[上市]17前海01：上市告示書

時刻：2017年08月09日 20:33:24 中財網

債券簡稱：17 前海 01 債券代碼：112554
新疆前海團體有限責任公司 2017 年面向合格投資
者公然刊行公司債券（第一期）上市告示書
證券簡稱：17 前海 01
證券代碼：112554
刊行總額：8 億元
上市時刻：2017 年 8 月 14 日
上市地點：深圳證券買賣業務所
主承銷商/簿記打點人
（住所：北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓）
簽定日期：2017 年 8 月
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第一節 緒言
重要提醒
新疆前海團體有限責任公司（以下簡稱“公司”“刊行人” “新疆前海團體
公司”或“本公司”）董事會成員已核準該上市告示書，確信個中不存在任何虛
假、誤導性告訴或重大漏掉，并對其真實性、精確性、完整性負個此外和連帶的
責任。

深圳證券買賣業務所（以下簡稱“厚交所”）對新疆前海團體有限責任公司 2017
年面向合格投資者公然刊行公司債券（第一期）（以下簡稱“本期債券”）上市申
請及相關事項的檢察，均不組成對本期債券的代價、收益及兌付作出實質性判斷
或任何擔保。因本公司策劃與收益的變革等引致的投資風險，由購買債券的投資
者自行認真。

本期債券的刊行器材為切合《證券期貨投資者恰當性打點步伐》和《深圳證
券買賣業務所債券市場投資者恰當性打點步伐》規定并持有中國證券掛號結算有限責
任公司深圳分公司開立的 A 股證券賬戶的合格投資者（法令、禮貌克制購買者
除外），公家投資者不得參加刊行認購。由于本期債券信用評級為 AA，按照《深
圳證券買賣業務所債券市場投資者恰當性打點步伐》第八條之規定，僅合格投資者中
的機構投資者可以參加本期債券認購，其該當具備相應的風險辨認和包袱手段，
知悉并自行包袱公司債券的投資風險，并切合下列天資前提：
（1）經有關金融禁錮部門核準設立的金融機構，包羅證券公司、期貨公司、
基金打點公司及其子公司、商業銀行、保險公司、信托公司、財務公司等；經行
業協會存案可能掛號的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金打點人。

（2）上述機構面向投資者刊行的理財產品，包羅但不限于證券公司資產管
理產物、基金打點公司及其子公司產物、期貨公司資產打點產物、銀行理財產品、
保險產物、信托產物、經行業協會存案的私募基金。

（3）社會保障基金、企業年金等養老基金，慈善基金等社會公益基金，合
格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）。

（4）同時切合下列前提的法人可能其他組織：
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A. 最近 1 年尾凈資產不低于 2000 萬元；
B. 最近 1 年尾金融資產不低于 1000 萬元；
C. 具有 2 年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經驗。

本期債券上市后將被實行投資者恰當性打點，僅限合格投資者中的機構投資
者參加買賣業務，其他范例投資者認購或被買入的買賣業務行為無效。

經中誠信證券評估有限公司綜合評定，刊行人主體信用品級為 AA，本期債
券品級為 AA。按照《質押式回購資格準入標準及標準券折扣系數取值業務指引
（2017 年修訂版）》（中國結算發字〔2017〕47 號），本期債券無法滿足舉辦質押
式回購買賣業務的根基前提，由此引致的投資風險和活動性風險，由債券投資者自行
包袱。

本期債券上市前，刊行人最近一期末（2017 年 3 月 31 日）歸并報表中全部
者權益合計（含少數股東權益）為 317,675.31 萬元，歸并報表口徑的資產負債率
為 70.06%，母公司報表口徑的資產負債率為 57.88%；刊行人最近三個管帳年度
（2014 年-2016 年）實現的年均可分配利潤（歸并報表中歸屬于母公司全部者的
凈利潤）為 5,791.89 萬元，不少于本期債券一年利錢的 1 倍�？�行人在本期債券
刊行前的財務指標切合相關規定。

本期債券上市地點為厚交所，本次債券切合在深圳證券買賣業務所綜合協議買賣業務
平臺舉辦轉讓（以下簡稱“單邊掛牌”）的上市前提。但本次債券上市前，公司
財務狀況、策劃業績、現金流和信用評級等情形大概呈現重大變革，公司無法保
證本次債券單邊掛牌的上市申請可以或許得到深圳證券買賣業務所同意，若屆時本次債券
無法舉辦單邊掛牌上市，投資者有權選擇將本次債券回售予本公司。因公司策劃
與收益等情形變革引致的投資風險和活動性風險，由債券投資者自行包袱，本次
債券不能在除深圳證券買賣業務以是外的其他買賣業務場所上市。

按照《深圳證券買賣業務所綜合協議買賣業務平臺業務實行細則》的有關規定：債券
大宗買賣業務的最低限額為單筆現貨買賣業務數量不低于 5,000 張（以人民幣 100 元面額
為一張）或買賣業務金額不低于 50 萬元人民幣。債券大宗買賣業務單筆現貨買賣業務數量低
于 5,000 張且買賣業務金額低于 50 萬元人民幣的債券份額在協議平臺無法賣出，請
投資者存眷該等債券買賣業務風險。

刊行人在向厚交所申請本次債券上市時，已與受托打點人就債券終止上市的
后續布置簽定協議，約定若是債券終止上市，刊行人將委托該受托打點人提供終
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止上市后債券的托管、掛號等相關處事。

投資者欲具體相識本期債券的償債打算及其他保障法子、債券持有人集會會議、
債券受托打點人以及其他重要事項等信息，請仔細閱讀《新疆前海團體有限責任
公司 2017 年面向合格投資者公然刊行公司債券（第一期）刊行告示》和《新疆
前海團體有限責任公司 2017 年面向合格投資者公然刊行公司債券（第一期）募
集聲名書》，上述質料已登載深圳證券買賣業務所網站（）以及巨潮
資訊網網站（）。
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第二節 刊行人簡介
一、刊行人根基信息
1、刊行人名稱：新疆前海團體有限責任公司
2、上市地點：深圳證券買賣業務所
3、債券簡稱：17 前海 01
4、債券代碼：112554
5、注冊成本：100,000 萬元人民幣
6、法定代表人：曹忠勝
7、公司設立日期：1991 年 03 月 26 日
8、營業執照注冊號：91653100230001914F
9、住所：新疆喀什區域喀什市克孜都維路 478 號
10、信息披露事宜認真人：陳建斌
11、接洽所在：新疆喀什區域喀什市克孜都維路 478 號
12、郵政編碼：844000
13、接洽電話：0998-2531130
14、接洽傳真：0998-2525078
15、電子信箱：ssmmcwk@163.com
16、互聯網網址：
17、策劃領域：許可策劃項目：無。一般策劃項目：住宿、餐飲、日用百貨、
會展處事（上述策劃項目限分支機構策劃）；籽棉收購，皮棉，棉麻成品，機器
及配件，棉花包裝質料，五金工具，鋼材的銷售；棉布加工，棉種，棉布，棉籽，
衡宇租賃，棉短絨（依法須經核準的項目，經相關部門核準后方可開展策劃勾當）。

關于公司的詳細信息，請見本公司于 2017 年 7 月 26 日披露的《新疆前海集
團有限責任公司 2017 年面向合格投資者公然刊行公司債券（第一期）召募聲名
書》（以下簡稱“召募聲名書”）第五節。
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第三節 債券刊行、上市輪廓
一、債券全稱
債券全稱：新疆前海團體有限責任公司 2017 年面向合格投資者公然刊行公
司債券（第一期）
簡稱：17 前海 01
債券代碼：112554
二、債券刊行總額
本期債券刊行總額為人民幣 8.00 億元。

三、債券刊行核準構造及文號
本次債券經中國證券監督打點委員會“證監許可〔2017〕1281 號”文答應
公然刊行。

四、債券的刊行方法及刊行器材
（一）刊行方法
本期債券刊行采納網下面向合格投資者詢價配售的方法，由刊行人與主承銷
商（簿記打點人）按照詢價簿記情形舉辦配售。

（二）刊行器材
本期債券面向擁有中國證券掛號結算有限責任公司深圳分公司開立的合格
A 股證券賬戶的合格投資者公然刊行。合格投資者該當具備相應的風險辨認和
包袱手段，知悉并自行包袱公司債券的投資風險，并切合《公司債券刊行與買賣業務
打點步伐》中對合格投資者天資前提的要求。

