(1)易游全國、山水民俗等并表,營收增長較快。

2016H1公司進一步優化品牌、營銷、運營等業務環節的策劃打點,慢慢推進戶外、旅行、體育三大奇跡群“社群生態”計謀落地,受易游全國、四家加盟商子公司、山水民俗等并表身分影響,2016H1營收增速較快。個中2016H1新增易游全國并表收入、凈利潤別離為3.9億元、吃虧936.78萬元。

分產物看,2016年H1戶外打扮、戶外信息處事、戶外鞋品、戶外設備別離實現營收4.71、3.99、1.57、0.49億元。個中戶外打扮穩健同比增長4.14%;受并表身分影響,戶外信息處事同比增加9108.39%,營收占比達36.69%;戶外鞋品和戶外設備別離下降0.58%、16.14%。

(2)渠道一連拓展,品牌營銷加大。

戶外用品:渠道方面,公司新增4家加盟商子公司,同時公司2016年頭投資山水民俗,其戶外多品牌垂直電商平臺在2016H1已完成第一期產物的品牌渠道商打點系統構建、微商城銷售系統構建,且已和30多家品牌商舉辦相助推廣,另50多家品牌商正在相助相同中,另外,垂直電商已與上百家戶外處事公司、俱樂部告竣了提供設備配套處事的相助意向,線上線下渠道拓展迅速;品牌建樹方面,一方面,公司Toread(探路者)、DiscoveryExpedition(簡稱“DX”)、ACANU(阿肯諾)三大品牌品牌營銷一連拓展,強化庫存出清,與高圓圓等明星、《隨著貝爾去冒險》等節目相助,同時,公司首家以“用戶體驗”為核心導向的戶外糊口體驗館于2016年1月在探路者馬甸專賣店原址完工,該館將戶外、旅行、體育三大板塊業務深度融合,進步公司品牌影響力與整體收益;另一方面,戶外行業的首家風雨嘗試室落戶宏福辦公區并投入使用,將為公司研發新品提供更具參考測試環境和直觀現實的穿戴測試結果,同時,越野跑產物線專線在2016H1上線,孝敬營收。

旅行處事:易游全國在2016H1建成“探路者旅行體驗中心”,上半年中心舉行了上百場勾當,從品牌影響和盈利浮現了體驗中心的復合效益。團體的孫公司北京探路者安詳科技有限公司旗下的“戶外幫”顛末半年的成長,今朝已是國內最大、最專業的出行安詳保障處事平臺,戶外安詳科技公司今朝已與包圍世界32個省的救助組織告竣聯動協議。

體育:2016H1體育板塊仍以投資業務為主。探路者體育并購基金今朝已完成了首期1.1億元的資金召募及對樂動全國、Fittime、奧美康健以及冰天下等重點項目的資金投放。第二期體育基金的召募今朝正在推進中。

毛利率承壓,時代用度率小幅上升。

因執行庫存優化方案,加大了對過季庫存的整理力度,公司2016年H1毛利率為32.99%,較上年同期下降18.31pct,分產物看,2016年戶外打扮毛利率下降3.44pct至49.61%,戶外信息處事毛利率下降54.01pct至4.62%,戶外鞋品毛利率下降2.23pct至47.86%,戶外設備毛利率晉升4.02pct至42.48%。

2016年H1公司期用度率為2.75%,較上年同期進步1.05pct。受歸并領域增加,公司零售終端用度大幅上升的影響,2016年H1銷售用度率增加0.5pct至1.63%;2016年H1打點用度率增長0.5pct至1.08%;受貸款局限增大導致的利錢支出增加,2016年H1銷售用度率進步0.09pct至0.04%。

展望2016H2:三板塊協同成長,盡力打造戶外生態圈。

(1)定增過會,敦促平臺化建樹,進一步加強協同浸染。公司擬非公然刊行股票不高出8,000萬股,召募12.7億定增項目2016年4月獲證監會答應,召募資金將所有用于“探路者云項目”、“綠野戶外旅行O2O項目”、“戶外用品垂直電商項目”、“戶外安詳保障處事平臺項目”和“增補活動資金項目”五個項目。個中,探路者云項目有望建樹起從企業到用戶的綜合處事平臺,從用戶處事、生態圈處事、打點協同處事、IT處事四個方面,進步整個團體各奇跡部事變效率、處事質量、增強板塊間協同浸染,最終晉升整個團體戶外大規模的綜合運營處事氣力;綠野網O2O通過戶外社區平臺在戶外勾當買賣業務勾當、直通車規模等細分規模的進一步建樹,晉升整個旅行處事板塊的用戶體驗。

(2)戶外一站式處事,全面打造戶外生態圈。公司2015年以來通過收購北京樂途等四家加盟商打造戶外用品線下渠道,并在2016年收購山水民俗打造戶外用品線上渠道;自2013年起,已通過收購Asiatravel、綠野網、極之美、易游全國等在旅行板塊機關;同時在2015年創立運營滑雪場子公司并創立概略育規模的探路者基金。將來公司將從戶外用品、旅行、概略育三個方面慢慢實現公司戶外生態圈的計謀意圖,實現從單一戶外用品提供商向戶外一站式處事商的轉型,建成線上線下融合、全方位包圍戶外糊口各個規模、環繞用戶戶外勾當閉環綜合處事的戶外生態圈。

投資提議:旅行處事板塊仍在培養期,利潤孝敬2016待定,更多表此刻2017年;戶外用品板塊16年仍首要是消費低迷去庫存階段,亦等候17年的回升,公司越發明晰構建以用戶為中心的“康健糊口方法的社群生態”的計謀方針,戶外用品、旅行處事、概略育三大奇跡板塊繼續協同成長,我們看好公司活力與潛力,起源估量16、17歸母凈利潤為2.04億元、2.59億元,別離下降22.5%,增長26.96%,對應5.94億股本(包羅定增的8萬萬股)的EPS別離為0.34、0.44,對應PE別離為49、38倍,今朝總市值98.15億,維持“增持”評級。

風險提醒:戶外用人格業競爭加劇,旅行處事、概略育奇跡群成長不及預期。

相關資訊