海瀾之家輕資產(chǎn)模式下庫(kù)存迫近90億

　　吳容

　　在多元化階梯一連擴(kuò)張的海瀾之家（600398.SH），也許正在蒙受庫(kù)存高企帶來(lái)的難過。

　　按照海瀾之家克日宣布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2017年整年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入182.00億元，同比增長(zhǎng)7.06%；凈利潤(rùn)33.29億元，同比增長(zhǎng)6.6%。

　　《中國(guó)策劃報(bào)》記者寄望積年財(cái)報(bào)發(fā)明，雖然海瀾之家營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)泛起差別程度的增長(zhǎng)，但增速已在放緩。而主品牌海瀾之家示意不如從前，制止2017年底，該業(yè)務(wù)板塊收入147.58億元，增幅較積年同期有所下滑。海瀾之家輕資產(chǎn)模式的隱憂、高庫(kù)存的壓力以及缺乏創(chuàng)新原創(chuàng)計(jì)劃等問題正在不絕袒暴露來(lái)。

　　記者就業(yè)績(jī)等相關(guān)問題向海瀾之家發(fā)去采訪函，公司董秘并未對(duì)采會(huì)見題予以正面回覆，只是匯報(bào)記者，“雖然年報(bào)還未正式披露，但近期我們持續(xù)披露了幾個(gè)給證監(jiān)會(huì)的回覆，內(nèi)里有較量具體的敘述。”

　　庫(kù)存高企存隱憂

　　在已往幾年內(nèi)，以“漢子的衣柜”自稱的海瀾之家擴(kuò)張迅猛。2014年至2016年，海瀾之家門店數(shù)量別離為3348家、3990家、5243家，呈直線上升狀態(tài)。制止2017年9月，海瀾之家門店數(shù)量已經(jīng)到達(dá)5608家。

　　不外，開店步驟并未放緩，收購(gòu)庫(kù)存外貿(mào)童裝，海瀾之家卻呈現(xiàn)了增速低落的信號(hào)。來(lái)自最新業(yè)績(jī)快報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，公司2017年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)別離為7.06%和6.6%， 2016年?duì)I收與凈利潤(rùn)別離實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)7.39%和5.74%，而這兩個(gè)數(shù)據(jù)在2015年則別離為28.3%和24.35%。

　　同時(shí)，主品牌海瀾之家的營(yíng)收增速已經(jīng)比年下降，在2017 年該業(yè)務(wù)收入為 147.58 億元, 占整年?duì)I收比為81.09%。記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)明，在2014年~2016年時(shí)代，該主品牌的年?duì)I業(yè)收入別離為101.25億元、128.74億元、140.31億元，比上年同期增幅別離為49.58%、27.16%和8.98%，呈逐年下滑趨勢(shì)。2017年這個(gè)數(shù)據(jù)仍在下滑，較上年同期增幅僅為 5.18%。

　　究竟上，跟著門店擴(kuò)張帶來(lái)的庫(kù)存積存也正在成為困擾海瀾之家成長(zhǎng)的首要問題之一。

　　來(lái)自海瀾之家的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年其存貨為95.8億元，對(duì)比2014年的60.86億元增加了近35億元。2016年其存貨下降至86.32億元，可是期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為316天，較上年增加了18天。在2017年上半年，海瀾之家的存貨已經(jīng)高出上一年總和，到達(dá)86.75億元。來(lái)自2017年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，陳訴期末存貨靠近89.96億元，相較于年頭又有所增加。

　　對(duì)付存貨的問題，海瀾之家給證監(jiān)會(huì)的回覆中暗示，“海瀾之家首要通過與供應(yīng)商簽訂附滯銷商品可退貨條款的采購(gòu)條約采購(gòu)產(chǎn)物，由門店(不含直營(yíng)店)以委托代銷的方法銷售產(chǎn)物，門店陳列或存放的全部產(chǎn)物均為海瀾之家的存貨,導(dǎo)致公司存貨賬面金額較大。公司已經(jīng)按規(guī)定對(duì)存貨計(jì)提了減價(jià)籌備,公司存貨呈現(xiàn)減價(jià)喪失的風(fēng)險(xiǎn)較小。”

　　同時(shí)，海瀾之家以為，“公司門店數(shù)量浩瀚，為擔(dān)保對(duì)門店的及時(shí)配送,公司凡是會(huì)提前 1~2 個(gè)季度連續(xù)將采購(gòu)的打扮存放在位于江陰總部的客棧，并按照門店的策劃所需從總部客棧向各門店肆貨、補(bǔ)貨,導(dǎo)致公司的庫(kù)存商品金額較大。”

　　打扮行業(yè)調(diào)查人士、上海良棲品牌打點(diǎn)有限公司總司理程偉雄匯報(bào)記者，現(xiàn)實(shí)上，庫(kù)存高是打扮行業(yè)的廣泛性問題，自2010年以來(lái)，由于需求一連不振，打扮行業(yè)示意低迷，庫(kù)存積存就一直成為打扮企業(yè)的痛點(diǎn)之一。來(lái)自 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，制止2016年上半年，A股有40家上市打扮企業(yè)宣布半年報(bào)，陳訴期末存貨總量為348.5億元，為凈利潤(rùn)逾七倍。一位不愿意透露姓名的服企高管曾坦言：“今朝打扮企業(yè)消化這些庫(kù)存至少需要3年時(shí)刻，但銷庫(kù)存背后還需要利潤(rùn)支撐，一旦財(cái)務(wù)報(bào)表不太悅目，銀行就會(huì)跟在后頭催債。”