五、債券刊行的主承銷商及承銷團成員
本次債券主承銷商為信達證券股份有限公司。

本次債券的分銷商為廣發證券股份有限公司。

六、債券面額及刊行價值
本次債券面值 100 元，平價刊行。
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七、債券存續限期
本期債券存續限期為 2017 年 7 月 31 日至 2022 年 7 月 30 日。

八、債券年利率、計息方法和還本付息方法
1、債券利率及確定方法：
本期債券票面利率為 6.90%，在債券存續期內牢靠穩定。本期債券票面利率
回收簿記建檔方法確定。

2、還本付息的限期和方法：
在本期債券的計息時代內，每年的 7 月 31 日為上一計息年度的付息日。如
遇法定節沐日或休息日，則順延至厥后的第一個買賣業務日。

本期債券本金付出日為 2022 年 7 月 31 日，到期付出本金及最后一期利錢
（如遇法定節沐日或休息日，則順延至厥后的第 1 個買賣業務日；順延時代付息款
項不另計利錢）。若投資者在本期債券第 3 年尾行使回售選擇權，則回售部分的
債券付息日及本金付出日為 2020 年 7 月 31 日（如遇法定節沐日或休息日，則
順延至厥后的第 1 個買賣業務日；順延時代付息金錢不另計利錢）。

3、起息日：2017 年 7 月 31 日。

4、付息、兌付方法：本期債券本息付出將根據證券掛號機構的有關規定統
計債券持有人名單，本息付出方法及其他詳細布置根據證券掛號機構的相關規定
治理。

5、付息日：2018 年至 2022 年每年的 7 月 31 日為上一個計息年度的付息日
（如遇法定及當局指定節沐日或休息日，則順延至厥后的第 1 個買賣業務日；順延期
間付息金錢不另計利錢）。如投資者行使回售選擇權，則其回售部分債券的付息
日為 2018 年至 2020 年每年的 7 月 31 日（如遇法定及當局指定節沐日或休息日，
則順延至厥后的第 1 個買賣業務日；順延時代付息金錢不另計利錢）。

6、兌付日：本期債券的兌付日為 2022 年 7 月 31 日（如遇法定及當局指定
節沐日或休息日，則順延至厥后的第 1 個買賣業務日；順延時代兌付金錢不另計利錢）。

如投資者行使回售選擇權，則其回售部分債券的兌付日為 2020 年 7 月 31 日（如
遇法定及當局指定節沐日或休息日，則順延至厥后的第 1 個買賣業務日；順延時代兌
付金錢不另計利錢）。

7、刊行人調解票面利率選擇權：刊行人有權抉擇在本期債券存續期的第 3
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年尾上調本期債券后兩年的票面利率，刊行人將于本期債券的第 3 個計息年度付
息日前的第 20 個買賣業務日告示關于是否上調本期債券票面利率以及調解幅度的公
告。若刊行人未行使利率上調權，則本期債券后續限期票面利率仍維持原有票面
利率穩定。

8、投資者回售選擇權：刊行人發出關于是否上調本期債券票面利率及上調
幅度的告示后，投資者有權選擇在本期債券第 3 個計息年度付息日將其持有的本
期債券所有或部分按面值回售給刊行人。本期債券第 3 個計息年度付息日即為回
售付出日，刊行人將根據厚交所和債券掛號機構相關業務法則完成回售付出事變。

刊行人發出關于是否上調本期債券票面利率及上調幅度的告示之日起 3 個買賣業務
日內，行使回售權的債券持有人可通過指定的買賣業務系統舉辦回售申報，債券持有
人的回售申報經確認后不能取消，相應的公司債券份額將被凍結買賣業務；回售申報
期不舉辦申報的，則視為放棄回售選擇權。

九、債券信用品級
按照中誠信證券評估有限公司出具的《新疆前海團體有限責任公司 2017 年
公然刊行公司債券（面向合格投資者）》信用評級陳訴》，刊行人的主體信用等
級為 AA，本期債券信用品級為 AA。在本期債券的存續期內，資信評級機構每
年將對公司主體信用品級和本期債券信用品級舉辦一次跟蹤評級。

按照《質押式回購資格準入標準及標準券折扣系數取值業務指引（2017 年
修訂版）》（中國結算發字〔2017〕47 號），本期債券無法滿足舉辦質押式回
購買賣業務的根基前提，由此引致的投資風險和活動性風險，由債券投資者自行包袱。

十、召募資金用途
本期債券召募資金將用于增補活動資金。

十一、召募資金的驗資確認
本期債券合計刊行人民幣 8 億元，扣除刊行用度后的凈召募資金已于 2017
年 8 月 1 日匯入刊行人指定的銀行賬戶。
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第四節 債券上市與托管根基情形
一、債券上市答應部門及文號
經厚交所深圳上〔2017〕501 號文同意，本期債券將于 2017 年 8 月 14 日起
在厚交所綜合協議買賣業務平臺舉辦轉讓，證券簡稱為“17 前海 01”，證券代碼為
“112554”。

二、債券上市托管情形
按照掛號公司提供的債券掛號證明，本期債券已所有掛號托管在掛號公司。
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第五節 刊行人首要財務狀況
一、刊行人歸并口徑首要財務數據
單位：萬元
項目
2017 年 3 月
31 日
2016 年 12 月 31
日
2015 年 12 月 31
日
2014 年 12 月 31
日
活動資產 498,940.24 563,553.84 490,070.89 429,486.28
非活動資產 562,083.32 545,259.78 428,664.63 335,346.64
總資產 1,061,023.57 1,108,813.62 918,735.52 764,832.92
活動負債 489,946.02 543,460.73 463,927.70 379,534.60
非活動負債 253,402.24 249,864.45 195,818.45 131,500.00
總負債 743,348.26 793,325.18 659,746.15 511,034.60
股東權益合計 317,675.31 315,488.44 258,989.37 253,798.32
歸屬于母公司全部
者權益合計
306,829.98 304,977.04 252,853.70 249,777.60
2014-2016 年尾，刊行人歸并資產總額別離為 764,832.92 萬元、918,735.52
萬元和 1,108,813.62 萬元，呈上升趨勢。從資產結構上來看，2014-2016 年尾，
刊行人活動資產占總資產的比例別離為 56.15%、53.34%和 50.82%�；顒淤Y產中
占較量大的為存貨、貨幣資金、預付金錢和其他應收款。 2014-2016 年尾，刊行
人非活動資產別離為 335,346.64 萬元、428,664.63 萬元和 545,259.78 萬元，跟著
刊行人策劃局限的擴張呈逐年增加態勢�？�行人非活動資產首要為在建工程、無
形資產、耐久股權投資和牢靠資產。

2014-2016 年尾，刊行人負債總額別離為 511,034.60 萬元、659,746.15 萬元
和 793,325.18 萬元。從負債結構上來看，2014-2016 年尾，刊行人活動負債占總
負債的比例別離為 74.27%、70.32%和 68.50%，活動負債比重較大�？�行人活動
負債首要由短期借錢、應付賬款、預收金錢、其他應付款等組成。2014-2016 年
末，刊行人非活動負債別離為 131,500.00 萬元、195,818.45 萬元和 249,864.45 萬
元�？�行人非活動負債首要為耐久借錢、應付債券和專項應付款。

2014-2016 年，刊行人股東權益合計別離為 253,798.32 萬元、258,989.37 萬
元和 315,488.44 萬元，呈上升趨勢。
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單位：萬元
項目 2017 年 1-3 月 2016 年度 2016 年度 2015 年度
營業收入 92,245.78 356,656.75 350,659.50 352,004.40
營業利潤 1,271.37 -8,996.24 -14,832.57 2,869.85
凈利潤 1,852.94 5,102.94 5,013.26 8,395.22
歸屬于母公司全部者的
凈利潤
1,519.01 4,183.31 5,076.10 8,116.26
策劃勾當發生的現金流
量凈額
672.01 5,706.32 60,907.77 15,319.57
投資勾當發生的現金流
量凈額
-23,633.58 -70,329.01 -59,775.20 -59,029.26
籌資勾當發生的現金流
量凈額
-9,956.41 58,107.64 73,651.61 -45,133.52
現金及現金等價物凈增
加（鐫汰）額
-32,917.98 -6,515.05 74,784.18 -88,843.21
期末現金及現金等價物
余額
83,725.71 99,114.69 105,629.74 30,845.55
2014-2016 年，刊行人歸并口徑營業收入別離為 352,004.40 萬元、350,659.50
萬元和 356,656.75 萬元，歸并口徑凈利潤別離為 8,395.22 萬元、5,013.26 萬元和
5,102.94 萬元。2015 年，刊行人營業收入及凈利潤較 2014 年下降，2016 年有所
回升，近三年整體處于較低水平，首要因為陳訴期內皮棉行頤魅政策改觀對刊行人
發生了倒霉影響。

