6月以來，有色金屬板塊走出一波強勢上攻行情，鎳、鋅等小金屬漲價成為市場熱炒的觀念。

　　近期另一種小金屬鈀金開始進入投資者的視野。1盎司鈀可以購買0.6667盎司黃金，這種用在控污裝備的金屬的價值相對付金價的水平逼近10年來的最高水平。

　　鈀金，罕有白色貴金屬，鉑系金屬之一，外觀與鉑金相似，價值低于鉑金，呈銀白色金屬光芒。今朝，國內沒有開設鈀金期貨物種。鈀金的應用首要在于汽車和金飾行業，應用于汽油汽車尾氣處理賞罰催化劑的比例到達73%。

　　據中證報動靜，烏克蘭與俄羅斯求助大勢依舊，思量到俄羅斯和南非的鈀金供給占到環球的將近80%，俄羅斯鈀金的出口大概也受到限制，使得鈀金的供給變得更少。而歐洲和美國對俄羅斯鈀業團體制裁大概會引起金屬鈀的欠缺，行業短期無法找到更換品。

　　而作為環球第二大鈀出產國的南非的供給情形同樣呈現惡化。南非統計機構預計，英美鉑業、因帕拉白金控股和Lonmin Plc的高出7萬名礦工因人為問題進行了長達五個月的停工，導致南非鉑族金屬產量5月份同比暴跌49%。

　　花旗團體估量環球鈀金庫存料能滿足14周的需求，低于年頭的37周。說明人士指出，跟著環球經濟蘇醒，出格是汽車家產回暖，鈀金需求量將逐漸增加。加拿大豐業銀行6月份在一份研究陳訴中預計，環球汽車銷量本年將到達創記載新高的7213萬輛。Johnson Matthey Plc暗示，鈀的供需缺口為161萬盎司，為至少1980年以來的最高水平。若是鈀的這股漲勢一連下去，有望靠近黃金的價值。

　　總體來看，環球鈀金的供應量有所下降，經濟蘇醒對鈀金的需求量急劇上升，供給缺口將不絕擴大。在將來一段時期，鈀金供應缺口將達2.1萬盎司至39.6萬盎司，且該現象估量至少將再一連10年，供應欠缺將有力支撐鈀金價值走高。

　　業內人士指出，鈀金價值創新高，后期或將繼續堅挺。鈀金期貨價值已經創汗青新高，跟著環球環保意識的不絕增強，成長中國度進步汽車排放標準將會帶來鉑系金屬需求的空間繼續擴大，而海外發家國度催化劑失效改換也將保持對鉑系金屬的強勁需求，后期鈀金價值或將繼續維持強勁的態勢。

　　鈀金觀念股相關上市公司匯總：

　　吉恩鎳業（600432）、貴研鉑業（600459）、株冶團體（600961）、怡亞通（002183）。

　　株冶團體（600961）

　　國內鋅冶煉龍頭企業：公司是國內首要綜合性鋅出產企業，電鋅年計劃出產手段為25萬噸（冶煉所需精礦所有依靠外購）、硫酸18萬噸，是中國最大的鋅及鋅合金出產、出口基地，也是亞洲最大的濕法煉鋅企業之一。

　　怡亞通（002183）

　　稀貴金屬供應鏈：2013年6月，因公司業務成長需要，公司擬在湖南省永興縣投資設立一家控股子公司“永興縣怡興稀貴金屬供應鏈有限公司”（暫定，以注冊地工商打點部門審命名稱為準，以下簡稱“怡興公司”），策劃領域以稀貴金屬“金、銀、鉍、鈀”等制品采購、儲存、加工為主，怡興公司注冊資金為5000萬元，公司持股比例為51%，別的49%的股份由1名天然人持有。上述天然人與公司無關聯干系。

　　吉恩鎳業（600432）

　　公司以自籌資金建樹加拿大皇家礦業NUNAVIK銅鎳礦項目，正式投產運行。顛末試出產階段的運行，今朝鎳精礦產物的均勻品位高出11%，鎳金屬的回收率到達了70%閣下；銅精礦產物的均勻品位高出28%，銅金屬的回收率高出了80%；鉑和鈀的回收率和品位也到達了估量水平。且已經對外銷售3萬噸的銅精礦產物。

