經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報首席記者 時超

　　魯股“老大難”亞星化學(xué)(600319,股吧)（600319）又迎來了新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，只是這一次的前景如何，依然未卜。

　　16日晚間，亞星化學(xué)公告稱，擬募集資金不超過8億元，向山東冠縣鑫隆建筑材料有限公司（下稱“冠縣鑫隆”）購買其持有的北京新湖陽光物業(yè)管理有限公司（下稱“新湖陽光”）100%股權(quán)。收購完成后，亞星化學(xué)將轉(zhuǎn)型服裝批發(fā)O2O業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，此次亞星化學(xué)注入的資產(chǎn)存在高增值率、占款較多、大額借款尚未償付等問題，加上服裝批發(fā)業(yè)的高競爭度，公司重組后能否擺脫多年虧損的窘境，仍令人擔(dān)憂。

　　溢價1360.58%

　　亞星化學(xué)的公告顯示，公司擬6.57元/股向冠縣鑫隆發(fā)行3.31億股購買其持有的新湖陽光100%的股權(quán)，作價21.72億元。同時，亞星化學(xué)擬8.46元/股向中國信達(dá)、華信恒隆、光耀利民發(fā)行股份募集配套資金總額不超過8億元，用于償還上市公司和交易標(biāo)的銀行貸款。

　　從公告中看，新湖陽光100%股權(quán)預(yù)估值為21.72億元，較之其賬面凈資產(chǎn)值1.49億元，預(yù)估增值率為1360.58%，可謂頗高。

　　對此，公告指出，新湖陽光從事服裝批發(fā)市場運營管理和服裝批發(fā)O2O業(yè)務(wù)，以其擁有并運營的世紀(jì)天樂服裝批發(fā)市場為基礎(chǔ)，立足北京動物園服裝批發(fā)商圈，利用互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、云技術(shù)對傳統(tǒng)服裝批發(fā)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級，形成了創(chuàng)新的服裝批發(fā)O2O業(yè)務(wù)模式。其2013年度、2014年度、2015年1-9月凈利潤分別為6770萬元、-1379萬元、1.27億元。

　　同時，亞星化學(xué)表示，依托服裝批發(fā)市場運營而產(chǎn)生的服裝批發(fā)O2O，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，將改變上市公司單一化工業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的局面，實現(xiàn)上市公司產(chǎn)業(yè)調(diào)整目標(biāo)和多元化發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司綜合競爭力。

　　值得關(guān)注的是，無論是此次被注入的新湖陽光，還是交易的冠縣鑫隆，以及參與定增的華信恒隆、光耀利民兩家機(jī)構(gòu)，背后均有公司實際控制人李貴斌的身影。通過此次定增，李貴斌一系列令人眼花繚亂的財技，也逐漸浮出水面。

　　據(jù)了解，今年7月30日，亞星化學(xué)原控股股東亞星集團(tuán)與北京光耀東方商業(yè)管理有限公司（下稱“北京光耀”）《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將持有的公司4000萬股（占公司總股本的12.67%）轉(zhuǎn)讓給北京光耀。作為北京光耀的掌門人，李貴斌隨即成為上市公司實際控制人。隨后，亞星化學(xué)繼續(xù)停牌籌劃資產(chǎn)收購，從此次公布的預(yù)案看，新湖陽光的惟一股東冠縣鑫隆是由李貴斌控股60%，即資產(chǎn)均來自李貴斌旗下。故通過此次操作，李貴斌不僅加強(qiáng)了對上市公司的控制，更使得旗下資產(chǎn)獲得大幅升值，可謂一舉兩得。

　　有業(yè)內(nèi)人士對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，此次定增中，新湖陽光截至2015年9月30日資產(chǎn)總額為22.14億元，占亞星化學(xué)2014年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例為96.69%，與相關(guān)法規(guī)設(shè)定的“100%以上即達(dá)重大資產(chǎn)重組”要求僅存一線之隔。故此次操作也有曲線借殼上市的之嫌。

　　存疑頗多

　　不過，作為以地產(chǎn)發(fā)家的李貴斌，卻向上市公司注入一家從事服裝批發(fā)業(yè)的公司，令投資者頗為疑惑。

　　對此，有券商業(yè)分析人士表示，相較于已進(jìn)入“庫存過�！钡牡禺a(chǎn)業(yè)，有“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的服裝批發(fā)業(yè)顯然更易“講故事”。然而，有業(yè)內(nèi)人士表示，公司的此次轉(zhuǎn)型也將面臨不小的困難。

　　“一方面，服裝批發(fā)業(yè)競爭激烈，經(jīng)營、管理都要；另一方面，此次注入的資產(chǎn)也存在占款較高等風(fēng)險�！币幻�不愿具名的券商人士表示。據(jù)重組預(yù)案披露，本次交易前，新湖陽光關(guān)聯(lián)方存在非經(jīng)常性資金占用行為。截至2015年9月30日，山東冠縣鑫隆建筑材料有限公司、北京光耀東方投資管理有限公司、聊城市水城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、天津鼎成時代置業(yè)投資有限公司、北京世紀(jì)天樂美博匯商貿(mào)有限公司、北京世紀(jì)天樂商業(yè)管理有限公司非經(jīng)營性占用新湖陽光資金金額分別為4.8億元、3.34億元、4.46億元、1.11億元、5307.66萬元和2229.55萬元，合計14.46億元，目前尚未歸還。

　　此外，新湖陽光自身還有大量的對外借款尚未償付。

　　另外，有投資者也表示，因主營業(yè)務(wù)不佳，亞星化學(xué)已虧損多年，近年來更是嘗試向鹽業(yè)、油氣等多領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但均以失敗告終，故其對公司此次轉(zhuǎn)型存在頗多疑慮。

（責(zé)任編輯：HN055）

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