【慧聰紡織網】自8月11日美國農業部發布了月度供需陳訴后，原本偏空的動靜卻成了棉花利空出盡，隨后逐漸轉強的誘因。

從供需陳訴的情形來看，顯著的特點是下調了產量的同時，下調了消費預期，使得期末庫存上升，庫存消費比繼續反彈。從國度之間的情形來看，雖然美棉的產量被上調，但巴西、中亞、非洲等國的產量被下調，使得環球總產量也被下調。但與此相對的，中國、印度、孟加拉這幾個需要的消費國的需求均被下調，總體的期末庫存由于消費不力，呈現回升。環球的庫存消費比由上月的0.4368上升到本月的0.4572。從汗青數據來看，這個比值處在中游水平。

有意思的是，雖然本次陳訴偏空，且外部宏觀環境由于美國主權債務評級遭到標普調降而危機四伏，在環球股市暴搓，有色金屬大跌的環境下，美棉以及鄭棉，卻慢慢走出了一個明明的底部形態，逐漸走強。

仔細說明一下，深條理的原因，還在于對棉花這一非凡商品的供求屬性的回響。雖然農業部陳訴偏空，首要照舊由于需求的下調。而作為一種農產物，其自己一年產量牢靠下調后，后期便沒有快速增長的大概。而下調的需求卻有大概由于家產訂單規復或投資資金炒作的原因，從頭擴大。

從國際的宏觀經濟角度來看，歐洲由于各國的債務問題，反復遭到投資者打壓。尤其是最近德國的經濟數據呈現明明放緩，加重了投資者的求助情感。而美國自己在標普調降了主權評級后，其家產增長放緩，失業率居高不下的問題，也抑制了其消費需求。但另一方面，雖然美聯儲的議息集會會議，并沒有宣布新的量化寬松政策，但其至2013年都不升息的表態，著實也已經暗示了環球資金本錢較低，潛伏投資需求較大，且保持美元耐久弱勢的刻意。在這樣的貨幣環境眼前，縱使新興經濟體保持較為縮短的貨幣政策，輸入性通脹的動力也會使得資產價值耐久受到支撐。

單就國內的棉花來講，國儲的收購政策，也是市場極為體諒的問題。雖然市場今朝對付國儲的收購政策暗示了很大的分歧，首要是在接頭19800元的價值到底是頂照舊底？從今朝的情形來看的話，筆者傾向于以為19800元更大概成為市場的底部。

眾所周知，本次國儲的收購掩護價，旨在掩護棉農的根根本錢。上年度由于棉花與玉米的較高比價效應，收購庫存雪地靴,回收庫存雪地靴，吸引了部分農戶改種棉花，令國內的種植面積有了將近8%的增長，而預估的產量，也大概從客歲的600-640萬噸變成本年的720萬噸。但從今朝的情形來看，由于本年的農資廣泛上漲，19800元的到庫價值，去掉扎花廠的應有的利潤，以及一些牢靠本錢的花銷，留給棉農的籽棉收購價生怕也只有4塊錢/斤閣下。按照觀測陳訴考查的數據來看，本年的每畝種植本錢約莫在1700元閣下，而縱然產量到達了每畝400斤，這樣的收購價值對付棉農的心理預期來說，必定是低估的。這從今朝新疆區域部分早熟的棉花棉農不愿出售就可以看出。短期來看，或者陳棉的消費還將繼續。而較低的收益乃至吃虧，也大概使得來歲的種植面積從頭下降。從這個角度來看，令棉價呈現回暖反彈，增加棉農收益，保掣髦植面積，反而有利于保持棉價的耐久不變。且由于客歲底棉價就已經上漲較多，縱然棉價回升到25000閣下，對推高CPI的浸染也不會很是明明。

而從最近的紡織企業家產庫存觀測來看，收購庫存帽，上月的棉紗庫存從之前的35天閣下下降到了30天閣下，顯示今朝紡企進入了去庫存周期。

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