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　　估量半年報凈利潤增速在10-15%之間：由于空調行業(yè)總體需求仍較為低迷，1-6月公司空調終端銷售累計下滑4-5%，同時公司加快空調去庫存節(jié)拍，1-6月公司空調內銷出貨量下滑40-50%。盡量6月以來各地洪澇災害頻仍，但對去庫存不會發(fā)生較大影響，由于公司規(guī)劃在空調業(yè)務也推進以銷定產模式，估量去庫存進程將在2016年4季度完成。公司上半年空調出口情形精采，出口量同比泛起明明上升；1-6月洗衣機業(yè)務保持精采增長勢頭，冰箱外銷增速實現(xiàn)個位數(shù)增長；2016上半年小家電業(yè)務也實現(xiàn)個位數(shù)增長，將來仍有晉升空間。綜上，由于受空調內銷業(yè)務拖累，估量公司上半年收入仍會小幅下滑，由于產物結構改進帶來毛利率晉升、用度節(jié)制適合，估量公司2016上半年利潤增速在10-15%之間。

　　東芝白電業(yè)務今朝以扭虧為主，求購庫存人造首品、庫存飾品、項鏈，等候后期整合效應：冰箱收入占東芝總收入的70%閣下，當前東芝的市場首要在日本本土和東南亞，日本市場份額處在3-4名，美的不會對東芝業(yè)務舉辦大的調解，短期內仍將專注日本市場，節(jié)制本錢、晉升效率是首要階段性方針，爭取2-3年實現(xiàn)扭虧。公司本次收購從東芝得到高出5000項家電專利技能，包羅變頻、冰箱隔熱等核心技能，耐久看有利于美的環(huán)球化計謀機關，將來美的與東芝白電協(xié)同運作，可以實此刻原質料采購、銷售渠道、研發(fā)技能等規(guī)模實現(xiàn)1+1>2的結果。

　　并購KUKA業(yè)務打開生長新空間：家電財富增長天花板鄰近，美的起勁尋找競爭名堂未定型、生長空間大、技能麋集型、并且對現(xiàn)有業(yè)務有所裨益的新興財富。收購庫卡協(xié)同效應明明，美的自動化進級開支在10億元閣下，呆板人（300024）對美的制造效率和品格打點晉升浸染明明，庫卡呆板人業(yè)務能輔佐美的順遂實現(xiàn)自動化改革，庫存拉桿箱包，KUKA旗下swisslog在智能物流建樹方面履歷富厚，將對美的安得物流建樹發(fā)生龐大輔佐；同時KUKA呆板人業(yè)務在中國業(yè)務占較量小，中國作為制造大國對呆板人需求復雜，美的深耕中國，熟悉中國制造需求，將在庫卡拓展中國業(yè)務時提供更多輔佐。

　　盈利預測與評級：我們維持公司將來三年的每股收益別離為2.32元、2.69元和3.20元的判斷，7月15日收盤價為28.65元，對應的動態(tài)市盈率別離為12倍、11倍和9倍，公司主業(yè)穩(wěn)健，呆板人業(yè)務潛力大，維持公司“買入”投資評級。

責任編輯：pzn

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