板塊行情:上周,SW紡織服裝板塊下跌2%,滬深300下跌4.31%,紡織服裝板塊跑贏大盤2.31個百分點。其中SW紡織制造板塊下跌2%,SW服裝家紡下跌1.99%。從板塊的估值水平看,目前SW紡織服裝整體法(TTM,剔除負值)計算的行業PE為17.03倍,SW紡織制造的PE為14.81倍,SW服裝家紡的PE為18.28倍,滬深300的PE為10.15倍。SW紡織服裝的PE低于近1年均值。

    公司行情:本周漲幅前5的紡織服裝板塊公司分別為:天創時尚(+10.47%)、喬治白(+9.45%)、上海三毛(+9.33%)、水星家紡(+7.3%)、諾邦股份(+5.89%);本周跌幅前5的紡織服裝板塊公司分別為:多喜愛(-24.87%)、摩登大道(-21.88%)、開潤股份(-11.12%)、旺能環境(-10.83%)、天首發展(-9.53%)。 行業重要新聞:1.11月規模以上工業增加值增長5.4%,紡織業增長1.5%;2.美公布加征25%關稅時間推遲至3月2日;3.中國輕紡城:純棉布成交局部平淡,價格走勢穩中回軟;4.1-10月新疆內貿小幅回升,外貿整體出口量下滑;5.中國棉花協會:11月收購價格繼續下行,新棉質量好于去年。 海外公司跟蹤:1.H&M四季度銷售增長提速,復蘇仍需進一步證據;2.只賣內衣,馬莎百貨進軍西班牙高街市場;3.Under Armour中期目標遜預期。

    公司重要公告:【海瀾之家】回購股份報告書;【黑牡丹】子公司競得土地使用權;【上海三毛】掛牌轉讓子公司股權;【航民股份】標的資產過戶完成;【紅蜻蜓】回購股份報告書;【安正時尚】高管減持進展;【太平鳥】回購股份報告書;【欣龍控股】高管增持股份完成;【七匹狼】倉庫火災事故保險理賠結案;【華孚時尚】投資越南;【孚日股份】回購公司股份達1%;【富安娜】回購股份預案;【希努爾】回購股份報告書;【森馬服飾】轉讓ISE股權;【摩根大道】控股股東向全體員工發出增持公司股票倡議;【萬里馬】年度凈利潤預增0%~30%。

    投資建議:整體消費品市場平穩增長,服裝終端零售略有復蘇。品牌線上線下延續復蘇趨勢,板塊內供應鏈改善,庫存優化,新零售布局推進,紡織服裝板塊估值(TTM)處于近一年低位。我們建議關注以下幾條投資主線:(1)業績有保障的休閑服裝企業,森馬服飾;(2)目前估值處于低位,業績有望穩健增長的家紡企業,羅萊生活;(3)受益于電商銷售快速增長的供應鏈平臺企業,南極電商;受益跨境電商的跨境通。

    風險提示:1.部分行業終端持續低迷,服裝銷售不達預期;2.上市公司業績下滑風險;3.企業兼并收購的標的資產業績不達預期的風險,新業務的經營風險。

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