[推薦評級]有色金屬行業周報：錫冶煉廠打算減產挺價 銅鋁庫存或將繼續下降

時刻：2018年04月03日 11:01:57 中財網

投資要點
1.本周計策：錫冶煉廠打算減產挺價 銅鋁庫存或將繼續下降
錫：原料偏緊致冶煉廠集團打算減產挺價、存眷錫業股份和興業礦業
本周，國際錫協預測2018 年緬甸礦對國內供應將鐫汰1.5 萬噸，3 月估量僅為2000 噸，同比下滑超50%，僅為1 月份入口量的20%。錫礦供給開始緊縮，導致加工費一連下跌。同時錫價一連走弱，導致云南八家錫冶煉廠將2018年打算產量至少減產20%，并統一將報價提至14.5 萬元/噸以上挺價。隨后，貿易商開始囤貨惜售， 短期價值有望一連上漲。提議存眷錫業股份（000960.SZ）和興業礦業（000426.SZ）。

銅：降庫存開始價值上漲可期、存眷五礦、江銅和紫金
周五，CSPT 小組確定采購銅精礦二季度地板價為TC 環比降9 至78 美元/噸，降幅10.3%。銅礦供應偏緊預期不改。需求端數據精采，3 月電線電纜廠開工率高于客歲，4 月空調企業排產同比增15.3%。因大型貿易商交倉至LME庫存大幅增加8.3%，其他庫存微降。按照積年履歷，下周銅開始季候性降庫存，需求精采或致需求下降速率超預期。同時，國表里經濟數據較好，銅價止跌反彈可一連。提議存眷五礦資源（1208.HK）、江西銅業（600362.SH）和紫金礦業等個股。

鋁：庫存顯現旺季特性 鋁價有望企穩回升
上周，長江市場電解鋁現貨均價為13644 元/噸，下跌64 元/噸。氧化鋁價值維持2700 元/噸。市場存眷度極高的鋁庫存一連下降，據上海有色網數據，3月29 日主流市場電解鋁庫存為224.3 萬噸，環比下降4.1 萬噸。庫存數據泛起消費旺季特性，下游需求蘇醒強勁。鋁價有望在樂觀的消費支撐下企穩回升。繼續推薦神火股份（000933.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）存眷中國鋁業（601600.SH）。

鈷：外盤大漲趨勢不改、可存眷二線標的
本周，MB 初級鈷漲0.52 至43.38 美元/磅（折合人民幣含稅漲0.85 至71.08萬元/噸），義烏收購庫存貨，無錫盤電鈷漲4.05 至67.95 萬元/噸，上�，F貨漲0.5 至66.5 萬元/噸。無錫電子盤庫存減2 至776 噸。鈷市場局限小且供應高度齊集，價值易受影響。同時，行業一致看漲，全流程主動補庫存、資金做多等行為進一步推高鈷價值。首要個股PE 估值僅為22X 四面，鈷價上漲發動個股業績料仍有邊際增量。首選仍為估值最低的華友鈷業（603799.SH）和業績彈性大寒銳鈷業（300618.SZ）。同時，可存眷合縱科技（300477.SZ）、鵬欣資源（ 600490.SH） 和中礦資源（ 002738.SZ） 等二線鈷資源標的。格林美（002340.SZ）、天奇股份（002009.SZ）等鈷資源回收標的。港股可存眷金川國際（2362.HK） 。

鋰：氫氧化鋰價值有望上漲、推薦天齊和贛鋒
本周，碳酸鋰價值安穩，氫氧化鋰市場，大廠價值暫未調解，但市場散單成交價呈現上漲跡象。今朝壓制價值上漲的主因為企業仍有部分庫存和鈷價上漲導致正極質料企業壓力較大所致。上半年碳酸鋰供給增量有限，收購庫存箱包拉桿箱，需求則遠高于客歲同期。4 月份企業查驗或發動價值上漲1~2 萬元/噸，價值總體易漲難跌。提議存眷天齊鋰業（002466.SZ）和贛鋒鋰業（002460.SZ）。

2.風險提醒：金屬價值下行風險。

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