　　貴研鉑業（600459）

　　定增募投貴金屬二次操作項目：2011年8月，公司以22.74元/股定增1280.7萬股，募資29123.12萬元，用于貴金屬二次資源綜合操作財富化項目建樹。項目將形成年處理賞罰3000噸貴金屬二次資源物料（個中失效汽車催化劑1500噸，失效石化催化劑500噸、失效風雅化工催化劑500噸、合金廢物500噸）。到達年回收5噸貴金屬的出產局限（個中鉑1400千克/年；鈀2500千克/年；銠400千克/年；銥200千克/年；釕500千克/年）。

　　貴研鉑業（600459）：雙輪驅動，貴金屬新質料龍頭穩健前行

　　來歷：長城證券撰寫時刻：2014-07-17

　　投資提議

　　估量2014-2016年EPS別離為0.41元，0.52元和0.68元，對應PE別離為39X、31X和24X。公司是“資源—深加工—貿易”財富鏈一體化的貴金屬質料龍頭企業，貴金屬二次回收及汽車尾氣催化劑業務是中耐久公司業績增長的首要敦促力。

　　投資要點

　　貴金屬新質料行業龍頭。公司主營貴金屬系列成果質料研究、開發和出產策劃，以貴金屬財富產物、貿易、資源為三大核心業務，今朝已形成“貴金屬資源——深加工——貿易”為一體的完整財富鏈，當前公司最大看點有兩個：貴金屬二次回收業務及汽車尾氣催化劑業務，這也是公司中耐久業績增長首要敦促力。

　　鉑族金屬行業景氣一連攀升。受前期南非礦山停工的影響，鉑族金屬價值泛起快速攀升，我們估量本年在需求重拾增長、供應端缺口已形成的行業配景下，鉑族金屬價值在將來幾個月仍將繼續上漲。起首，盡量礦山停工竣事，但由于南非礦山的產出喪失以及產能完全規復仍需較長時刻，占環球供應70%的南非礦山鉑族金屬年產出率或將大幅度下滑，同時由于停工時代出產商庫存已被大量耗損，因此我們估量本年鉑族金屬整體供應缺口已成定局。第二，環球對鉑族金屬的需求仍在穩步增長。1）金飾需求已重拾增長，估量增速約1.5%；2）家產需求繼續穩增，最大應用端仍來自于汽車催化劑規模的需求增長，環球最大需求方——歐洲是最大的柴油汽車市場，鉑族金屬需求正在回升，而中國作為第二大需求方，鉑和鈀需求入口逐年遞增的狀態依然未變；3）快速增長的投資需求將加劇需求缺口。2013年ETF鉑持有量上漲了55.4%，同時南非鈀金ETF的推出后，環球鈀金持有量已至汗青新高。

　　貴金屬二次回收業務成長迅速：公司依附其在貴金屬規模多年的技能積累，已樂成搶占國內鉑族金屬回收的市場先機，無論是回收渠道照舊提取技能，公司優勢職位均相對突出。跟著中國貴金屬廢棄物岑嶺的到來及年回收5噸貴金屬募投項目的慢慢投產建成，貴金屬再生業務將成為公司業績增長的最大動力。公司2013年其余二次物料（首要是來自失效石化催化劑和失效風雅化工催化劑等）共回收鉑族金屬3噸，實現凈利潤1700多萬元，但由于國內報廢汽車狀況相對不佳，公司在失效汽車催化劑規模的回收并不理想，本年公司已經引進兩臺等離子爐，今朝失效汽車催化劑回收也已進入調試階段。另外，公司已同德企展開相助，估量將對公司在汽車催化劑規模的回收形成有效打破。跟著二次回收項目慢慢投產建成，估量今明兩年鉑族金屬回收量將進一步增長，收購外貿庫存秋冬裝，公司將形玉成年貴金屬回收總量達5-6噸的總產能。在鉑族金屬需求景氣一連上行的運行配景下，二次回收業務的快速增長無疑將形成公司業績增長的最大推力。

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