投產，則現實產能增幅17%。

　　2、長絨棉價一連上漲，驅動訂單價環比進步，且庫存效應增大。

　　雖然行業出口還是弱蘇醒名堂，但因國表里長絨棉價值的一連上漲(長絨棉價值上漲的說明請參見附文)，公司依附其產物品格及客戶高端的優勢，接單價值環比仍得以必然幅度上的進步。9月份凡是接11、12月訂單，今朝首要接來歲2月份訂單，估量接單價值較Q3是上升的；思量到2013年Q3末存貨本錢為17.3億(2012年總本錢43億)，我們預計可以滿足4-5個月用量，據此猜測，公司Q4業績會好于Q3,2014年Q1業績不出很大意外，縱然思量春節放假身分，不解除維持在2013Q3水平。

　　3、投資提議

　　(1)公司2013年前三季度逐季凈利潤別離為1.92億、2.23億、2.6億，我們假定Q4維持在Q3水平，整年有望到達9.35億利潤、對應EPS0.98元，同比增32%，對該當前PE 10倍

　　(2)我們估量2014年Q1有望實現2.5-2.6億利潤，同比增速在30%閣下。對付2014年長絨棉價值走勢，思量到2013年度種植情形下的供需名堂，相對強勢有望維持到2014年9月份前(受直補短期影響不大，自己就沒有收儲托底)。而柬埔寨襯衫、色織布二期、匹染布二期的產能繼續擴張。另外，魯泰2014年度業績增長驅動力尚有來自于財富鏈的向上延伸，23萬錠、3.5萬錠倍捻項目投產預計可以帶來1億本錢的節省。估量公司2014整年凈利增20%，對應EPS為1.18元，對應PE 8.3倍，還是A股和港股重要出產型企業中估值最低的公司。

　　(3)在每周周報的基本上，我們對魯泰投資機遇舉辦再次提示，尤其追求絕對收益的需求，維持“推薦評級”。

　　風險身分：出口需求回升程度低于預期，影響產能開釋；

　　長絨棉一連漲價之后，面臨細絨棉更換壓力。(銀河證券)

　　中銀絨業：轉型初見成就，求購庫存人造首品、庫存飾品、項鏈，業績穩步晉升

　　公司前三季度累計凈利潤同比增長33%。前三季度累計收入22 億，同比增長18%。前三季度凈利潤累計2.8 億，同比增長33%。三季度應收賬款同比鐫汰13%，表白公司貸款回收打點手段較客歲晉升，公司三季度的毛利高達27%，財富鏈調解計謀已見成效。

　　公司起勁拓展國表里營銷收集，柬埔寨項目有助于低落本錢。美國托德鄧肯網店已于9 月15 日正式上線，國內品牌“菲洛索菲”網店也將于10 月1 日在天貓上線。法國老佛爺百貨的訂單今朝處于打樣及確認階段。同時，公司柬埔寨項目已經建成開始投產，建成專業羊絨成品出產企業，并輔以混紡及非絨類紡織品接單，直供國際市場。這將有利于公司直接針對國際市場終端客戶實現銷售，低落本錢，便于公司不絕完善營銷收集，加強市場競爭氣力，進步利潤水平。

　　公司非公然刊行通過考核，生態紡織園建樹將晉升公司一連策劃手段。9 月12 日，按照證監會刊行考核委員會的考核功效，公司非公然刊行A 股股票的申請得到無前提通過。公司定向召募資金23 億元，用于生態紡織樹模財富園六大項目建樹，個中，在建工程相較期初增加391%，公司購置地皮使用權，使得無形資產相較期初增加383%。公司不只完善羊絨財富鏈，向下游高端產物延伸，同時橫向成長羊毛、亞麻等高端自然纖維紡織業務，實現四序產物出產銷售，估量公司的一連策劃手段會上升到新的臺階。

　　盈利預測與估值。估量13-15 年凈利潤為5.1、7.9 和11.34 億，對應EPS 為0.72、1.06 和1.58 元，維持“買入”評級，暫不設定方針價。(宏源證券)

　　報喜鳥：回購存貨，14年青裝上陣

　　打算回購1-9 月給加盟商的出貨，估量鐫汰營收1.8 億，鐫汰凈利0.9億；打算將13Q4 季部分產物發貨制改為代銷制，估量鐫汰營收0.6 億，鐫汰凈利0.3 億。

　　前三個季度，

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