2014-2016 年，刊行人策劃勾當發生的現金流量凈額別離為 15,319.57 萬元、
60,907.77 萬元和 5,706.32 萬元，刊行人策劃勾當現金流量凈額顛簸較大。

2014-2016 年，刊行人投資勾當發生的現金流量凈額別離為-59,029.26 萬元、
-59,775.20 萬元和-70,329.01 萬元，刊行人投資性現金凈流量一連為負且金額較
大，首要原因系刊行人新參股公司數增加，同時牢靠資產投入增加，甚至投資支
付的現金較多。2014-2016 年，刊行人籌資勾當發生的現金流量凈額別離為
-45,133.52 萬元、73,651.61 萬元和 58,107.64 萬元。

二、刊行人歸并報表口徑首要財務指標
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項 目 2017 年 1-3 月
/2017 年 3 月末
2016 年
/2016 年尾
2015 年
/2015 年尾
2014 年
/2014 年尾
總資產（億元） 106.10 110.88 91.87 76.48
總負債（億元） 74.33 79.33 65.97 51.10
所有債務（億元） 49.17 49.58 41.53 33.08
全部者權益（億元） 31.77 31.55 25.90 25.38
營業總收入（億元） 9.22 35.67 35.07 35.20
利潤總額（億元） 0.24 0.74 0.64 1.20
凈利潤（億元） 0.19 0.51 0.50 0.84
扣除很是常性損益后的凈利潤（億元） -0.07 -1.19 -1.29 0.00
歸屬于母公司全部者的凈利潤（億元） 0.15 0.42 0.51 0.81
策劃勾當發生現金流量凈額（億元） 0.07 0.57 6.09 1.53
投資勾當發生現金流量凈額（億元） -2.36 -7.03 -5.98 -5.90
籌資勾當發生現金流量凈額（億元） -1.00 5.81 7.37 -4.51
活動比率 1.02 1.04 1.06 1.13
速動比率 0.59 0.66 0.67 0.91
資產負債率（%） 70.06 71.55 71.81 66.82
債務成本比率（%） 60.75 61.11 61.59 56.59
營業毛利率（%） 7.02 5.41 6.28 8.16
均勻總資產回報率（%） 0.71 0.5 0.6 1.02
加權均勻凈資產收益率（%） 0.59 1.78 1.96 3.3
扣除很是常性損益后加權均勻凈資產
收益率（%） -0.22 -4.14 -5.03 0.00
EBITDA（億元） 0.76 2.43 3.38 3.08
EBITDA 所有債務比 0.02 0.05 0.08 0.09
EBITDA 利錢倍數 1.42 1.38 1.26 1.94
應收賬款周轉率 1.96 9.25 15.21 18.16
存貨周轉率 0.41 1.75 2.47 3.32
12
第六節 本期債券的償付風險及對策法子
投資者在評價和購買本次刊行的公司債券時，請將下列各項風險身分連同募
集聲名書內其他資料一并當真思量。

一、本期債券的投資風險
（一）利率風險
受黎民經濟總體運行狀況、國度宏觀經濟、貨幣政策、財政政策、金融政策
以及國際政治經濟環境變革等身分的影響，市場利率具有顛簸性，市場利率改觀
直接影響債券投資代價。由于本期債券采納牢靠利率形式，在本期債券存續期內，
若是將來市場利率產生變革，大概會使投資者持有債券的現實收益具有不確定性。

因此，提請投資者出格存眷市場利率顛簸的風險。

（二）活動性風險
本期債券面向合格投資者公然刊行，本期債券竣事刊行后將申請在深圳證券
買賣業務所上市買賣業務，但由于本期債券詳細上市審批事件需要在本期債券刊行竣過后
方能舉辦，刊行人今朝無法擔保本期債券必然可以或許根據預期在證券買賣業務場所上市
暢通。另外，證券買賣業務市場的買賣業務活潑程度受到宏觀經濟環境、投資者漫衍、投
資者買賣業務意愿等身分的影響，刊行人亦無法擔保本期債券可以或許在二級市場有活潑
的買賣業務。因此，本期債券的投資者在購買本期債券后大概面臨由于債券不能及時
上市暢通而無法當即出售本期債券，可能由于債券上市后買賣業務不活潑乃至無法持
續帶來的活動性風險。

本期債券不能在除深圳證券買賣業務以是外的其他買賣業務場所上市。公司亦無法保
證本期債券在買賣業務所上市后本期債券的持有人可以或許隨時并足額買賣業務其所持有的
債券。因公司策劃與收益等情形變革引致的投資風險和活動性風險，由債券投資
者自行包袱。

（三）償付風險
刊行人今朝策劃狀況、財務狀況和資產質量較好�？墒窃诒酒趥�券的存續期
內若是刊行人所處的宏觀經濟環境、經濟政策和成本市場狀況等不行控身分產生
變革，將會影響到刊行人的運營狀況、盈利手段，大概導致刊行人無法準期從預
13
期的還款來歷中得到足夠的資金定期付出本期債券本息，從而使投資者面臨必然
的償付風險。

（四）本期債券償債布置所特有的風險
盡量刊行人已按照現真相形制定多項償債保障法子，以節制和低落本期債券
的還本付息風險，可是在本期債券存續時代，大概由于不行抗力身分（如政策、
法令禮貌的變革等）導致今朝制定的償債保障法子無法獲得有效推行，進而影響
刊行人定時償付本期債券本息。

（五）資信風險
刊行人今朝資信狀況精采，盈利手段和現金獲取手段較強，可以或許定時償付債
務本息。刊行人誠信策劃，嚴格推行所簽訂的條約、協議或其他理睬，在與首要
客戶和金融機構的業務往來中，不曾產生嚴重的違約情形。按照刊行人及各子公
司的《企業信用陳訴》，制止 2016 年 12 月 31 日，刊行人及其子公司不曾產生信
貸違約變亂；制止本召募聲名書簽定日，刊行人刊行的新疆前海團體公司 2014
年度第一期中期單據尚在存續期，已定期付息；刊行的新疆前海團體公司 2014
年度第二期中期單據尚在存續期，已定期付息；刊行的新疆前海團體公司 2015
年度第一期短期融資券已定期兌付；刊行的新疆前海團體公司 2016 年度第一期
超短期融資券尚在存續期。在將來的業務策劃歷程中，刊行人將承襲厚道信用原
則，嚴格推行所簽訂的條約、協議或其他理睬。但由于宏觀經濟的周期性顛簸，
以及行業自身的運營特點，在本期債券存續期內，若因其他任何客觀原因導致發
行人資信狀況產生重大倒霉變革，將大概導致本期債券持有人遭受必然的資信風
險。

（六）本期債券無包管風險
本期債券無包管。在本期債券的存續期內，如政策、禮貌或行業、市場等不
可控身分對刊行人的策劃勾當發生重大負面影響，進而造成公司不能從預期的還
款來歷得到足夠的資金，將大概影響債券持有人的好處。如刊行人在本期債券到
期時未能送還本息，債券持有人將不能通過包管方受償本期債券的本息。

（七）評級風險
經中誠信證評評定，刊行人主體信用品級為 AA，本期債券信用品級為 AA。

在本期債券的存續期內，中誠信證評將對刊行人舉辦一連跟蹤評級，一連跟蹤評
級包羅一連按期與不按期跟蹤評級�？�行人無法擔保其主體信用評級和本期債券
14
的信用評級在債券存續期內不會產生任何負面變革。若呈現任何影響刊行人信用
級別或債券信用級此外事項，資信評級機構大概調低刊行人信用級別或本期債券
信用級別，進而會對投資者好處發生倒霉影響。

