[推薦評級]房地產(chǎn)行業(yè)10月運行數(shù)據(jù)點評：單月銷售繼續(xù)下行 低庫存和并購支撐投資

時刻：2017年11月15日 17:02:08 中財網(wǎng)

變亂:
國度統(tǒng)計局發(fā)布1-10月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)。

點評摘要:
1.銷售:單月增速繼續(xù)下探,二三線回落壓力較大
1-10月世界房地產(chǎn)銷售面積同增8.2%(前值10.3%),銷售額同增12.6%(前值17.214.6%)。單月增速-6%,在上月小周期內(nèi)增速初次轉(zhuǎn)負后,繼續(xù)下探。熱門都市調(diào)控不放松、信貸收緊拓圍、三四線去庫存政策慢慢退出、棚改去庫存邊際孝敬低落、三四線基數(shù)進步,單月增速將繼續(xù)回落。2017年銷售面積有望創(chuàng)新高,估量增速1%-5%;當(dāng)前處于下行周期中部,2018年低銷售或?qū)⒅��?整年看-5%。銷售不會斷崖式下跌,首要身分:高庫存三四線都市繼續(xù)去庫存;行業(yè)齊集度晉升配景下,龍頭房企沖業(yè)績保增長;熱門都市需求不弱、一線和強二線成交已到低位;弱二線和三四線壓力較大。

2.開發(fā)投資:反彈后回落,今明兩年不悲觀
1-10月世界房地產(chǎn)投資累計同增7.8%(前值8.1%),單月同比5.6%(前值9.2%)。“棚改加快開工和客歲低基數(shù)支撐1-9月增速微幅反彈至8-9%”的預(yù)判準期兌現(xiàn)。“四序度繼續(xù)回落”起源兌現(xiàn),繼續(xù)維持預(yù)判:銷售回落傳導(dǎo)、外部融資收緊、客歲四序度基數(shù)進步,疊加“2+26”城建材限產(chǎn)、京津等地歇工令的影響,四序度繼續(xù)回落。四序度和2018年投資增速將緩降,但并不悲觀,2017年和2018年增速獲將7%和3%強。首要支撐身分:A.庫存一連低落,去化周期已降至2013年水平,補庫存需求支撐投資;B.優(yōu)勢房企沖局限和卡位搶占競爭優(yōu)勢;C.施工面積不會大幅回落:行業(yè)齊集度晉升、并購大增,凈復(fù)工增加;加上2016年開始預(yù)售大增;D.2016年以來單位建安本錢止跌回升,估量2017-2018年繼續(xù)上升。

3.新周期、新趨勢、新機遇,維持“推薦”評級
十九大習(xí)總書記夸大“堅持屋子是用來住的、不是用來炒的定位,加快成立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度”。產(chǎn)銷安穩(wěn)新周期開啟,行業(yè)泛起“齊集度晉升、消費進級和供應(yīng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向”三大新趨勢。開啟新投資機遇,提議深度存眷:1)行業(yè)龍頭和潛力黑馬:萬科 A 、保利地產(chǎn)、金地團體、中原幸福、招商蛇口;旭輝控股、新城控股、榮盛成長。2)產(chǎn)物領(lǐng)先的開發(fā)商:泰禾團體、當(dāng)代置業(yè)和中國金茂。3)業(yè)績提速的地區(qū)主題。京津冀主題北首都建、華遠地產(chǎn)、金融街;國改和大灣區(qū)深振業(yè) A。4)租賃主題:萬科A、招商蛇口、金地團體、旭輝控股、新城控股、世聯(lián)行、光大嘉寶。當(dāng)前行業(yè)估值創(chuàng)汗青新低,行業(yè)龍頭無論從資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)績保障度和銷售增速看,估值都被大幅低估,提議起勁設(shè)置低估值、真生長龍頭和黑馬。

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