[增持評級]聯(lián)訊石化行業(yè)周報：美國原油產(chǎn)量增速放緩 庫存一連顛簸下降 WTI與布油價差縮小

時刻：2017年11月28日 14:36:23 中財網(wǎng)

投資要點(diǎn)
美國原油產(chǎn)量小幅增加，庫存一連顛簸下降
上周國際原油價值繼續(xù)上漲，Brent 原油收于63.86 美元/桶，WTI 原油收于58.95 美元/桶，NYMEX 自然氣收于2.90 美元/百萬英熱單位，周漲跌幅別離為+1.82%、+4.24%、-7.41%。11 月17 日當(dāng)周美國原油庫存開始回落，原油產(chǎn)量繼續(xù)增加，由964.5 萬桶/天增至965.8 萬桶/天，11 月22 日當(dāng)周活潑鉆機(jī)數(shù)增加8 部至923 部，此前一個月持續(xù)鐫汰后繼續(xù)回升。美國商業(yè)原油收支口缺口有所縮小。歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行力度趨于不變，求購庫存童鞋回收，10 月原油產(chǎn)量小幅下降，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)104%。11 月歐佩克再次上調(diào)2017 年環(huán)球原油需求預(yù)期至9694 萬桶/天；歐洲四國原油需求量相對不變，環(huán)比增長2.40%，同比下降1.85%；中國石油入口量10 月份較上月鐫汰598 萬噸至3103 萬噸，同比增長7.78%，美國石油消費(fèi)量10 月份為1981 萬桶/天，較上月增長23 萬桶/天，環(huán)比增長1.17%，同比增長0.96%。

石油化工產(chǎn)物價值及價差
價值方面，石油石化產(chǎn)物價置魅漲幅前三為：PX 鎮(zhèn)海煉化（+5.88%）、PTA 華東（+4.21%）、純苯FOB 韓國（+3.95%）；跌幅前三別離為：順丁橡膠（-2.42%）、滌綸短纖華東（-1.09%）、滌綸長絲FDY（-1.05%）。價差方面，石腦油產(chǎn)物價差大多縮小，個中甲苯-石腦油價差縮小13 美元/噸至81 美元/噸（-13.44%）。C3 財富鏈中，丙烯酸-0.7*丙烯價差縮小60 元/噸至2515 元/噸（-2.33%），丙烯-1.2*丙烷價差擴(kuò)大8 美元/噸至174 美元/噸（+5.08%）。

滌綸財富鏈中，PTA-0.655*PX 價差縮小39 元/噸至798 元/噸（-4.66%），收購男女服裝，收購?fù)赓Q(mào)服裝，收購庫存服裝，滌綸POY-0.86*PTA-0.34*MEG 價差縮小258 元/噸至1827 元/ 噸（-12.36%）。

投資提議
歐佩克近幾個月的減產(chǎn)執(zhí)行率慢慢晉升，10 月減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)104%，個中沙特由于平衡財政出入、沙特阿美上市等方面的訴求，減產(chǎn)執(zhí)行率一直在100%以上。美國原油產(chǎn)量破新高后增速放緩，由于出口量的增加，庫存呈顛簸下行的趨勢。另外，中東地悅魅政治的影響也不容忽視。我們維持國際油價在震蕩中溫和上漲的概念，近期提議存眷11 月底OPEC 集會會議對付耽誤減產(chǎn)協(xié)議時刻和方針產(chǎn)量變革的決策，以及中東地悅魅政治問題的成長動向。今朝WTI與Brent 原油價值的價差擴(kuò)大至5 美元以上，由于美國擴(kuò)大原油市場份額的需求，這個價差或?qū)⒊蔀樾碌内厔荨�煉化方面，制品油價值維持高位，石腦油裂解價差收窄，聚酯財富鏈價差略有收窄。近期提議存眷盈利手段規(guī)復(fù)的上游企業(yè)、受益于自然氣消費(fèi)晉升的企業(yè)及煉化一體化企業(yè)。

推薦存眷標(biāo)的：榮盛石化（在建4000 萬噸/年煉化一體化項目，完善聚酯財富鏈一體化機(jī)關(guān)，芳烴盈利手段強(qiáng)）、新奧股份（Santos 油田策劃情形好轉(zhuǎn)，煤炭、能源工程業(yè)務(wù)精采成長）、新潮能源（新油田并表局限大增，打算大幅增產(chǎn)，擬設(shè)立油氣銷售公司拓展國內(nèi)市場）、桐昆股份（受益滌綸高景氣、行業(yè)龍頭業(yè)績穩(wěn)增）、中國石油（受益油價回暖及自然氣需求增長，業(yè)績慢慢改進(jìn)）、衛(wèi)星石化（C3 財富鏈一體化龍頭，PDH、丙烯酸盈利手段強(qiáng)）、藍(lán)焰控股（煤層氣A 股獨(dú)一標(biāo)的，一連受益自然氣需求增長，享受政策津貼）。

風(fēng)險提醒
國際油價大幅下跌、行業(yè)產(chǎn)能過剩、地悅魅政治、油氣體制改良進(jìn)程不達(dá)預(yù)期

□ .王.鳳.華./.韋.家.煜　 .聯(lián).訊.證.券.股.份.有.限.公.司

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