二、刊行人的相關風險
（一）財務風險
1、資產負債率較高的風險
2014-2016年尾，刊行人歸并口徑資產負債率別離為66.82%、71.82%和71.55%。

最近三年，刊行人資產負債率處于較高水平，債務承擔較重，耐久償債手段受到
必然影響，同時也影響刊行人繼續債務融資的空間。跟著刊行人主營業務局限的
慢慢擴張，債務局限大概進一步上升，若是刊行人將來一連融資手段受到限制或
者將來宏觀經濟環境產生較大倒霉變革，刊行人大概面臨較大的償債壓力。

2、活動比率及速動比率較低的風險
2014-2016 年尾，刊行人歸并口徑活動比率別離 1.13、1.06 和 1.04，歸并
口徑速動比率別離為 0.91、0.67 和 0.66，均處于較低水平，刊行人短期償債能
力受到必然影響。盡量刊行人的活動比率及速動比率在行業中處于正常水平，但
是如若將來刊行人活動負債進一步增大，刊行人將面臨必然的活動性風險。

3、凈利潤下降的風險
2014-2016 年，刊行人歸并口徑凈利潤別離為 8,395.22 萬元、5,013.26 萬
元和 5,102.94 萬元�？�行人 2015 年凈利潤較 2014 年下降較快，2016 年度略有
回升。2014 年國度開始打消棉花姑且收儲政策，在新疆區域啟動棉花方針價值
改良試點，收購庫存服裝，受政策調解的影響，棉花價值呈現下降。

刊行人將來將采納以下應對法子：
（1）一連落實所享受的政策性補貼，進而對營業收入的下降發生必然的彌
補。

（2）擴大棉業深加家產務局限。按照刊行人陳訴期內的數據，2016 年，發
行人棉籽、棉粕、棉殼銷售收入有較大幅度的增長，刊行人將慢慢加大棉業深加
工板塊的投入，整合相關資源，擴大棉業深加家產務的局限，增加該板塊的經濟
效益，耐久也將有助于刊行人開辟棉花下游財富鏈。
15
（3）采納套期保值等本領，對沖市場價值顛簸的影響。刊行人已配置專門
團隊舉辦棉花期貨買賣業務，運用套期保值等本領來對沖市場風險。將來，刊行人將
進一步引進專業人才，進步期貨買賣業務團隊的專業性，以越發有效地應對市場價值
顛簸風險。

若是上述法子無法在短期內發生結果，將必然程度上增加刊行人的償債壓力。

4、毛利率較低的風險
2014-2016 年，刊行人歸并口徑毛利率別離為 8.16%、6.28%和 5.41%，處于
較低水平，首要系皮棉業務板塊中的農三師統購統銷模式利潤水平較低所致。若
將來市場情形未產生好轉，刊行人的盈利手段將受到較大影響，營業毛利率大概
進一步顛簸，將對刊行人的償債手段發生不良的影響。

5、存貨減價的風險
2014-2016 年尾，刊行人歸并口徑存貨別離為 85,282.63 萬元、180,394.61
萬元和 205,526.82 萬元。刊行人存貨首要為庫存商品，存貨占活動資產比重分
別為 19.86%、36.81%和 36.47%，比重較高，將來一旦刊行人呈現存貨打點問題，
存貨消化較慢，容易使得刊行人面臨必然的現金流求助問題，大概對本期債券的
償付發生影響。

6、主營業務收入單一的風險
2014-2016 年，刊行人歸并口徑主營業務收入別離為 342,989.53 萬元、
349,641.02 萬元和 353,367.86 萬元，個中皮棉銷售收入別離為 290,057.94 萬
元、295,342.07 萬元和 268,530.99 萬元，占主營業務收入的比例別離為 84.57%、
84.47%和 75.99%。刊行人主營業務收入首要以皮棉銷售為主，較為單一，若是
將來棉花價值呈現大幅顛簸，將必然程度影響公司的主營業務收入，并給公司的
出產策劃帶來必然倒霉影響。

7、利潤首要來歷于當局補貼的風險
刊行人所處行業為棉花財富，該行業耐久受到國度層面的政策支持與調控，
今朝首要政策為民貿貼息、出疆棉津貼等。2014-2016 年，刊行人營業外收入分
別為 9,706.64 萬元、21,364.49 萬元和 16,942.53 萬元，營業外收入首要來自
于當局津貼收入�？傮w來看，庫存鞋回收公司，刊行人營業外收入占利潤總額的比重較高，易受補
貼政策變革影響，營業外收入存在不確定性，存在影響公司盈利水平的大概性。

8、受限資產的風險
16
制止 2016 年 12 月 31 日，刊行人首要受限資產情形如下：
表 刊行人首要受限資產情形
受限資產名稱 權屬證明
評估（可
質、抵押）
代價
（萬元）
受限范例 受限原因
圖木舒克市前
海棉麻有限責
任公司擔保金
中國農業成長銀
行綜合業務系統
買賣業務序號
523945
2,450.00 質押
作為前海棉麻與中國農
業成長銀行簽訂的 4.5 億
元《活動資金借錢條約》
之質押物。動產質押條約
（ 保 證 金 類 ） 編 號 ：
65319901-2016 年 喀 營
（質）字 0001 號
圖木舒克市前
海棉麻有限責
任公司地皮
農三師國用
（2013）03107
號
342.13 抵押
作為前海棉麻與中國農
業成長銀行簽訂的《活動
資金借錢條約》（編號：
65312901-2016 年（喀營）
字 0044 號)之抵押物。

抵押條約編號：
65319901-2016 年喀營
（抵）字 0013 號
圖木舒克市前
海棉麻有限責
任公司房產
圖房權證字第
2011001443 號
1,594.74 抵押
作為前海棉麻與中國農
業成長銀行簽訂的《活動
資金借錢條約》（編號：
65312901-2016 年（喀營）
字 0044 號)之抵押物。抵
押條約編號：
65319901-2016 年喀營
（抵）字 0013 號
圖木舒克市前
海棉麻有限責
任公司擔保金
中國農業成長銀
行綜合業務系統
買賣業務序號
594282
4,054.00 質押
作為前海棉麻與中國農
業成長銀行簽訂的《活動
資金借錢條約》（編號：
65312901-2016 年（喀營）
字 0044 號)之質押物。動
產質押條約（擔保金類）
編號：65319901-2016 年
喀營（質）字 0014 號
北京世界棉花
買賣業務市場團體
有限公司出具
的棉花倉單：細
絨綿 36,758.12
噸
- - 質押
作為前海棉麻與中國農
業成長銀行簽訂的《活動
資金借錢條約》（編號：
65312901-2016 年（喀營）
字 0044 號)之質押物。權
利質押條約編號：
QLZYHT201665319900100
1
17
中 國 銀 行 單 位
按期存款（質押
貸款專用）存單
圖木舒克市永安
棉紡織有限責任
公司/質押存單
號：01730004
10,000.00 質押
作為永安棉紡與中國銀
行簽訂的《活動資金借錢
條約》（編號：
17265RL201606064)之質
押物。質押條約編號：
2016 年質押字 065 號
前 海 投 資 享 有
的《喀什經濟開
發 區 兵 團 分 區
市 政 基 礎 設 施
建樹一、二期項
目 政 府 購 買 服
務協議》項下的
全 部 權 益 和 收
益
- 53,712.00 質押
作為前海投資與中國進
出口銀行喀什分行簽訂
的借錢條約（條約號：
2201099922016112521 ）
之質押物。應收賬款質押
合 同 編 號 ：
2201099922016112521ZY
01
《 圖 木 舒 克 市
草 湖 鎮 改 善 人
居 環 境 一 期 建
設 項 目 政 府 購
買處事條約》項
下應收賬款
權力憑據號碼：
DSSZFGMFWHT201
6001
40,729.00 質押
作為前海投資與中國農
業成長銀行喀什區域分
行簽訂的《牢靠資產借錢
條約》（65319901-2016
年（喀營）字 0038 號）
之質押物。權力質押條約
編號：65319901-2016 年
喀營（質）字 008 號
《 兵 團 草 湖 產
業 園 啟 動 區 三
期 市 政 基 礎 設
施 建 設 項 目 政
府 購 買 服 務 合
同》項下應收賬
款
權力憑據號碼：
DSSZFGMFWHT201
6002
11,645.00 質押
作為前海投資與中國農
業成長銀行喀什區域分
行簽訂的《牢靠資產借錢
條約》（65319901-2016
年（喀營）字 0036 號）
之質押物。權力質押條約
編號：65319901-2016 年
喀營（質）字 007 號
新 疆 天 昆 百 果
果 業 股 份 有 限
公司擔保金
- 1000.00 質押
作為天昆百果與中國農
業成長銀行喀什區域分
行簽訂的《農村地皮流轉
和局限策劃借錢條約》
（65319901-2016 年喀營
字 0032 號）之抵押物
注：刊行人部分質押資產和權力無精確評估代價。

