馬來西亞及新加坡為位于赤道附近的東南亞國家，擁有典型的熱帶氣候。常年高溫高濕，讓當?shù)鼐用衿毡檫x擇T恤衫、球衣及制服作為日常穿著。近來由于娛樂活動、工作場所著裝及廣告需求處于發(fā)展勢頭，可印花服裝成為馬來西亞和新加坡消費者的偏好衣物。 

　　馬來西亞及新加坡可印花服裝市場穩(wěn)定增長

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告，馬來西亞可印花服裝市場產(chǎn)生的收益由2013年的約3.93億令吉增至2018年的約5.93億令吉，復合年增長率為8.6%。可印花服裝成衣市場預期在未來五年繼續(xù)增長，到2023年達約8.85億令吉，2019年至2023年的復合年增長率約為5.1%。

　　新加坡可印花服裝的收益呈增長趨勢。成衣服裝的收益由2013年的約1.13億新加坡元增至2018年的約1.3億新加坡元，復合年增長率約為2.8%。定制服裝的收益由2013年的約5320萬新加坡元增至2018年的約6400萬新加坡元，復合年增長率約為3.8%。

　　預計定制服裝的收益于2023年將達約8040萬新加坡元，2019年至2023年的復合年增長率約為2.8%。未來幾年，新加坡定制服裝的需求量不會少于1百萬件。此外，預計成衣服裝于2023年將達約1.31億新加坡元，2019年至2023年的復合年增長率約為0.6%。

　　馬來西亞第一大可印花服裝供應(yīng)商MBV尋求上市

　　過去數(shù)年，馬來西亞和新加坡可印花服裝保持穩(wěn)定增長，使業(yè)內(nèi)一批企業(yè)脫穎而出。

　　近期再度向港交所遞交招股穩(wěn)健的可印花服裝供應(yīng)商MBVINTL（下稱“MBV”），成立于1995年，該公司總部位于馬來西亞南部地區(qū)新山市，主要于馬來西亞及新加坡從事采購、批發(fā)、供應(yīng)及營銷可印花服裝及禮品產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)估計，馬來西亞及新加坡分別有逾約100名及約50名供應(yīng)商從事可印花服裝的批發(fā)及供應(yīng)業(yè)務(wù)。就收益而言，市場三大從業(yè)者于2018年占市場份額總額的約32.4%，MBV以約25.0%的市場份額排名第一。

　　據(jù)招股書，MBV的業(yè)務(wù)模式是向低成本國家的獨立OEM制造商采購成衣產(chǎn)品，銷售給下游客戶，包括零售商店、服裝貿(mào)易加工公司及終端消費者等。于往績記錄期間，公司于馬來西亞及新加坡約有14600名客戶。

　　2015財年至2019財年，MBV分別總收益分別約為1.50億令吉、1.56億令吉、1.64億令吉及1.78億令吉，于過去四個年度的復合年增長率約為6.0%，而公司擁有人應(yīng)占期間純利分別約為1985.5萬令吉、2082.6萬令吉、2041.9萬令吉及1892.3萬令吉。近四個財年，MBV的整體毛利分別約為4431.8萬令吉、4577.4萬令吉、5007.8萬令吉及5414.5萬令吉，同期整體毛利率分別為29.6%、29.3%、30.5%及30.4%。

　　亟需擴充產(chǎn)能及倉儲容量

　　據(jù)智通財經(jīng)APP了解，MBV的業(yè)績之所以保持平穩(wěn)。一方面由于公司收入主要來自于馬來西亞和新加坡，兩個國家可印花服裝的需求量保持穩(wěn)定增長，但市場容量偏小。另一方面，經(jīng)過多年發(fā)展，MBV的主要產(chǎn)能和倉儲設(shè)施已經(jīng)難以滿足業(yè)務(wù)擴張需求。

　　招股書顯示，為儲存大量庫存單位產(chǎn)品滿足預期客戶的即時交付需求，該公司在馬來西亞新山市建有兩間柔佛倉庫（一間儲存可印花服裝及另一間儲存禮品產(chǎn)品）；于新山市、吉隆坡及其他Selangor地區(qū)各個銷售辦事處的倉儲空間。于2019財年，倉庫平均實際利用率達約99.5%。

　　此外，位于新山市的柔佛生產(chǎn)設(shè)施設(shè)定年產(chǎn)能總額約為54萬件。于往績記錄期間，該生產(chǎn)設(shè)施的實際利用率分別約為91.8%、92.1%、97.5%及98.0%。

　　MBV在招股書中表示，隨著擴大產(chǎn)品組合計劃的實施，公司需要建立新的銷售辦事處擴大地理覆蓋范圍及翻新現(xiàn)有銷售辦事處、加強營銷方案及開發(fā)電子商務(wù)銷售平臺。

　　由此可見，MBV未來仍有擴張計劃。但公司同時在招股書中表示，收購庫存帽，經(jīng)考慮于2019年12月31日的貿(mào)易及其他應(yīng)付款項共計約2450萬令吉，公司的現(xiàn)金水平將調(diào)整為約1210萬令吉。這將僅足夠支付約兩個月的估計每月開支約1220萬令吉。該水平可能不足以滿足公司同時進行有機及無機增長策略所需的重大資本需求。

　　因此，上市融資或許可以幫助MBV緩解資金壓力，收購庫存箱包拉桿箱，降低融資成本。但不要忘了，MBV畢竟處于服裝品類的一個較窄的賽道中，公司未來若未能進一步打破產(chǎn)品和市場的邊界，恐怕難以獲得市場青睞。

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