雪浪環(huán)境：原主業(yè)景氣+新機關(guān)一連，帶來業(yè)績加速

　　雪浪環(huán)境 300385

　　垃圾點火建樹岑嶺一連，公司主業(yè)一連高景氣。垃圾點火建樹岑嶺一連，估量“十三五”時代復合增速達20.3%，煙氣管理作為垃圾點火結(jié)尾必備處理賞罰辦法，將來3年裝備銷量有望維持高景氣。公司現(xiàn)階段市場占有率約40%，為垃圾點火煙氣管理龍頭，多年耕種下技能領(lǐng)先、大量超大型項目樂成履歷背書下公司市占率有望進一步晉升。制止2017年3月，公司在手訂單量10.8億元，約為2016整年煙氣凈化和灰渣處理賞罰裝備收入的2倍，訂單儲蓄富厚。同時，2017年前三季度存貨（首要為在產(chǎn)物和庫存商品）、預收賬款（首要為裝備定金）同比增量顯著，有力支撐公司17、18年主業(yè)快速增長。

　　聚焦危廢，機關(guān)華東打造又一利潤增長點。當前危廢處理和綜合操作產(chǎn)能處于供不該求狀態(tài)，處理賞罰價值維持高位，環(huán)保法律力度一連趨嚴下，危廢行業(yè)高景心胸有望一連較長時刻。公司早在2012年就已開辟了國內(nèi)危廢處理賞罰裝備總成業(yè)務，先后承接了十余套危廢、污泥的煙氣凈化系統(tǒng)EPC工程，具備上游裝備總包手段和財富鏈協(xié)同優(yōu)勢。2014年公司收購無錫工廢51%股權(quán)順遂完成財富鏈延伸參與危廢處理運營規(guī)模，后續(xù)通過收購匯豐天佑51%股權(quán)、增資上海長盈20%股權(quán)、合伙設(shè)立宜賓能投（公司持股35%）一連拓展危廢機關(guān)，另外，公司現(xiàn)實節(jié)制人旗下財富基金現(xiàn)已培養(yǎng)江蘇愛科和美琪環(huán)保2家危廢處理公司，助力公司危廢財富一連做大。今朝公司危廢處理手段約5萬噸/年，遠期籌劃處理手段20萬噸/年，力圖成為華東區(qū)域危廢龍頭，現(xiàn)危廢處理業(yè)務仍處于快速機關(guān)階段，后續(xù)新項目有望涌現(xiàn)，書包, 背包, 休閑袋等成品箱袋收，一連帶來業(yè)績增量。

　　定增落地，助力公司加速擴張。2017年12月公司樂成以29.6元/股的價值非公然刊行1014萬股，募資總額3億元，鎖按期3年，個中現(xiàn)實節(jié)制人楊建平認購金額1.23億元，占總籌資額的37.5%，彰顯對公司將來成長信心。召募資金中1.1億元用于送還銀行貸款，余款將所有用于增補活動資金，助力公司一連擴張成長。另外，公司今朝股價相對刊行價倒掛15.6%，收購庫存箱包，存在必然安詳邊際。

　　盈利預測與投資提議。估量2017-2019年EPS別離為0.72元、1.07元和1.60元，對應PE34X、23X和15X，公司主業(yè)高景氣，危廢機關(guān)一連拓展，估量將來三年復合增速33%，給以公司2018年30倍估值，對應方針價32.1元，初次包圍，給以“買入”評級。

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