制止 2016 年 12 月 31 日，扣除無法精確評估的質押權力代價，刊行人抵押
資產總額約 1,936.87 萬元，質押資產總額約 123,590.00 萬元，對外包管總額約
100.00 萬元，刊行人受限資產總額占 2016 年 12 月 31 日歸并口徑凈資產的比例
為 39.82%。若將來刊行人自身策劃或融資、信貸環境突發重大倒霉變革，大概
會對刊行人定時償付債務本息、受限資產全部權發生倒霉的影響。

9、有息負債占較量高的風險
制止 2016 年 12 月 31 日，刊行人有息負債余額 495,827.80 萬元，占 2016
18
年尾刊行人歸并口徑總負債的比例為 62.50%，占較量高，首要以短期借錢、長
期借錢、應付債券及一年內到期的非活動負債為主。本期債券的刊行將使刊行人
有息負債局限進一步進步，若是刊行人將來不能對負債結構舉辦公道布置與調解，
刊行人將面臨較大的償債壓力。

10、其他應收款占較量大的風險
2014-2016 年尾，刊行人其他應收款余額別離為 79,365.74 萬元、77,865.00
萬元和 81,952.25 萬元，占活動資產比重別離為 18.48%、15.89%和 14.54%，占
較量高。其他應收款余額首要為刊行人與新疆出產建樹兵團農三師財務局及合營、
聯營企業塔什庫爾干塔吉克自治縣帕米爾礦業有限責任公司的往來款等。若是未
來該部分金錢因各類身分無法全額收回，將對刊行人造成必然喪失，刊行人亦將
面臨必然的償債壓力。

（二）策劃風險
1、宏觀經濟顛簸的風險
刊行人首要策劃皮棉、果業、農機物資等農產物，而農產物市場受宏觀經濟
影響較為明明，宏觀經濟周期、國表里市場供求干系、國內財富政策以及能源等
出產資料價值等身分的變革均大概引起農產物價值的變革。將來宏觀經濟的顛簸，
將繼續給刊行人的業務策劃帶來不確定性影響，刊行人將面臨必然的策劃風險。

2、天然災害風險
刊行人所處的棉花行業、紅棗行業等對天然前提依賴較高，面臨天然災害的
影響。刊行人地址區域首要天然災害包羅凍災、冰雹、疫情、旱情等，農作物生
長時節若是呈現大局限天然災害，將影響到棉花、紅棗的產量，進而影響到刊行
人的出產策劃。

3、統購統銷模式下的供貨風險及預付金錢被耐久占用的風險
按照刊行人的策劃模式，每年團場棉花種植出產時所需化肥、農藥等出產費
用由刊行人舉辦墊付，收成季候團場以棉花結算。如因天然災害等身分導致當年
團場無足夠的棉花交付刊行人以沖減預付金錢，刊行人將形成部分金額較大、賬
齡較長的預付金錢，短期內無法收回，這一方面將影響刊行人的棉花采購量乃至
銷售量，另一方面將低落刊行人資金使用效率，同時使其包袱必然的預付金錢無
法收回的風險。

4、農三師統購統銷模式下的價值節制風險
19
刊行人在農三師內部包袱了必然政策性責任，為擔保農三師各團場種植基地
農戶的好處，統購統銷模式下刊行人原質料采購本錢連年來有所上升，使得刊行
人的利潤在必然程度上受到擠壓，對公司盈利手段發生倒霉影響。

5、棉花價值顛簸的風險
皮棉板塊為刊行人核心業務板塊，棉花價值顛簸對刊行人的業績影響較大。

由于刊行人在農三師所轄區域具有必然的專營優勢，因此，在棉花市場價值呈現
顛簸的情形下，刊行人仍具備保持不變盈利的手段，但棉花價值的大幅倒霉顛簸
及行頤魅整體下滑，仍然會對刊行人的盈利手段發生重要影響。

6、銷售風險
刊行人皮棉板塊、棉業深加工板塊、果業板塊、農機物資銷售板塊的代價實
現均依賴于產物銷售。跟著農產物消費市場日趨多元化、本性化、理性化，消費
者對農產物的要求越來越高。若是刊行人在籌劃計劃、產物定價、產物特色及配
套處事等方面不能及時相識并應對消費者需求的變革，將大概造成銷售不暢、回
款遲鈍，從而給刊行人帶來銷售壓力和銷售風險。

7、對首要供應商和客戶的依賴風險
2014-2016 年，在皮棉板塊中，刊行人在統購統銷模式下從前五名供應商采
購 的 金 額 占 該 模 式 下 采 購總 額 的 比 例 分 別 為 83.68% 、 38.13% 和 76.52% ；
2014-2015 年，棉紡織業務板塊中，刊行人從前五名供應商采購的金額占采購總
額的比例別離為 95.59%和 100%；2015 年及 2016 年，棉籽、棉粕、棉殼、棉毛
油業務板塊中，刊行人向前五大供應商的采購額占總采購額的比例別離為
53.91%和 28.64%；2014-2016 年，果業板塊中，刊行人向前五大供應商采購額占
總采購額的比例別離為：100.00%、100.00%和 100.00%；農機物資板塊中，
2014-2016 年，刊行人向前五大供應商采購額占總采購額的比例別離為 99.19%、
100.00%和 98.06%。上述業務板塊均存在必然供應商過于齊集的風險。若是將來
農產物種植時代遭遇惡劣天氣，致使棉花、紅棗等減產和質量下降或其他市場供
應名堂產生變革導致這些供應商未能或不愿繼續向公司提供原質料，公司的策劃
將受到必然的倒霉影響。

2014-2016 年，在皮棉板塊中，刊行人向前五大客戶銷售金額占該業務板塊
中總銷售額的比例別離為 94.71%、65.51%和 77.62%；2014-2016 年，棉紡織業
務板塊中，刊行人向前五大客戶銷售金額占該業務板塊中總銷售額的比例別離為
20
88.12%、40.18%和 60.72%；2015 年及 2016 年，棉籽、棉粕、棉殼、棉毛油業務
板塊中，刊行人向前五大客戶銷售金額占該業務板塊中總銷售額的比例別離為
92.13%和 32.88%；2014-2016 年，果業板塊中，刊行人向前五大客戶銷售金額占
該業務板塊中總銷售額的比例別離為：100.00%、100.00%和 39.74%；農機物資
板塊中，2014-2016 年，刊行人向前五大客戶銷售金額占該業務板塊中總銷售額
的比例別離為 36.18%、39.30%和 64.87%。在上述各業務板塊前五大客戶銷售額
占銷售總額比重均相對較高，若是部分客戶策劃情形倒霉，從而低落對公司產物
的采購，公司的營業收入增長將受到較大影響。其它，客戶齊集渡過高對公司的
議價手段也存在必然的倒霉影響，進而影響公司的盈利水平。

（三）打點風險
1、多元化策劃風險
刊行人策劃業務涉及皮棉板塊、棉業深加工板塊、果業板塊、農機物資銷售
板塊、其他業務板塊等諸多規模，行業跨度較大，多元化策劃對刊行人的打點模
式和打點手段提出更高要求。若是刊行人的打點手段不能同步進步，大概影響到
刊行人的策劃業績和財務狀況。

2、人力資源風險
刊行人業務的開辟和成長在很洪流平上依賴于核心策劃打點職員，其行業經
驗及專業常識對刊行人的成長非常要害。若刊行人無法吸引和留任核心打點職員，
一連有效地增能人才造就和儲蓄，將對刊行人將來業務成長造成必然的倒霉影響。

3、公司管理結構風險
刊行人現實節制工錢第三師國資委，第三師國資委代表第三師行使出資人職
責。新疆出產建樹兵團第三師作為由部隊整體改行而成立的黨、政、軍、企合一
的非凡社會組織，其打點體制帶有明明的打算性、齊集性和組織性，這種打點體
制在社會經濟勾當中具有強有力的組織協調手段和執行力，但同時大概在必然程
度上影響部屬企業市場化運作。

