近期人民幣對美元中間價持續走低，人民幣兌美元匯率跌破6.7，創去年8月以來新低。在業內人士看來，人民幣貶值有利于出口企業盈利能力的回升。從行業角度分析，紡織服裝、國際工程、家用電器等行業將受益人民幣貶值。

　　 近期人民幣對美元中間價持續走低，人民幣兌美元匯率跌破6.7。以6.26計算，已累計貶值幅度超過7%，創去年8月以來新低。

　　在業內人士看來，人民幣貶值是把雙刃劍。受此影響，近日國航、南航、東航股價跌幅居前，但從機會角度來看，人民幣貶值有利于出口企業盈利能力的回升。從行業角度分析，紡織服裝、國際工程、家用電器等行業將受益人民幣貶值。

　　A、紡織服裝：業績彈性改善

　　人民幣貶值對于紡織服裝行業來說無疑是一個重大利好。紡織服裝出口企業從在手訂單、美元資產和未來訂單回流等三方面受益。有行業人士指出，紡織服裝板塊A股上市公司中，不少企業出口占營業收入比重達超過五成。美元是大多數出口企業的主要結算貨幣，美國仍然為我國紡織品最大的出口目的地，因此人民幣對美元貶值使得國內出口導向型企業多方面受益。首先，大部分出口企業的訂單仍然以美元計價為主，人民幣對美元貶值使得企業在手的訂單直接受益；其次，出口企業均有一定的美元現金和資產儲備，這部分資產將對人民幣升值；最后動態來看，出口企業的國際競爭力也因此提升。

　　從人民幣貶值利好角度考慮，海外業務占比大的紡織服裝公司將更大程度受益。人民幣大幅貶值對紡織行業而言是一個明確的利好。理想狀態下人民幣貶值給紡服企業帶來的利潤彈性由出口占比和企業銷售凈利率決定。根據業內人士測算，人民幣每貶值1%，紡織服裝行業銷售利潤率上升2%至6%。

　　光大證券分析師李婕表示，若2018年下半年人民幣匯率持續貶值，其將給我國紡織服裝出口企業帶來短期業績彈性改善，為此重點測算業績受益彈性。建議關注海外收入占比高、改善幅度較大、低估值細分龍頭，如孚日股份、聯發股份、魯泰A、跨境通、健盛集團等。

　　潛力股精選

　　孚日股份(002083)受益市場擴容

　　公司專注于毛巾、裝飾布等產品的研發生產。國際市場上，公司在日美歐均已取得主導地位且銷量保持穩定；同時國內市場上通過與電商平臺合作，有效為公司帶來了增量業務貢獻。東方證券指出，近幾年來隨著消費觀念的更新與中高收入群體對小家紡產品品質、安全、設計等更多細分需求的提升，國內小家紡市場呈現出“大眾消費頻次增加+細分市場升級”驅動市場規模穩中有升的格局。公司作為行業龍頭，在成本控制、產業鏈布局等方面已經具備扎實的基礎，國內毛巾消費從耐用消費品向快消品切換的過程中，公司憑借明顯的競爭優勢將充分受益于國內市場消費升級帶來的擴容。

　　聯發股份(002394)業績彈性足

　　公司紡織產業鏈上下游一體化布局完整，覆蓋上游棉花種植、軋花，中游端有紡紗、染色、織造、整理、針織、印染，下游端有家紡、成衣加工、品牌運營等，綜合實力強勁。不僅產品品類多樣，同時公司還擁有自備電廠、污水處理廠等配套，成本控制優勢較強。公司色織布向美國、日本客戶轉移后，將積極開拓歐洲等地區的新客戶，訂單有望恢復。印染布隨著部門管理措施的提效，產品品質預計實現提升，業績有望持續增長。此外，柬埔寨、非洲等地海外產能順利擴張，國際市場前景仍廣闊。值得一提的是，公司約六成業務來自海外，隨著人民幣出現持續貶值，公司業績彈性將明顯提高。

　　魯泰A(000726)業績逐漸回暖

　　公司作為龍頭色織布產能已占有全球18%份額，因此近年公司保持溫和的擴產節奏，主要在東南亞地區進行產能擴張，以利用相對低的原材料及勞動力成本以及稅收優惠優勢。東吳證券指出，公司作為高端色織布全球龍頭生產管理能力優異，雖然2017年下半年受人民幣升值影響毛利率下滑帶動業績增長放緩，但考慮一季度排單較旺、匯率影響逐漸減弱，公司利潤率有望回到正常狀態。同時隨東南亞面料及襯衫產能逐步投產，未來公司有望進一步擴大收入規模。公司過往分紅比例平均在50%左右，當前估值對應股息率約為5%，是低估值高分紅龍頭標的。

　　嘉欣絲綢(002404) 盈利能力良好

　　公司主營服裝、絲綢產品、蠶繭產品等，收購庫存處理五金工具，是我國最大的絲綢產品生產和銷售企業之一，擁有從蠶繭收烘到繭絲織造、印花染色、服裝制造的完整產業鏈。在2017年業績增速明顯放緩后，公司2018年業績重回快速增長軌道，一季度公司營收同比增長33%，凈利潤同比增長52%，公司凈利潤增速覆蓋營收增速，控費水平有所提高，盈利能力繼續走高。有分析指出，公司是服裝制造企業“智造”升級優質標的，信息化和智能化水平不斷提升，整合行業上下游資源打造供應鏈管理閉環服務不斷推進，長期看好公司旗下“金蠶網”交易平臺發展前景。

　　B、國際工程：三大路徑受益

　　近期人民幣對美元快速貶值。國盛證券分析師夏天指出，由于國際工程公司一般持有美元凈頭寸，未來將回收美元工程款，因此人民幣對美元貶值將產生較多匯兌收益，可關注相關標的交易性機會。

　　根據利率平價理論，利差決定匯率變化，現階段，中美利差處于低位，在美聯儲加息+央行降準預期下，人民幣貶值壓力大。國金證券分析師黃俊偉表示，人民幣貶值從三大路徑利好國際工程板塊。首先是提升毛利率；其次是人民幣貶值招投標報價更低，國際工程項目更具吸引力；最后是匯兌收益。

　　可以看到的是，受2017年人民幣大幅升值影響，中材國際、中工國際、北方國際當年均計提大額匯兌損失。今年以來，人民幣已累計貶值約5%，國際工程外幣敞口將貢獻相應的匯兌收益。中信證券分析師羅鼎表示，經測算，若全年匯率貶值幅度保持5%，以2017年期末的外幣敞口計，中材國際、中工國際、北方國際、中鋼國際外幣凈敞口產生的匯兌收益分別為5.4億、3.9億、1.6億、0.3億元，分別占2017年歸母凈利潤的比重為39.7%、36.56%、31.4%、6.6%，預計將增厚國際工程板塊業績。總體來看，

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