打扮企業的高庫存成為其連年來的一大惡疾，中報數據顯示，今朝打扮企業仍未掙脫這一問題的困擾，且庫存仍在攀升。與此同時，打扮企業的盈利手段下滑，近六成企業的凈利潤同比呈現下降

“打扮行業闌珊已經有兩年了。打扮企業都在起勁地減緩擴張門店的速率和處理賞罰庫存，若是處理賞罰不好，中報的業績欠悅目是在預料之中的。企業也在鉆營新的出路，選擇并購可能是牽手電商。”一位某大型保險公司的投資部認真人在對《投資者報》記者談到打扮企業近況時暗示。

記者追問他怎樣看待今朝的打扮企業的市場示意?他僅暗示今朝股票池中并未設置打扮行業的相關股票。

2014 年中報披露進入尾聲。按照申萬三級行業分類，《投資者報》記者近期統計了A股市場上33家打扮類上市公司的2014年中期業績，這些公司包羅男裝、女裝、休閑打扮、鞋帽以及其他打扮五大類。制止8月27日，除步森股份、嘉麟杰和龍頭股份3家上市公司未發布中報業績外，別的30家企業的業績均浮出水面。

按照Wind數據統計，在上述30家A股打扮類上市公司中（注：個中29家已發布中報，江蘇三友僅發布了業績快報，暫無庫存數據），有13家公司上半年歸屬于母公司股東的凈利潤同比實現增長，17家公司同比下降，后者占比57%。凈利潤同比增幅居于前三的企業別離為開開實業、雅戈爾和海瀾之家，均勻增幅高出130%。而示意最差的3家企業為希努爾、美爾雅、金飛達，凈利潤均勻下跌達109%。

在近六成打扮企業業績下滑的同時，浩瀚打扮企業遭遇著高庫存的困擾。與2013年上半年對比，2014年上半年已發布中報的29家打扮類上市公司中，20家企業的存貨呈上升趨勢。據計較，制止2014年上半年尾，上述29家打扮類上市公司存貨到達461億元，比客歲同期的424億元上升了37億元。

今朝打扮類上市公司近500億的庫存怎樣消化還是整個行業揮之不去的陰影。

而在庫存居高不下，盈利堅苦的氣象下，打扮企業開始鉆營出路，一些公司開始把眼光轉向并購重組。

近六成企業凈利潤下滑

安全證券在研報中以為，“2014 年上半年打扮消費根基延續了2013 年的疲軟態勢。進入2014 年后,百家重點大型零售企業打扮零售額同比增速處于汗青低點，預示著2014 年下半年打扮銷售仍難言樂觀。”

在已披露上半年業績的30家打扮類上市公司中，17家公司上半年歸屬于母公司的凈利潤呈現下滑，占比57%，均勻下滑幅度到達45%。個中有7家公司來自男裝行業。

上半年凈利潤同比下滑最鋒利的企業為主營男裝的希努爾。本年上半年,公司實現營業收入4.68億元,同比下降24.75%,實現凈利潤-1878萬元,同比下降135.26%。

對付希努爾糟糕的業績，長江證券紡織打扮行業說明師雷玉在研報中指出：“終端低迷，公司為輔佐加盟商緩解庫存壓力，義烏收購庫存服裝，重整渠道貨物，加盟店銷售低于預期，且集體定制業務鐫汰，而新增終端培養期耽誤，直營收入不達預期，導致營業收入下滑。”

不外，打扮行業個股業績可謂是“冰火兩重天”：一方面希努爾、美爾雅、金飛達的凈利潤均勻下滑達109%；另一方面，行業里卻能涌現出開開實業、雅戈爾和海瀾之家凈利潤均勻增長高出130%的企業。