4、子公司打點風險
刊行人今朝擁有多家控股、參股公司，收購庫存積壓，雖然已往幾年尚未因打點身分導致發
行人發生喪失，但跟著刊行人資產局限的繼續擴張，公司策劃決定、組織打點、
風險節制難度加大，加之差別子公司的業務差異增加，如不能有效打點子公司，
由打點身分導致刊行人受到喪失的大概性將加大。
21
5、安詳出產的風險
刊行人從事的棉業、果品等深加工行業對付安詳出產的要求較高�？�行人截
至今朝未有重大安詳出產事情。若刊行人將來對付部屬出產企業打點不力，造成
安詳事情，將對刊行人業務發生重大攻擊，從而影響到本期債務的相關償付布置。

6、內節制度打點風險
為了增強內控打點，刊行人設立了由董事會、監事會及高級打點職員構成的
內部打點架構，并按照國度的法令禮貌擬定了包羅安詳、出產、質量、財務、關
聯買賣業務等一系列內節制度。若內節制度不完善或未獲得有效執行，將大概對公司
內部打點體系及正常策劃造成倒霉的影響。

（四）政策風險
1、政策變革風險
棉花作為干系國計民生的要害商品，其價值并不完全由市場供求抉擇，行業
政策也是影響棉花行業的要害身分。自 2007 年起國度相繼出臺了棉花良種津貼、
政策性保險、儲蓄棉制度、用度津貼、紡織品出口退稅率上調等政策，中國農業
成長銀行出臺了《中國農業成長銀行糧棉調銷貸款步伐》，加大了對棉花行業的
支持力度，但由于 2008 年度國際金融危機引致的棉花市場低迷和各首要植棉區
域對農業種植結構的調解，2009 年世界棉花種植面積和產量均有所鐫汰，2009
年、2010 年國內市場棉花處于供不該求的排場。為不變棉花價值，掩護棉農利
益，2011 年 3 月國度成長和改良委員會、財政部、中國農業成長銀行等八部門
連系宣布《2011 年度棉花姑且收儲預案》，抉擇從 2011 年度開始實施棉花姑且
收儲制度，棉花姑且收儲時代，不限數量，敞開收儲，該政策一直延續至 2013
年。受益于國度“棉花姑且收儲政策”，刊行人 2011-2013 年棉花銷售價值以及
棉花銷售總量保持在較高水平。2014 年 4 月起國度實施“棉花方針價置魅政策”，
打消姑且收儲政策，對棉花財富的掩護由最低價掩護轉變為方針價值津貼，津貼
將直接給以棉農，并在新疆區域試點。國度棉花政策變革，使刊行人在短期內將
面臨庫存增加、棉花銷售價值下跌、營業收入下降的風險，刊行人棉花銷售存在
必然的政策變革風險。

2、打點政策調解變革的風險
刊行工錢農三師部屬有限責任公司（國有獨資），首要從事國有資產的投資、
運營、打點業務，包袱國有資產保值增值責任，因此刊行人的國有成本運營必需
22
嚴格遵守國度國有成本運營打點、當局投融資打點等相關規定。若在本期債券存
續時代碰著兵團國有成本運營打點體制調解、當局投融資體制調解等情形，將對
刊行人將來策劃發生影響。

三、償債布置及保障法子
（一）償債資金首要來歷
1、刊行人營業收入、凈利潤為本期債券的還本付息提供保障
本期債券償債資金將首要來歷于刊行人一樣平常策劃所發生的策劃收入及凈利
潤。2014-2016 年，刊行人歸并報表營業收入別離為 352,004.40 萬元、350,659.50
萬元和 356,656.75 萬元，實現凈利潤別離為 8,395.22 萬元、5,013.26 萬元和
5,102.94 萬元，歸屬于母公司全部者的凈利潤別離為 8,116.26 萬元、5,076.10
萬元和 4,183.31 萬元�？�行人富裕的策劃收入和凈利潤是公司定期還本付息的
有力保障。

2、當局對刊行人強有力的政策支持
刊行人 2014-2016 年的營業外收入別離為 9,706.64 萬元、21,364.49 萬元
和 16,942.53 萬元，個中首要組成部分為當局津貼收入，近三年的津貼收入別離
為 9,261.17 萬元、19,847.59 萬元和 15,811.28 萬元。2014 年當局津貼收入中
民貿貼息津貼 3,130.54 萬元，農機銷售津貼 684.66 萬元，喀什經濟開發區兵團
分區基本辦法建樹財政補貼資金 5,000 萬元，稅收返還 85.42 萬元；2015 年政
府津貼收入中兵團分區基本辦法建樹財政補貼資金 5,000 萬元，民貿貼息補貼
6,869.94 萬元，出疆棉花運費津貼 2,274.47 萬元，棉花收購津貼 4,700 萬元，
扶持津貼款 450 萬元。2016 年當局津貼收入中，兵團分區基本辦法及前期事變
補貼 5,000.00 萬元，民貿貼息補貼 5,667.08 萬元，出疆棉花運費津貼 3,734.89
萬元，財富扶持津貼款 500.00 萬元。

民貿貼息政策首要為：為了進一步做好民族貿易和民族特需商品出產貸款貼
息事變，增強和類型財政貼息資金打點，鼓勵金融機構加大對民族貿易和民族特
需商品定點出產企業的信貸支持，2012 年 11 月，財政部、中華人民共和國國度
民族事宜委員會、中國人民銀行三部門按照國務院有關文件精神，連系印發《民
族貿易和民族特需商品出產貸款貼息打點暫行步伐》（以下簡稱“《暫行步伐》”）。
23
《暫行步伐》共有六章，別離就民族貿易和民族特需商品出產貸款貼息領域和比
例、貼息資金的預算打點、貼息資金的申請、考核和撥付、貼息資金的監督與管
理作了詳細規定。農機津貼政策為刊行人按照《新疆維吾爾自治區支持推廣的農
業機器產物目次打點步伐（修訂）》享受的相應優惠政策支持。出疆棉花運費補
貼指當局部門對通過公路或鐵路運往內陸銷區、并切合津貼申報前提的新疆內地
產棉花，津貼部分運輸用度。

刊行人作為第三師重要企業，其策劃狀況關乎第三師寬大棉農的好處，陳訴
期內，行業津貼政策未產生重大變革，具有必然可一連性，同時，刊行人始終受
到第三師及處所當局的有力支持，其獲得的種種津貼和撥款也較為不變。將來，
跟著民貿貼息、出疆棉津貼等政策的延續，當局將對刊行人繼續提供強有力的政
策支持。

3、財富鏈的延伸為本期債券的還本付息提供進一步擔保
（1）擴大棉業深加家產務局限。刊行人棉花深加家產務板塊分為棉紡織業
務和棉籽、棉粕、棉殼、棉毛油業務，該板塊的擴大將耐久有助于刊行人開辟棉
花下游財富鏈，增加企業經濟效益。按照《新疆前海團體公司落實師市黎民經濟
和社會成長“十三五”籌劃動作方案》，“十三五”時代，刊行人將出力打造大棉
業財富群，根據大企業大團體計謀，整合團體公司棉花相關業務，將棉花購銷、
籽棉加工、棉紡織、棉毛油等業務組建為大棉業財富群，統一運營打點。因此，
擴大棉業深加家產務局限切合刊行人耐久計謀籌劃；
（2）加大果業板塊深加家產務的投入，推進棗飲、棗酒、棗片、棗餅干、
棗紅素等高附加值新產物的研發與出產。按照刊行人 2015 年和 2016 年棗酒策劃
數據，2015 年和 2016 年，棗酒業務毛利率別離為 53.83%和 13.00%，毛利率較
高。果業深加工產物具有高附加值的特點，已被刊行人列為將來營業收入的一個
重要增長點；
（3）采納套期保值等本領，消除市場價值強烈顛簸的影響�？�行人已配置
專門團隊舉辦棉花期貨買賣業務，運用套期保值等本領對沖市場風險，刊行人將進一
步引進專業人才，進步期貨買賣業務團隊的專業性，越發有效地應對市場價值顛簸風
險。

4、資金使用打算明晰
刊行人將嚴格根據召募資金的投放打算使用資金，充實進步召募資金的營運
24
效率，進一步增加公司的策劃效益。同時刊行人將繼續增強投資項目的打點，提
高現金的自我調度手段，有效增加非策劃勾當的資金來歷，低落債務送還的壓力，
為債券的還本付息提供保障。

