森馬邱堅定“一步步來”

　　繼上周美特斯邦威虛減存貨和點綴報表問題被揭破今后，本周我們要存眷的是整個打扮行業公司的存貨問題。存貨一直是打扮行業運行的核心問題，21世紀以來，越來越多的輕資產“打扮運營”公司的呈現，不絕攻擊著傳統的“打扮制造”模式。

　　理財周報見習記者 楊流茂/文

　　在存貨的大困難上栽跟頭，美特斯邦威不會是第一家，也不會是最后一家。

　　環繞存貨問題，打點和渠道，越來越成為一個公司的核心競爭力，但同時，又低落了行業的門檻，隨之，本錢成為這個行業的殺手級應用。

　　在這個“殺手”眼前，美特斯邦威留下了“第一滴血”。不只云云，全行業集團面臨著這一威脅。

　　快公司遭遇問題

　　在理財周報記者統計的37家打扮類上市公司(剔除了*ST遠東和ST雷伊B)中，2012中報歸并報表中存貨共計449.85億元，個中前三位雅戈爾、紅豆股份和際華團體三家都有大量房地產存貨，除此以外最多的就是美邦衣飾和森馬衣飾，存貨別離為17.53億和14.73億。存貨低于1億的有4家，別離為喬治白、百圓褲業、美盛文化和金飛達。

　　存貨增加量排在前兩位的是房地產存貨較多的紅豆股份4.9億和雅戈爾4.58億，之后是森馬衣飾3.2億和朗姿股份2.3億。存貨下降最多的是美邦衣飾，由28.90億減至17.53億，同比下降幅度達39.34%。

　　看上去雅戈爾是問題最嚴重的，可是因為雅戈爾有高額的地產存貨，以是并不行比。

　　理財周報記者查詢了雅戈爾從2009年到2012年年中的財務陳訴，發明其打扮存貨，總體在20億閣下，并沒有大的顛簸。因此，雅戈爾不是嚴重的存貨染病者。

　　這兩組數據，已經把行業中的根基存貨困難點袒暴露來。那就是休閑衣飾公司——“輕資產公司”此刻變得越來越重。

　　長江證券的說明師雷玉說明說，“上半年，受經濟增速放緩、消費市場疲軟的影響，各子行業營收增速均受到差別程度的影響。

　　個中，戶外行業和中高端品牌衣飾行業仍保持較快增速；家紡行業市場需求受到抑制，營收增速下滑較多；中端品牌衣飾行業競爭加劇，毛利率增長空間有限，今朝從外延增長向風雅化打點的內生性增長慢慢過渡；休閑衣飾行業向上受到國際快時尚品牌的攻擊，向下受到電商的攻擊，今朝處于去庫存階段，增速明明下滑�！�

　　制止2012中報，應收賬款周轉率最高的有探路者19.90、雅戈爾16.67、富安娜13.17、際華團體11.79；最低的有報喜鳥1.45、禮拜六1.45、美盛文化1.49、奧康國際1.75、百圓褲業1.91。

　　銷售毛利高出60%的有卡奴迪路、朗姿股份、報喜鳥，高出50%的有九牧王、凱撒股份、探路者。

　　銷售毛利改觀較大的有：雅戈爾由38.28%增加到49.90%，步森股份由29.47%增加到37.47%，百圓褲業由38.25%增加到45.15%，報喜鳥由53.76%增加到60.26%；金鷹股份由16.65%鐫汰到12.43%。

　　歸并報表凈利潤數額較大的有雅戈爾9.21億、美邦衣飾4.32億、際華團體3.89億、九牧王3.38億、奧康國際2.58億、森馬衣飾2.48億、七匹狼2.46億；最低的為中國打扮-1951.46萬、金鷹股份-1167.61萬。

　　雅戈爾要走什么路？

　　2012年，雅戈爾的據說較量多，李如成從頭走轉頭路。

　　由于雅戈爾房地產存貨較多，因而其存貨周轉率僅為0.12�？墒瞧涿�利增長最快，

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