　　不外，連年來(lái)跟著去庫(kù)存調(diào)解靠近尾聲，情形有所好轉(zhuǎn)。同樣來(lái)自 Wind 數(shù)據(jù)顯示，打扮企業(yè)在 2016年尾及2017年9月末合計(jì)存貨余額均小幅下降，而個(gè)體方面呈現(xiàn)較大分化，朱紫鳥、森馬衣飾等企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情形優(yōu)于行業(yè)均勻水平，但因新增歸并領(lǐng)域、成長(zhǎng)多品牌等身分而存貨有所增加；朗姿股份、報(bào)喜鳥等企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率一連低于行業(yè)均勻水平。

　　對(duì)付“庫(kù)存多大才算公道”的問題，程偉雄暗示，“根據(jù)傳統(tǒng)打扮企業(yè)的老例，一般品牌正常銷售庫(kù)存率在35%~45%之間，這些庫(kù)存根基有三部分：一是品牌廠家，庫(kù)存15%~20%（根據(jù)執(zhí)行15%退貨率，外加備貨），二是地區(qū)總署理，庫(kù)存5%~10%；三是加盟商，庫(kù)存占到10%~15%閣下。不外，以這樣的庫(kù)存標(biāo)準(zhǔn)衡量，能擔(dān)保均勻水平的企業(yè)并不多。可是我們一般以為，類似海瀾之家此類策劃模式為聯(lián)營(yíng)的品牌商，更多的庫(kù)存是由供應(yīng)商去包袱，以是小我私家以為，海瀾之家的庫(kù)存率應(yīng)該節(jié)制在 25%閣下，若是到達(dá) 25%以上，壓力是有點(diǎn)大的。”不外，記者查閱海瀾之家財(cái)報(bào)，并未發(fā)明相關(guān)庫(kù)存率方面的表述。

　　輕資產(chǎn)模式受爭(zhēng)議

　　而對(duì)付復(fù)雜的庫(kù)存，打扮行業(yè)調(diào)查人士馬崗以為，這不只影響了供應(yīng)鏈的康健，從而低落公司的整體利潤(rùn)，還會(huì)影響店面打扮的新鮮度。封鎖策劃不善的門店，打折促銷則成了大都打扮企業(yè)去庫(kù)存的傳統(tǒng)做法。

　　記者相識(shí)到，班尼路每年城市進(jìn)行特賣會(huì)來(lái)銷售庫(kù)存，李寧部分產(chǎn)物在奧特萊斯工場(chǎng)店的折扣率也低于五折。“海瀾之家在季中和季末不打折，違背了產(chǎn)物的生命周期，庫(kù)存產(chǎn)物則放到子品牌海一家去打折促銷，海一家門店凡是和主品牌海瀾之家開在一起。”馬崗說。

　　程偉雄以為，打折的做法簡(jiǎn)直可以消除一部分庫(kù)存，但受到輕資產(chǎn)模式的影響，庫(kù)存危機(jī)仍然較大。所謂的“輕資產(chǎn)模式”指的是，海瀾之家作為品牌商，提供品牌和打點(diǎn)；加盟商不需要交加盟費(fèi)，只需要提供租金、店肆的裝修費(fèi)（包羅硬件、軟件裝修）以及相關(guān)運(yùn)營(yíng)用度，不必參加加盟店的詳細(xì)策劃，全部門店的內(nèi)部打點(diǎn)均委托海瀾之家認(rèn)真；供應(yīng)商則是認(rèn)真提供商品。

　　馬崗匯報(bào)記者，節(jié)制住上游的“產(chǎn)物企劃和品牌打點(diǎn)”，而下游的“供應(yīng)鏈打點(diǎn)和營(yíng)銷收集打點(diǎn)”，與中間部分的“產(chǎn)物計(jì)劃、裁縫出產(chǎn)、運(yùn)輸配送”環(huán)節(jié)則被外包出去后，海瀾之家相當(dāng)于是一個(gè)找廠家貼牌出產(chǎn)、買通上下游的腳色。

　　“詳細(xì)來(lái)說，初期在這種模式下，供應(yīng)商大概會(huì)有沖勁，因?yàn)橥度氲谋惧X少，可是跟著海瀾之家的擴(kuò)張，局限擴(kuò)大至成千上萬(wàn)家門店的時(shí)辰，很難有供應(yīng)商愿意出幾萬(wàn)萬(wàn)乃至上億元供貨，供應(yīng)商若是都去包袱庫(kù)存的話，很大概會(huì)把供應(yīng)商給‘拖死’。這就意味著，海瀾之家必需本身出資買貨，因此采購(gòu)本錢不絕增加，庫(kù)存也會(huì)進(jìn)一步加大。”程偉雄說。

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