（二）償債應急保障方案
刊行人耐久保持較為穩健的財務政策，資產活動性精采，須要時可以通過流
動 資 產 變 現 來 補 充 償 債 資 金 。 2014-2016 年 末 ， 發 行 人 流 動 資 產 分 別 為
429,486.28 萬元、490,070.89 萬元和 563,553.84 萬元，個中：貨幣資金別離為
37,845.55 萬 元 、 112,304.74 萬 元 和 116,643.69 萬 元 ， 應 收 賬 款 分 別 為
18,463.97 萬 元 、 27,648.80 萬 元 和 49,444.98 萬 元 ， 其 他 應 收 款 分 別 為
79,365.74 萬元、77,865.00 萬元和 81,952.25 萬元，存貨別離為 85,282.63 萬
元、180,394.61 萬元和 205,526.82 萬元。若呈現刊行人不能定期足額償付本期
債券本息的氣象時，刊行人擁有的變現手段較強的活動性資產可迅速變現，為本
期債券本息及時償付提供必然的保障。將來跟著業務的成長，刊行人活動資產將
進一步進步，為刊行人不變的償債手段提供保障。雖然刊行人活動資產變現手段
較強，可是活動資產還應用于保障活動負債的足額定時償付，刊行人仍然面臨一
定的短期償付壓力。

（三）償債保障法子
為了充實、有效地維護債券持有人的好處，刊行工錢本期債券的定時、足額
償付做出了一系列布置，包羅確定專門部門與職員、布置償債資金、擬定并嚴格
執行資金打點打算、做好組織協調、充實行展本期債券受托打點人的浸染和嚴格
推行信息披露義務等，形成了一套確保債券安詳付息、兌付的保障法子。

1、開立召募資金禁錮專項賬戶和償債保障金專項賬戶
刊行人與中國建樹銀行股份有限公司喀什區域分行及信達證券簽訂了《新疆
前海團體有限責任公司 2017 年公然刊行公司債券（面向合格投資者）之召募資
金專項賬戶與償債資金專項賬戶禁錮協議》（以下簡稱“《禁錮協議》”），約定開
立召募資金禁錮專項賬戶專項用于召募資金金錢的吸收、存儲及劃轉勾當，刊行
人將嚴格根據《召募聲名書》披露的資金投向，確保�？顚Ｓ�。

按照《禁錮協議》，刊行工錢本期債券設立償債保障金專項賬戶專項用于歸
集送還本期債券的本金和利錢。

（1）、資金來歷
25
首要來自刊行人一樣平常策劃所發生的策劃收入及凈利潤。

（2）、提取時刻、頻率及金額
刊行人該當確保在不遲于每個付息日前 10 個事變日內，將約定的應付利錢
資金全額劃付至償債保障金專項賬戶；確保在不遲于債券到期日前 10 個事變日
內，將當期應付債券本金額的 20%存入償債保障金專項賬戶；應確保在不遲于本
金兌付日前 3 個事變日內，償債保障金專項賬戶的資金余額不少于當期應付債券
本金與當期應付利錢之和。

（3）、打點方法、監督布置及信息披露
償債保障金自存入償債保障金專項賬戶之日起，僅能用于兌付本期債券本金
及利錢，不得挪作他用�？�行人將按照《禁錮協議》的約定，確保落實召募資金
禁錮銀行和受托打點人對償債保障金專戶內償債資金的存入、使用和支取舉辦監
督。

2、擬定《債券持有人集會會議法則》
刊行人已根據《打點步伐》的規定與債券受托打點工錢本期債券擬定了《債
券持有人集會會議法則》。《債券持有人集會會議法則》約定了債券持有人通過債券持有人
集會會議行使權力的領域、措施和其他重要事項，為保障本期債券本息及時足額償付
做出了公道的制度布置。

3、設立專門的償付事變小組
刊行人將在每年的財務預算中落實布置本期債券本息的兌付資金，擔保本息
的準期償付，擔保債券持有人的好處�？�行人指定相關職員構成專門的償付事變
小組，認真利錢和本金的償付及與之相關的事變。

4、擬定并嚴格執行資金打點打算
本期債券刊行后，刊行人將按照債務結構情形進一步增強公司的資產負債管
理、活動性打點、召募資金使用打點、資金打點等，并將按照本期債券本息將來
到期應付情形擬定年度、月度資金運用打算，擔保資金按打算調治，及時、足額
地籌備償債資金用于每年的利錢付出以及到期本金的兌付，以充實保障本期債券
投資者的好處。

5、充實行展債券受托打點人的浸染
刊行人根據《打點步伐》等禮貌的規定禮聘信達證券作為本期債券的債券受
托打點人，由債券受托打點人代表債券持有人對公司的相關情形舉辦監督，并在
26
債券本息無法定時償付時，代表債券持有人采納一切須要及可行的法子，掩護債
券持有人的合法好處。

刊行人將嚴格根據《債券受托打點協議》的約定，配合債券受托打點人推行
職責，按期向債券受托打點人報送刊行人推行理睬的情形，并在刊行人大概呈現
債券違約時及時關照債券受托打點人，便于債券受托打點人及時依據《債券受托
打點協議》采納須要的法子。

6、嚴格推行信息披露義務
刊行人將遵循真實、精確、完整、及時的信息披露原則，根據《打點步伐》
的規定和《債券受托打點協議》的約定舉辦重大事項信息披露，刊行人該當在每
一管帳年度竣事之日起 4 個月內和每一管帳年度的上半年竣事之日起 2 個月內，
別離向深圳證券買賣業務所提交并披露上一年度年度陳訴和今年度中期陳訴，且年度
陳訴該當經具有從事證券處奇跡務資格的管帳師事宜所審計，使刊行人償債手段、
召募資金使用等情形受到債券持有人、債券受托打點人、召募資金禁錮銀行和股
東的監督，防御償債風險。

（四）、違約責任及辦理法子
1、構本錢期債券違約的氣象
如下列任何一項變亂產生及繼續，則投資者均可向刊行人或債券受托打點人
（若有署理追償責任）發出版面關照，表白應立刻啟動投資者掩護機制。在此情
況下，刊行人或債券受托打點人（若有署理追償責任）應依據本條款有關規定即
刻啟動投資者掩護機制。有關變亂在刊行人或債券受托打點人接獲有關關照前已
予以更正的，則另道別論：
（1）拖欠付款：拖欠本期債券本金或個中任何本期債券的任何到期應付利
息。

（2）驅逐：刊行人于全部未贖回本期債券獲贖回前驅逐或因其他原因不再
存在，因獲準重組引致的驅逐除外。

（3）休業：刊行人休業、全面無力償債、拖欠到期應付金錢、遏制/暫停支
付全部或大部份債務或終止策劃其業務，或刊行人按照《中華人民共和國企業破
產法》規定進入休業措施。

2、刊行人違約責任及包袱方法
當刊行人未定時付出本期債券的本金、利錢和/或過時利錢，或產生其他違
27
約情形時，債券受托打點人將依據《債券受托打點協議》代表債券持有人向刊行
人舉辦追索。若是債券受托打點人未根據《債券受托打點協議》推行其職責，債
券持有人有權直接依法向刊行人舉辦追索。

3、違約后爭議辦理機制
如刊行人產生上述違約的氣象，起首應在爭議各方之間協商辦理。若是協商
辦理不成，應在刊行人住所地人民法院通過訴訟辦理。當發生任何爭議及任何爭
議正按上述約定舉辦辦理時，除爭議事項外，各方有權繼續行使《債券受托打點
協議》項下的其他權力，并應推行《債券受托打點協議》項下的其他義務。
28
第七節 債券包管人根基情形及資信情形
本期債券無包管。
29
第八節 債券跟蹤評級布置聲名
按照中國證監會相關規定、評級行業老例以及中誠信證評評級制度相關規定，
自初次評級陳訴出具之日（以評級陳訴上注嫡期為準）起，中誠信證評將在本
期債券信用級別有效期內可能本期債券存續期內，一連存眷本期債券刊行人外部
策劃環境變革、策劃或財務狀況變革以及本期債券償債保障情形等身分，以對本
期債券的信用風險舉辦一連跟蹤。跟蹤評級包羅按期和不按期跟蹤評級。

