一家做服裝定制的擬上市企業，為什么要給自己改名叫“酷特智能”？

　　原來，除了做服裝定制，酷特智能還基于自己的主營業務，為其他企業做管理咨詢。

　　業績增長停滯、預期業績將出現下滑，三分之二門店關閉、整體運營效率下滑，酷特智能想成為“服裝定制第一股”，還是相當具有挑戰性。

　　減員降薪保業績？

　　5月24日，青島酷特智能股份有限公司（簡稱“酷特智能”）披露IPO招股書，擬登錄創業板募資4.18億元，主要用于新建工廠、倉庫、大數據及研發中心。

　　酷特智能原名青島凱妙服飾股份有限公司，主營服裝定制，主要市場為中國和北美。

　　公司的服裝定制業務主要分為三個板塊，ODM貼牌加工、個性化定制、職業裝。公司個性化定制業務包括酷特云藍Cotte Yolan、紅領RED COLLAR和瑞璞R.PRINCE3個品牌，職業裝品牌為紅領。

　　除此之外，公司還“基于大規模定制生產的豐富經驗，向其他企業輸出工廠升級整體解決方案”，開辟咨詢業務。也許正是因為這個原因，公司從“凱妙服飾”改名為“酷特智能”。

　　2016年-2018年，酷特智能營業收入分別為4.20億元、5.84億元、5.91億元，凈利潤分別為2280.35萬元、6286.59萬元、6273.02萬元。

　　2018年，收購外貿庫存秋冬裝，公司業績增長陷入停滯，凈利率甚至出現下滑。

　　而且，斑馬消費發現，如果不是因為員工成本大降，2018年酷特智能的業績可能會遭遇大幅下滑。

　　2016年-2018年，公司員工離職率分別為17.55%、23.86%、31.19%，2018年離職率大幅增長主要是因為生產人員和銷售人員離職率變高。

　　2016年底、2017年底、2018年底，公司的員工總數分別為2838人、3060人、2586人。

　　公司在招股書中解釋離職率不斷走高的原因時稱：2018年下半年，隨著公司大客戶訂單流失，相應生產人員的績效工資減少，導致離職率進一步提高。

　　2018年，公司生產人員的平均工資下降了4.73%，導致全體員工的平均工資下降了1.71%。

　　也就是說，如果不是因為減員降薪，公司2018年的業績可能會遭遇大幅下滑。

　　更要命的是，大客戶訂單流失的“窟窿”補上了沒有，公司的業績會繼續下滑嗎？

　　大規模關閉線下門店

　　1995年，現酷特智能實際控制人之一的張代理，于青島創立了“紅領”品牌，開始從事服裝成衣的生產與銷售。

　　此后近10年，中國服裝行業發展迅猛，整體盈利狀況較好，“紅領”的發展也達到高峰。但是，2003年之后，行業競爭加劇、市場費用高企、庫存問題日積月累，服裝行業進入下行周期。

　　張代理謀劃轉型，認為服裝定制是解決行業痛點的必要選擇。于是，2007年成立凱妙服飾（酷特智能前身），2013年開始以該公司為中心開展定制服裝業務。

　　目前，進入到服裝定制行業的傳統服裝企業包括：報喜鳥（002154.SZ）、希努爾（002485.SZ）、喬治白（002687.SZ）等。

　　早期，酷特智能的主要渠道為線下門店。2016年初，其在各大城市的繁華地段開出15家體驗中心，當年新開9家、關閉8家，此后兩年關閉多家門店并不再新開門店，到了2018年底，其線下門店僅剩5家，4家在青島本地，1家在北京。

　　對此，公司解釋正在調整發展戰略，主攻線上渠道。但從數據來看，公司線上C端銷售金額極低，且連年下滑，2018年僅有51.92萬元，收購庫存帽，以客單價1104.62元/人測算，全年線上客戶不到500人。

　　無論是線上還是線下，都遭遇銷售金額、客單價、毛利率集體下降的窘境。

　　總之，企圖通過定制在服裝紅海中闖出一片海藍的張代理發現，服裝定制也不是那么好做的生意。

　　沒辦法，酷特智能只能依靠ODM貼牌加工。2016年，公司ODM貼牌加工業務占服裝類收入的63.01%；到了2018年，占比達到74.15%。

　　ODM業務占比提升，將公司2018年服裝類業務的毛利率拉低了3個百分點，影響了公司整體的盈利能力。

　　從傳統服裝企業向服裝定制企業轉型，公司開創了一套傳統工業升級改造解決方案，并以此為基礎開展咨詢業務，主要包括參觀學習和輔導咨詢兩塊業務。

　　2016年-2018年，該業務獲得的營業收入分別為1725.97萬元、3203.55萬元、2728.70，毛利率超過70%。負責該業務的子公司凱瑞創智2016年-2018年的凈利潤分別為603.83萬元、1098.06、1315.27萬元。

　　資產重組疑點重重

　　酷特智能實際控制人張代理從普通服裝行業轉型到服裝定制，正是通過把旗下資產不斷注入擬上市公司來實現的。

　　為解決同業競爭、關聯交易的問題，公司于2014年11月收購酷特網定，2015年4月收購新啟潤、新啟奧及紅領集團的生產設備，2016年12月收購新源點。

　　此前，酷特網定、新啟潤、新啟奧的名義大股東為自然人呂顯洲、張姍姍和劉琦，但他們的股份都是替張代理代持，紅領集團為張代理個人持股90.09%的公司——張代理在這4家公司的實際持股接近100%。

　　酷特網定的收購對價為8360.22萬元。公司IPO招股書披露，2013年酷特網定的凈利潤為-38.10萬元。

　　新啟潤、新啟奧及紅領集團生產設備的收購對價分別為1250.52萬元、310.78萬元和41.74萬元，增值率分別為36.99%、61.91%以及36.32萬元。

　　新源點的收購對價為15731.52萬元。公司IPO招股書披露，2015年新源點的凈利潤為-36.22萬元。

　　酷特智能分別于2015年5月、2017年5月注銷了酷特網定和新源點，兩家公司被收購均不到1年時間。

　　另外，披露IPO招股書前，實際控制人張代理家族，密集注銷了旗下紅領集團等13家公司，其中有多家與酷特智能存在同業競爭和關聯交易。斑馬消費發現，這些公司幾乎全部處于虧損狀態，近3年累計虧損超過2億元。

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