開開實業上半年實現營業收入4.45億元，同比增長6.04%；實現凈利潤4275.86萬元，同比增長218.96%。

需要聲名的是，開開實業業績增加并不是因為主營業務的精采示意。其陳訴期凈利潤同比大幅增長首要系公司轉讓參股公司上海華拓醫藥科技成長有限公司3.95%的股權，確認投資收益所致，公司估量下一陳訴期凈利潤與上年同期對比增長215%。

雅戈爾2014年上半年實現營業收入76億元，同比下降5.16%；實現凈利潤18億元，同比增長90.52%。公司在中報中稱，利潤大幅增加首要是由于打扮業務孝敬，業績同比增長27%和寧波銀行改用權益法計入公司歸并報表。寧波銀行上半年凈賺30.86億元，其半年報顯示，雅戈爾已名列寧波銀行第二大單一股東。

庫存繼續攀升逼近500億元

在近六成打扮企業業績下滑的同時，浩瀚打扮企業還遭遇著高庫存的困擾。而去庫存已經成為紡織打扮類上市公司亟待辦理的問題。

按照Wind統計的庫存變革趨勢來看，制止2014年上半年尾，A股29家打扮類上市公司的存貨到達461億元，比客歲同期的424億元上升了37億元。

在上述29家打扮企業中，20家企業的存貨同比上升，個中包羅海瀾之家、新洋豐和探路者等。尤其是海瀾之家和新洋豐，兩家公司的存貨與同比別離上漲985%、345%。主營休閑打扮的朱紫鳥、主營女裝的金飛達以及男裝企業雅戈爾等9家企業2014年上半年尾存貨同比都有差別程度低落。

時尚男裝品牌企業海瀾之家上半年在成本市場頗受矚目，公司本年1月樂成借殼凱諾科技實現上市。在打扮行頤魅整體不景氣的大環境下，“借殼上市”不久的海瀾之家實現“逆市高生長”。個中報顯示，海瀾之家上半年實現營業收入56.83億元，比上年同期增長61.53%；實現凈利潤12.28億元，比上年同期大增82.79%。

與其他打扮類上市公司對比，海瀾之家的體量相對較大。今朝海瀾之家的市值到達430億元，位居打扮行業首位，險些是其他男裝上市企業七匹狼(市值68億元)、雅戈爾(169億元)、朱紫鳥(74億元)、九牧王(63億元)等的市值總和。

公司高速增長的業績是怎樣實現的?

“由于海瀾之家對凱諾科技反向收購，故2014年歸并報表口徑包羅海瀾之家衣飾有限公司和凱諾科技3~6月的業績，2013年同比口徑僅包括海瀾之家衣飾有限公司。”申銀萬國的說明師王立平在研報中指出。

除此之外，東方證券的說明師糜韓杰在研報中以為：“公司的收入的增長首要來自渠道的擴張、店效的晉升，包羅店肆均勻面積的增加。海瀾之家品牌上半年門店數增加277 家，總數到達3164 家。另外，公司進一步強化門店打點,也有效晉升了海瀾之家的單店盈利水平。”

通過并購鉆營轉型

在庫存高企，業績下滑的配景下，一些打扮企業開始鉆營轉型。

信達證券說明師鐘惠暗示：“從內因而言，主業策劃堅苦，窮則思變，打扮企業也在鉆營新的出路，或選擇并購可能是牽手電商。而打扮行業大部分企業屬于民營機制，在轉型進級歷程中決定更為機動。”

國內打扮企業零售額增速下滑，進一步加大了銷售終端的庫存壓力和策劃風險，促使打扮企業在業務模式和渠道結構長舉辦轉型進級。同時，跟著消費習慣的改變和移動互聯網的日新月異，電子商務業務迅速成長，也對傳統的零售模式發生了較大攻擊。

其轉型來自兩個方面。一方面企業放緩了外延擴張的步驟，緊縮門店局限。如九牧王就放緩了開店進度，封鎖了效益不好的73家門店。對此，公司告示稱，首要原因是終端消費一連低迷，為了節制策劃風險。

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