在跟蹤評級限期內，中誠信證評將于本期債券刊行人年度陳訴發布后兩個月
內完成該年度的按期跟蹤評級，并宣布按期跟蹤評級功效及陳訴。另外，自本次
評級陳訴出具之日起，中誠信證評將親近存眷與刊行人、包管主體（若有）以及
本期債券有關的信息，如產生大概影響本期債券信用級此外重大變亂，刊行人應
及時關照中誠信證評并提供相關資料，中誠信證評將在以為須要時及時啟動不定
期跟蹤評級，就該事項舉辦調研、說明并宣布不按期跟蹤評級功效。

中誠信證評的按期和不按期跟蹤評級功效等相關信息將在中誠信證評公司
網站（）和買賣業務所網站予以告示，且買賣業務所網站告示披露時刻
不得晚于在其他買賣業務場所、媒體可能其他場合公然披露的時刻。

如刊行人、包管主體（若有）未能及時或拒絕提供相關信息，中誠信證評將
按照有關情形舉辦說明，據此確認或調解主體、債券信用級別或告示信用級別暫
時失效。
30
第九節 債券受托打點人
關于本期債券受托打點人，請見刊行人于2017年7月26日披露的《新疆前海
團體有限責任公司2017年面向合格投資者公然刊行公司債券（第一期）召募聲名
書》第九節。
31
第十節 債券持有人集會會議法則的有關情形
關于本期債券的債券持有人集會會議法則的有關情形，請見刊行人于 2017 年 7
月 26 日披露的《新疆前海團體有限責任公司 2017 年面向合格投資者公然刊行公
司債券（第一期）召募聲名書》第八節。
32
第十一節 召募資金的運用
本次公然刊行公司債券召募資金 8 億元，擬扣除刊行用度后所有用于增補公
司及部屬子公司營運資金，以擔�，F實出產、各項策劃業務的正常、順遂開展與
舉辦。使用打算及其須要性如下：
表 刊行人召募資金使用打算及須要性聲名
召募資金使用業務
板塊
召募資金使用
金額
須要性聲名
皮棉業務板塊 6 億元
刊行人擬使用 6 億元召募資金用于公司皮棉業務板塊下籽棉、
皮棉的采購。2014-2016 年度，刊行人統購統銷模式下皮棉采
購量別離為 12.91 萬噸、22.16 萬噸及 16.13 萬噸，采購金額
別離為 15.47 億元、23.20 億元及 18.64 億元；2014-2016 年度，
刊行人市場化購銷模式下籽棉采購量別離為 17.38 萬噸、24.22
萬噸及 6.68 萬噸，采購金額別離為 8.49 億元、10.53 億元及
4.16 億元。按照汗青數據判斷，刊行人積年皮棉、籽棉采購
量較大，存在較大資金需求，同時，跟著將來該業務板塊進
一步成長，刊行人對其營運資金的需求大概進一步增加，因
此刊行人估量使用 6 億元召募資金用于增補該板塊活動資金
是公道且須要的。

果業板塊 2 億元
刊行人擬使用 2 億元召募資金用于公司果業板塊下灰棗、駿
棗等出產原料的采購。2014-2016 年度，刊行人灰棗、駿棗采
購量合計別離為 0.34 萬噸、2.71 萬噸和 3.65 萬噸，采購金額
別離為 0.50 億元、3.47 億元及 3.78 億元。按照汗青數據判斷，
刊行人積年灰棗、駿棗采購量較大，存在較大資金需求，預
計跟著刊行人在棗酒、棗濃縮汁、棗片、棗餅干以及棗紅素
等紅棗深加工行業的投入慢慢加大，財富鏈延伸手段慢慢提
升，產物進級調解加快，果業板塊將來將成為另一大收入和
利潤增長點。因此，刊行人對其營運資金的需求大概進一步
增加，估量使用 2 億元召募資金用于增補該板塊活動資金是
公道且須要的。
33
第十二節 其他重要事項
無
34
第十三節 本期債券刊行的相關機構
一、刊行人
名稱：新疆前海團體有限責任公司
住所：新疆喀什區域喀什市克孜都維路 478 號
辦公所在：新疆喀什區域喀什市克孜都維路 478 號
法定代表人：曹忠勝
接洽人：陳建斌
電話：0998-2531130
傳真：010-83326920
郵政編碼：100031
二、主承銷商
名稱：信達證券股份有限公司
住所：北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓
辦公所在：北京市西城區宣武門西大街甲 127 號大成大廈 23 層
法定代表人：張志剛
項目主辦人：朱新剛
項目組其他職員：楊裕靜、孫遜、陳晛
電話：010-83326926
傳真：010-83326920
郵政編碼：100031
三、分銷商
名稱：廣發證券股份有限公司
住所：廣州市天河區天河北路 183-187 號大城市廣場 43 樓
辦公所在：廣州市天河區天河北路 183-187 號大城市廣場 38 樓
法定代表人：孫樹明
接洽人：林豪
電話：020-87555888-6040
35
傳真：020-87559819
郵政編碼：510075
四、刊行人狀師
名稱：新疆久印銘正狀師事宜所
住所：新疆烏魯木齊市新市區新醫路 165 號匯文大廈 9 樓 A 座
辦公所在：新疆烏魯木齊市新市區新醫路 165 號匯文大廈 9 樓 A 座
認真人：高小軍具名狀師：宋國柱、趙愛萍
電話：0991-6995043
傳真：0991-6995136
郵政編碼：830000
五、審計機構
名稱：希格瑪管帳師事宜所（非凡平凡合資）
首要策劃場所：西安市浐灞生態區浐灞大道 1 號商務中心二期五樓 511-512
辦公所在：西安市浐灞生態區浐灞大道 1 號商務中心二期五樓 511-512
執行事宜合資人：呂樺、曹愛民
具名注冊管帳師：吳麗、王俠、楊學偉
電話：029-88275932 傳真：029-88275912
郵政編碼：710000
六、資信評級機構
名稱：中誠信證券評估有限公司
住所：青浦區新業路 599 號 1 幢 968 室
辦公所在：上海市黃浦區西藏南路 760 號安基大廈 8 樓
法定代表人：關敬如
接洽人：胡輝麗、張逸菲、田聰
電話：021-51019090-821
傳真：021-51019030
郵政編碼：200001
七、債券受托打點人
名稱：信達證券股份有限公司
36
住所：北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓
辦公所在：北京市西城區宣武門西大街甲 127 號大成大廈 23 層
法定代表人：張志剛
接洽人：朱新剛、楊裕靜、孫遜、陳晛
電話：010-83326926
傳真：010-83326920
郵政編碼：100031
八、主承銷商的收款賬戶及開戶銀行
開戶銀行：中國建樹銀行北京保利支行
賬戶名稱：信達證券股份有限公司
銀行賬戶：1100 1058 9000 5250 4499
九、本期債券申請上市的證券買賣業務所
名稱：深圳證券買賣業務所
住所：深圳市深南大道 2012 號
總司理：宋麗萍
電話： 0755-82083333
傳真： 0755-82083275
郵政編碼：518010
十、本期債券掛號機構
名稱：中國證券掛號結算有限責任公司深圳分公司
住所： 深圳市深南中路 1093 號中信大廈 18 樓
總司理：戴文華
電話： 0755-25938000
傳真： 0755-25988122
郵政編碼：518031
37
第十四節 備查文件
一、備查文件
（一）公司2014-2016年經審計的財務陳訴
（二）主承銷商核查意見；
（三）關于新疆前海團體有限責任公司2017年公然刊行公司債券（面向合格
投資者）之法令意見書；
（四）資信評級陳訴；
（五）本期債券上市的申請文件；
（六）債券受托打點協議；
（七）債券持有人集會會議法則；
（八）中國證監會答應本次刊行的文件。

二、查閱地點
投資者可以在本期公司債券刊行限期內到下列地點查閱本召募聲名書全文
及上述備查文件：
（一）刊行人：新疆前海團體有限責任公司
辦公所在：新疆喀什區域喀什市克孜都維路478號
接洽人：陳建斌
接洽電話：0998-2531130
傳真：0998-2525861
（二）主承銷商：信達證券股份有限公司
辦公所在：北京市西城區宣武門西大街甲127號大成大廈23層
接洽人：朱新剛、楊裕靜、孫遜、陳晛
接洽電話：010-83326926、010-83326973
傳真：010-83326920
除以上查閱地點外，投資者可以登錄深圳證券買賣業務所指定網站查閱。

三、查閱時刻
本期公司債券刊行時代，逐日9:00-11:30，14:00-17:00（法定節沐日除外）。

（以下無正文）

　 中財網

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