庫存意外增加壓制油價。本周原油價值繼續下滑,布油跌3.3%,收于48.30美元/桶;美油下跌3.69%,收于45.9美元/桶。美國6月2日當周EIA庫存意外增加329.5萬桶,而預測庫存下降,成為油價大幅下滑的原因。

貝克休斯數據顯示本周原油鉆井數繼續增加,一季度原油價值高位時美頁巖油公司得到套保機遇鎖住將來現金流,而同時美油產量增長的首要動力區域——二疊紀區域頁巖油開采本錢或降至50美元以下,在OPEC不產生擴大減產局限或突發性原油供應間斷條件下,中耐久看原油一連承壓。然而陪伴原油步入季候性需求旺季,油價有望上行:據OPEC預測,與需求淡季Q2對比Q3原油需求增量有望到達200萬桶,Q1數據顯示環球原油供應過剩約為78萬桶/日,雖然美原油產量回升,但我們以為短期內或難快速增產,同時步入需求旺季,美原油庫存將一連下滑,亦對原油價值形成支撐。

化工品弱勢中看結構性增長。本周原油價值下跌,WTI和布倫特原油下跌4.24%、3.25%至45.64美元/桶和47.86美元/桶,NYMEX自然氣上漲2.22%,乙烯、丙烯、純苯價差環比別離上漲3.9%、1.0%、2.5%,前期跌幅過大的品種呈現反彈,乙二醇本周上漲2.24%,價差擴大8.9%,己內酰胺、錦綸切片別離上漲3.20%和2.16%,正辛醇產能過剩,價值雖反彈1.58%,但盈利仍不佳,醋酸本周上漲5.24%。本周橡膠財富鏈繼續處于弱勢,自然橡膠下跌0.64%,丁二烯前期已較高點下跌50%。本周維持905美金/噸,合成橡膠繼續全線下跌,TDI下跌1.54%,PO下跌2.94%。

首要概念及推薦標的。展望2017年下半年,我們以為上游石化行業首要投資機遇首要來自于油氣價值回暖及優質民營企業,提議存眷中國石油(601857.SH,0857.HK)和恒力股份(600346.SH)。中國石油是中國最大的石油和自然氣出產廠商,資源擁有量環球排名第五,A股單位市值油氣儲量最大標的,估值耐久與國際油氣公司接軌。跟著后期油價回升、氣價上浮發動業績改進,油氣改良將繼續推進也將給公司帶來紅利。而跟著油氣收支口的體制的完善、深化下游競爭以及環保要求的不絕趨嚴將催生一批具有局限優勢、工藝優勢的煉油企業,煉油行業名堂獲得大幅優化,恒力股份擬注入煉化公司并建樹2000萬噸/年煉化一體化項目,為民營煉化標桿,煉油裝置工藝天下領先,龐洪程度國際先進,配套原油、制品油船埠管道,民營煉廠效率為先,估量投產后將極強的競爭優勢,且對現有滌綸財富鏈也舉辦了很好的增補,PX-PTA-滌綸全財富鏈機關完成。基本化工方面,在經驗四序度及一季度化工品的普漲后,今朝化工品價值一連回落,底部企穩的跡象雖已泛起,但需求疲軟抑制價值上行,此配景下,我們推薦具有終端方案辦理、原料及制品蹊徑匹配領先及具有核心壁壘的上市公司。金發科技(600143.SH)一季度受累于原質料本錢上漲,業績呈現大幅下滑,但我們以為二季度跟著原料價值回落,公司盈利手段將獲得大幅修復,另外耐久來看,公司研發投入大,后期高端產物比例將慢慢增加、為下旅客戶提供綜合方案辦理,且近幾年在印度、歐洲和美國開始機關,邁向環球塑料改性龍頭。湖南海利(600731.SH)主營氨基甲酸酯類農藥,具備光氣等強護城河,且細分市場容量相對不變而競爭趨緩,新上馬綠色農藥項目打開生長空間,后期有望迎國企改良東風去除體制僵化問題。華昌化工(002274.SZ)依托丁辛醇副產異丁醛上馬3 萬噸加氫法新戊二醇裝置,今朝已通過環評。因今朝對VOCs 節制的加嚴及專業噴涂裝備的遍及,粉末涂料迎來大成長,新戊二醇價值上漲至15000 元/噸以上,盈利豐盛。

風險提醒。宏觀經濟繼續低迷,化工下游需求不旺。

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